Lloyd Blankfein, ktorý bol generálnym riaditeľom Goldman Sachs v rokoch 2006 až 2018, vyjadril obavy v súvislosti s blížiacimi sa ekonomickými krízami. V rozhovore pre CNBC’s Squawk Box uviedol potenciálne riziká, ktoré sa skrývajú na finančných trhoch.
Blankfein poukázal na úzke kreditné spready, značné množstvo peňazí smerujúce do súkromného úverovania a snahu investorov navýšiť výnosy prostredníctvom prekárovania na úrovni portfólia. Dodal, že množstvo aktív je umiestňovaných v poisťovniach ako spôsob, ako tieto spoločnosti dosahujú vyššie výnosy z dlhodobých záväzkov. Keby bol on regulátorom poisťovníctva, začal by spochybňovať skutočnú hodnotu týchto aktív.
Blankfein varoval, že približne každé štyri alebo päť rokov dochádza ku „kríze storočia“. Medzi tieto krízy zaradil mexickú dlhovú krízu v roku 1994, ruskú dlhovú platobnú neschopnosť a záchranu Long-Term Capital Management v roku 1998, dotcom bublinu v roku 2001 a Veľkú finančnú krízu. Blankfein zdôraznil, že treba očakávať neočakávané. Súčasne dodal, že sme „v správnom čase“ pre ďalšiu krízu, a nezáleží na tom, že nevidíme, odkiaľ príde.
Napriek svojim obavám je Blankfein „100% v akciách“ z dôvodu očakávaného znižovania sadzieb Federálnym rezervným systémom v začínajúcom býčom trhu.
wall street očakáva zníženie sadzieb Fedu kvôli poklesu počtu pracovných miest v júli a auguste. Avšak s rastúcou infláciou v dôsledku colnej politiky prezidenta Donalda Trumpa, banky sú rozdelené v názore na stav ekonomiky. Začiatkom mesiaca UBS predpovedala až 93% riziko recesie. Deutsche Bank však bola optimistickejšia a zvýšila svoj cieľ pre S&P 500 na konci roka z 6 550 na 7 000.
Blankfeinove obavy týkajúce sa zužovania kreditných spreadov a rastu súkromného úverovania poukazujú na potenciálne skryté riziká. Kreditné spready sú na najužšej úrovni za približne 20 rokov, čo znamená malý rozdiel vo výnosoch medzi podnikovými a štátnymi dlhopismi. Zatiaľ čo to zvyčajne naznačuje zdravý podnikový sektor, niektorí sa obávajú, že táto úzkosť môže viesť investorov k nesprávnemu oceňovaniu rizík, najmä keďže niektoré odvetvia narážajú na problémy v neistom hospodárskom prostredí.
Súkromné úverovanie podobne prekvitá a stalo sa priemyslom s hodnotou 1,7 bilióna dolárov, pretože vyššie úrokové sadzby vedú k vyšším výnosom pre investorov.
Blankfein nie je prvý bankový veterán, ktorý bije na poplach ohľadom rizík súkromného úverovania, ktorému často chýba likvidita a jasné ukazovatele o kvalite úveru. Generálny riaditeľ JPMorgan Chase Jamie Dimon varoval, že súkromný úver by sa mohol stať „receptom na finančnú krízu“.
Regulátori z Medzinárodného menového fondu tiež zvýšili kontrolu nad trhmi so súkromnými úvermi a zistili, že viac ako 40% spoločností využívajúcich súkromný úver malo na konci roka 2024 negatívny peňažný tok z prevádzok, čo naznačuje zvýšený tlak na finančné systémy.
Sasha Rogelberg
