General Motors čelí výzvam: Bude stačiť prekladanie stoličiek na Titanicu?
Analytici z Piper Sandler vyjadrili obavy, že spoločnosť General Motors (GM) a jej konkurenti z odvetvia tradičných výrobcov automobilov potrebujú odvážnu stratégiu, ak chcú presvedčiť investorov o svojich budúcich vyhliadkach na rast. Podľa nich sa súčasné snahy o znižovanie nákladov a úpravy zásob podobajú skôr na prekladanie stoličiek na Titanicu.
Akcie GM klesli o 8% po tom, čo upravený čistý zisk za druhý štvrťrok klesol o šestinu, čiastočne kvôli zásahu 1,1 miliardy dolárov v dôsledku ciel zavedených administratívou prezidenta Trumpa. Táto správa prišla po tom, čo spoločnosť Stellantis, materská spoločnosť Jeepu a Ramu, predbežne oznámila výsledky za prvých šesť mesiacov, ktoré odhalili stratu 2,3 miliardy EUR oproti čistému zisku 5,6 miliardy eur v predchádzajúcom roku.
Zásadným neistým faktorom ovplyvňujúcim budúce zisky GM v Severnej Amerike zostáva vplyv dovozných ciel. V dôsledku toho Piper Sandler upozornil klientov, že je možné, že sa GM priblíži k 8,25 dolárom v upravenom zisko na akciu za tento rok, a nie k hornej hranici 10 dolárov v rozsahu svojej prognózy.
Analytici z Piper Sandler ale poukazujú na to, že skutočný problém nespočíva v otázke ciel, ale v tom, že sa konferenčný hovor s vedením GM zameral takmer výlučne na taktické a cyklické témy, ako sú stimulačné výdavky, úrovne zásob a kompenzácia nákladov v súvislosti s clami. GM dováža populárne elektromobily Chevrolet Equinox a Cadillac Optiq z Mexika. Oba modely zaznamenali v druhom štvrťroku prudký nárast dopytu.
Podľa Piper Sandler, ak chce GM a ďalší etablovaní výrobcovia automobilov uniknúť zo svojej dlhodobej stagnácie, nepotrebujú inteligentné taktiky, ale odvážne strategické zmeny. V opačnom prípade bude banka naďalej hodnotiť akcie GM na základe cieľovej ceny 48 dolárov, čo zodpovedá päťnásobku prognózovaných ziskov na budúci rok.
Akcie GM boli prvýkrát uvedené na newyorskú burzu v novembri 2010. V tom čase sa spoločnosť chválila „pevnostnou súvahou“ bez záťaže ako sú dôchodkové a zdravotné záväzky voči zamestnancom a dôchodcom, ktoré ju predtým uvrhli do bankrotu. Investori, ktorí nakúpili akcie za počiatočnú cenu 33 dolárov, však neboli odmenení v porovnaní so širším akciovým trhom. Akcie dosiahli v nasledujúcich pätnástich rokoch priemerný zložený ročný výnos iba 2,6% v porovnaní s 11,8% pri indexe S&P 500.
Ako chce GM dosahovať zisk s elektromobilmi, keď to Tesla zjavne nedokáže?
Piper Sandler považuje Teslu, megakapitálovú spoločnosť s trhovou kapitalizáciou viac ako 1 bilión dolárov, za primerane ocenenú na 140-násobku odhadovaných ziskov v roku 2026. Hlavným dôvodom tohto vysokého násobku sú snahy spoločnosti Tesla v oblasti umelej inteligencie a humanoidnej robotiky.
Analytik Morgan Stanley Adam Jonas sa počas investorského hovoru spýtal generálnej riaditeľky GM Mary Barra, ako spoločnosť očakáva, že bude dosahovať zisk s elektromobilmi, keď to Tesla zjavne nedokáže. Poukázal na to, že Elon Musk, šéf Tesly, zjavne sťahuje kapitál z automobilového biznisu a investuje do umelej inteligencie, autonómie a robotaxíkov.
Barra odpovedala, že existujú partnerstvá, na ktoré sa „pozerajú“ v oblasti automatizácie, ale že GM sa v tejto súvislosti zaujíma hlavne o zlepšenie efektívnosti vo svojich automobilových továrňach. Dodala, že sa sústreďujú na to, čo bude poháňať optimalizáciu výroby.
Christiaan Hetzner
