Americká Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) sa v apríli 2025 stretla so zástupcami spoločnosti Everstake, jedného z najväčších poskytovateľov neúschovného stakingu na svete. Témou stretnutia bola dlhodobo sporná otázka – či staking v blockchainových sieťach predstavuje transakciu s cennými papiermi, alebo ide o čisto technický mechanizmus decentralizovanej siete.
Stretnutie sa uskutočnilo v čase, keď hodnota stakovaných aktív v rámci protokolov s mechanizmom proof-of-stake (PoS) presahuje 193 miliárd USD, pričom právny status stakingu v USA naďalej zostáva nejasný.
Staking bez úschovy: kontrola zostáva u používateľov
Everstake v diskusii so špecializovanou krypto pracovnou skupinou SEC argumentoval, že neúschovné stávkovanie (non-custodial staking) by nemalo byť považované za finančnú transakciu ani ponuku cenných papierov. Hlavné body ich obhajoby boli:
- Používatelia si zachovávajú plnú kontrolu nad svojimi tokenmi počas celého stakingu.
- Nedochádza k prevodu vlastníctva na tretiu stranu (napr. na poskytovateľa služby).
- Everstake poskytuje len technickú infraštruktúru, nezodpovedá za výnosy a neponúka žiadnu formu garancie.
- Odmeny za staking pochádzajú priamo z blockchainovej siete na základe algoritmu, nie z úsilia firmy.
Zakladateľ Everstake Sergii Vasylchuk to prirovnal k „veštbe v databáze“, ktorá zabezpečuje integritu siete. Podľa neho staking nie je investičný produkt, ale mechanizmus konsenzu, ktorý umožňuje decentralizovanú správu blockchainu.
Prepadá staking Howeyho testu?
Everstake tiež vo svojom oficiálnom liste pre SEC vysvetľuje, že neúschovný staking nespĺňa podmienky Howeyho testu, ktorý sa v USA používa na určenie, či ide o cenný papier. Konkrétne:
- Neexistuje investícia peňazí do spoločného podniku.
- Nie je tu očakávanie zisku zo snáh tretej strany (napr. Everstake).
- Staking nezahŕňa zmluvný vzťah medzi poskytovateľom a používateľom o finančných výnosoch.
- Odmeny vyplývajú zo samotného protokolu, nie z manažérskeho úsilia.
Spoločnosť prirovnala svoj model k ťažbe v sieti Bitcoin (proof-of-work), ktorú SEC v minulosti výslovne vylúčila z kategórie cenných papierov.
Výzva na regulačnú jasnosť
V súlade s výzvou komisárky Hester Peirce na konzultácie s verejnosťou odoslala Everstake list SEC 8. apríla 2025, kde žiadala o:
- Rozšírenie regulačnej jasnosti na staking bez úschovy, likvidné staking tokeny a staking s väzbou (custodial).
- Vynatie stakingu z oblasti cenných papierov za presne definovaných technických podmienok.
- Zachovanie inovácií a decentralizácie v oblasti blockchainovej infraštruktúry.
Hlavná právna zástupkyňa Everstake Margaret Rosenfeld varovala, že neprimeraná regulácia by mohla ohroziť decentralizovaný charakter siete a spôsobiť odliv vývoja a kapitálu mimo USA.
Záver: SEC zatiaľ vyčkáva, tlak z odvetvia rastie
Hoci SEC zatiaľ neprijala žiadne konkrétne usmernenia, podľa vyjadrení pokračuje v konzultáciách so širokým spektrom zástupcov odvetvia. V samostatnom liste z 30. apríla takmer 30 lobistických a advokačných skupín – pod vedením Crypto Council for Innovation (CCI) – vyzvalo komisiu, aby urýchlene prijala jasné pravidlá pre staking a blockchainové služby.
Vývoj okolo neúschovného stakingu bude v roku 2025 pravdepodobne jedným z kľúčových regulačných bodov, ktoré ovplyvnia budúcnosť decentralizovaného finančného ekosystému v USA aj globálne.
Príspevok Everstake obhajuje neúschovné stávky je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.
