Tržby Yum China naďalej rastú, ale prudký cenový boj v rozvoze jedla môže negatívne ovplyvňovať náladu investorov.

Yum China čelí neistote napriek silným výsledkom

Yum China, ktorá prevádzkuje takmer 17 000 prevádzok KFC a Pizza Hut v druhej najväčšej ekonomike sveta, vykázala rastúce príjmy a zisky za posledný štvrťrok. Rast dosiahla aj napriek spomaleniu spotreby v Číne a pokračujúcej obchodnej vojne, ktorá otriasa globálnymi ekonomikami.

Napriek týmto solídnym finančným výsledkom akcie spoločnosti obchodované v Hong Kongu v stredu klesli o 6 %. Neskôr síce straty zmazali, ale od zverejnenia výsledkov sú stále nižšie o 3 %.

Analytici poukazujú na možnú príčinu nesúladu medzi silnými výsledkami Yum China a neistotou investorov. Veľké čínske technologické spoločnosti sú zapojené do brutálnej cenovej vojny v silne konkurenčnom odvetví rozvozu jedla. Sľubujú miliardy dolárov v dotáciách obchodníkom a spotrebiteľom s cieľom získať podiel na trhu. To otriasa nielen trhom s rozvozom jedla, ale aj spoločnosťami, ktoré jedlo vyrábajú, ako je Yum China, a to aj napriek krátkodobému nárastu objednávok.

Obavy investorov môžu čiastočne prameniť z obáv, že dotácie na rozvoz nebudú pokračovať. Analytici HSBC v stredajšej správe uviedli, že akonáhle sa dotácie skončia, earnings Yum China budú negatívne ovplyvnené. Spoločnosť HSBC zatiaľ ponechala odporúčanie „kúpiť“ akcie Yum China a zvýšila cieľovú cenu.

Generálna riaditeľka Joey Wat označila „intenzívnu konkurenciu platforiem pre rozvoz jedla“ za „najväčšiu dynamiku“ v štvrťroku počas konferencie s analytikmi po zverejnení výsledkov. Je to ďalší znak toho, ako cenové vojny a agresívne zľavy – odsudzované úradníkmi aj podnikateľmi ako „iracionálna spotreba“ – otriasajú vierou investorov v najväčšie čínske spoločnosti.

Vojny v rozvoze jedla

Vstup JD.com na trh s rozvozom jedla otriasol odvetvím, ktorému dominujú Meituan a Ele.me, vlastnená spoločnosťou Alibaba. Vo februári spoločnosť JD predstavila JD Takeaway a sľúbila nulové provízie pre obchodníkov, ktorí sa pripojili v začiatkoch. Zakladateľ Richard Liu urobil z rozvozu jedla kľúčovú súčasť stratégie spoločnosti, najmä preto, že sa e-commerce gigant v porovnaní s konkurenciou z oblasti Big Tech trápil. Liu sa dokonca obliekol do uniformy, aby sám doručoval jedlá.

Tvrdý boj znepokojil investorov aj čínskych predstaviteľov. Akcie spoločností Meituan a JD.com klesli za posledných šesť mesiacov približne o 25 %. Akcie spoločnosti Alibaba za rovnaké obdobie vzrástli o 10 %, ale stále sú pod svojím marcovým vrcholom.

Spoločnosti JD aj Alibaba sľúbili dotácie v hodnote miliárd jüanov obchodníkom aj spotrebiteľom. Transakcie na týchto platformách sa podľa denníka South China Morning Post zvýšili zo 100 miliónov denných objednávok na začiatku roka na 250 miliónov v polovici júla. V polovici júla si Štátna správa pre reguláciu trhu, najvyšší čínsky regulátor trhov, predvolala všetky tri spoločnosti, aby „podporila racionálnu hospodársku súťaž“ a „podporila zdravý ekosystém“.

Čínski predstavitelia začínajú tlačiť na zastavenie agresívnych cenových vojen v čínskej ekonomike, najmä v odvetví elektromobilov. Úradníci označili túto nadmernú konkurenciu za „involution“, čo znamená, že spoločnosti investujú čoraz viac zdrojov na uchopenie podielu na trhu bez toho, aby dostávali primerané výnosy.

Dňa 1. augusta všetky tri spoločnosti zaoberajúce sa rozvozom jedla – Meituan, JD a Alibaba – súhlasili s prímerím v cenovej vojne.

Zisky Yum China

Yum China vznikla z rozhodnutia Yum Brands oddeliť svoje čínske aktivity v roku 2016. Yum China v súčasnosti prevádzkuje 16 798 prevádzok v druhej najväčšej ekonomike sveta, predovšetkým prevádzky KFC a Pizza Hut.

Yum China vykázala za posledný štvrťrok tržby vo výške 2,8 miliardy USD, čo predstavuje medziročný nárast o 4 %. Spoločnosť vykázala štvrťročný čistý zisk vo výške 215 miliónov USD, čo predstavuje nárast o 1 %. Spoločnosť sa púšťa do agresívnej expanzie do čínskych miest druhej úrovne a dúfa, že dostupné ponuky, ako je káva a menšie pizze, si získajú spotrebiteľov s nižšími príjmami.

Napriek dobrým výsledkom finančný riaditeľ Adrian Ding poukázal na to, že náklady na prácu spoločnosti Yum China sa za posledný štvrťrok zvýšili o 0,9 percentuálneho bodu na 27,2 %, čo pripísal „vyšším nákladom na kuriérov“ v dôsledku prudkého nárastu doručovania.

Rozvoz je najväčším zdrojom predaja spoločnosti Yum China v porovnaní s konzumáciou v reštauráciách a so sebou. Predaj prostredníctvom rozvozu vzrástol v prvej polovici roka 2025 medziročne o 17 %, najmä v prípade nových aktivít, ako je káva.

Počas konferenčného hovoru spoločnosti Yum China o ziskoch sa analytici pýtali, čo znamenajú dotácie a cenová vojna o rozvoz jedla pre zisk spoločnosti. Ding odmietol uviesť konkrétny podiel dotácií, ktoré platí Yum China v porovnaní s prevádzkovateľmi platforiem, naznačil však, že väčší obchodníci, ako je Yum China, „majú výhodnejšie dotácie a delenie o dotácie“. Potvrdil tiež, že Yum China očakáva, že marže zostanú stabilné, a usmernenie, ktoré zohľadňuje dotácie na rozvoz.

Wat poukázala na predchádzajúci prípad tvrdej súťaže o dotácie v roku 2017, posledný prudký boj medzi Meituan a Alibaba. „Jedna vec, ktorú sme sa naučili, je, že si nekupujeme predaj,“ povedala Wat. Pizza Hut spoločnosti Yum China bola pri získavaní dotácií „trochu agresívna“, „ale potom v roku 2018, keď boli dotácie stiahnuté, biznis utrpel“.

„Musíme chrániť cenovú integritu,“ povedala. „Inak to jednoducho nefunguje. Tie čísla nefungujú.“

Nicholas Gordon