V roku 2025 sú výnosy bitcoinu takmer nulové – konkrétne -0,4%. To je výrazný rozdiel oproti výnosom v roku 2024, ktoré dosahovali +121%, a jeho priemernému ročnému rastu 98,60% za posledných 13 rokov.
Po dosiahnutí historického maxima na úrovni 109 000 dolárov 20. januára 2025 cena bitcoinu výrazne klesla – 9. apríla, počas globálnej obchodnej paniky, sa prepadla až na 76 000 dolárov. V súčasnosti sa obchoduje okolo 106 000 dolárov, čo je asi o 6% menej ako rekord.
Vzhľadom na turbulentné dôsledky obchodnej vojny prezidenta Trumpa sa zdá nepravdepodobné, aby bitcoin opäť klesol na výrazne nižšie úrovne z minulosti. Zároveň však zostáva otázka: Prekročí cena bitcoin opäť svoje historické maximum na úrovni 112 000 dolárov, alebo podľahne opäť tlaku predajcov?
Sú základy Bitcoinu stále pevné?
Štvrté halving v apríli minulého roka znížil odmeny baníkov z 6,25 BTC na 3,125 BTC, čo znížilo infláciu Bitcoinu na 0,83%. To je výrazne menej ako cieľová inflácia Federálneho rezervného systému USA, ktorá je stanovená na 2%.
Bitcoin si udržiava svoje základné výhody:
- Masová demokracia si vyžaduje nárast vládnych výdavkov, čo vedie k vysokým deficitom – v roku 2024 takmer 2 bilióny dolárov.
- Veľké rozpočtové deficity nútis centrálne banky tlačiť peniaze, čo oslabuje hodnotu meny.
- Bitcoin je jedinečne prispôsobený na zachytávanie kapitálových tokov z tohto systému. Jeho decentralizované digitálne riešenie s obmedzenou ponukou 21 miliónov mincí z neho robí bezpečnú alternatívu k dlhovému monetárnemu systému.
Ak by Fed úplne zastavil tlačenie peňazí, vláda by musela financovať deficity prostredníctvom investorov kupujúcich dlhopisy. Aj vtedy by však bola stabilita dolára závislá od sociálnych programov a vojenských výdavkov, čo vytvára neustály tlak na znehodnocovanie meny.
Prekážky na ceste Bitcoinu
Hlavnou výzvou Bitcoinovej adopcie je masové vzdelávanie o jeho podstate. Aj napriek tomu, že teoreticky má prístup k fiat-to-BTC konverzii 76% svetovej populácie (6 miliárd ľudí s bankovým účtom), mnohé krajiny obmedzujú používanie kryptomien kvôli obavám z nedostatočnej regulácie a bezpečnosti.
Americká kultúra investovania je najrozvinutejšia – 62% Američanov má expozíciu na akciovom trhu a 96% domácností je bankovaných. Napriek tomu má k Bitcoin prístup len mizivých 0,002% globálnej bankovanej populácie – približne 130,4 milióna ľudí.
Prvý polrok rokov 2024 a 2025 bol pre Bitcoin veľmi významný. Okrem toho, že americká SEC schválila spotové bitcoinové ETF, ktoré bitcoin dostali na radary veľkých investorov, Trumpova administrácia zrušila tzv. „Operation Choke Point 2.0“ a vytvorila Strategické bitcoinové rezervy. Tieto kroky zvýšili legitimitu Bitcoinu a znížili bariéry pre prílev kapitálu.
Zlyhanie post-halvingového výkonu v rokoch 2024/2025
Po každom halvingu nasledovali výrazné rastové periódy:
- 2012 (1. halving): +7 000% za 12 mesiacov
- 2016 (2. halving): +291% za 12 mesiacov
- 2020 (3. halving): +541% za 12 mesiacov
- 2024 (4. halving): +43% za 12 mesiacov
Posledné obdobie bolo výnimočné kvôli monetárnej stimulácii a nízkym úrokovým sadzbám. Keď Fed v marci 2022 začal rapídne zvyšovať sadzby, následkom boli bankroty mnohých krypto platformách (FTX, Celsius, BlockFi). Zvyšok maloobchodného trhu sa presunul k obchodovaniu memecoins, čo zvýšilo dominanciu Bitcoinu na 64%.
Podľa údajov Kaiko výkon Bitcoinu po štvrtom halvingu predstavuje najslabší výsledok v histórii.
Dôverujú baníci do budúcnosti Bitcoinu?
Baníci musia pri nižších odmenách a stabilnej cene pôsobiť s nižšou ziskovosťou. Ak niektorí baníci kvôli ekonomickej situácii odídu, narastie tlak na predaj ich bitcoinov. Zároveň však aj poklesiete náročnosť ťažby, čo zvýši ziskovosť pre zostávajúcich.
Bitcoinová sieť však v apríli zaznamenala historické maximum v hash rate, čo naznačuje dva možné scenáre:
- Ak sa kvôli stagnujúcej cene mnohí baníci vzdajú, predajový tlak môže spustiť kúpy pri nižších cenách.
- Ak makroprostredie (rast globálnej peňažnej zásoby) v druhej polovici roka 2025 vytlačí cenu vyššie, Bitcoin môže opäť prudko rásť.
V oboch prípadoch hrajú kľúčovú úlohu fundamentálne vlastnosti Bitcoinu. Pokles maloobchodného záujmu môže dokonca zmierniť predajové tlaky, keďže fondy a inštitucionálni investor sa sústredia na dlhodobé trendy.
Bitcoin tak zostáva odolný aj napriek krátkodobým výkyvom – jeho hash rate rastie a inštitucionálna adopcia posilňuje jeho pozíciu v globálnom finančnom systéme.
Shane Neagle
