Elliott Management a Hewlett Packard Enterprise: Čo sa deje za zatvorenými dverami?

V apríli bolo prvýkrát verejne oznámené, že aktivistická investičná skupina Elliott Management získala podiel v hodnote 1,5 miliardy dolárov v spoločnosti Hewlett Packard Enterprise (HPE). Odvtedy však zo strany oboch spoločností vládlo úplné mlčanie.

Táto investícia, o ktorej je známe, že ide o dlhý pozíciový obchod (long position), je pre HPE a jej generálneho riaditeľa Antonia Nerího kritická. Podľa informácií Reuters bolo už 14 generálnych riaditeľov nútených opustiť svoje pozície potom, čo Elliott získal podiel v ich spoločnostiach a požiadal o rokovania s predstavenstvami.

Je Neriho pozícia ohrozená?

Spoločnosť HPE (umiestnená na 143. mieste v rebríčku Fortune 500) poskytla krátke vyhlásenie, v ktorom uviedla, že „ocení konštruktívny príspevok všetkých svojich akcionárov“, no odmietla sa vyjadriť k detailom.

Avšak zdroje, s ktorými hovoril časopis Fortune, poukázali na niekoľko náznakov, ktoré môžu odhaliť, čo pravdepodobne Elliott od HPE požaduje.

Chyba v cenotvorbe

Najzreteľnejším signálom problémov bolo zverejnenie hospodárskych výsledkov HPE za prvý štvrťrok v marci, ktoré spôsobili pokles akcií spoločnosti takmer o 16 % v jeden deň. Neri v rozhovore pre CNBC priznal, že spoločnosť urobila chybu pri účtovaní nákladov na zásoby, čo negatívne ovplyvnilo ziskovosť firmy.

„Takmer na konci štvrťroka sme zistili, že náklady na naše zásoby boli mierne vyššie ako náklady, ktoré sme zahrnuli do ceny. To je naša chyba. Nemalo sa to stať,“ povedal Neri.

Táto chyba stála HPE viac ako 3 miliardy dolárov trhového limitu.

Podcenené akcie

Tento problém tiež upriamil pozornosť na výkon akcií HPE.

V deň, keď sa objavila správu o Elliotte, analytik JPMorgan Samik Chatterjee a jeho tím zverejnili výskumnú správu, v ktorej uviedli, že Elliott sa pravdepodobne snaží „1) vyriešiť diskont, za ktorý sa akcie HPE obchodujú v porovnaní s konkurenciou, a 2) zlepšiť výkon a efektivitu, aby sa spoločnosť lepšie prispôsobila špičkovým konkurentom, ako sú Dell a Cisco.“

Chatterjee tiež zverejnil drsnú tabuľku porovnávajúcu výkonnosť HPE s firmami Dell, Cisco a NetApp. Ukázalo sa, že HPE generuje len 494 000 dolárov príjmu na zamestnanca, zatiaľ čo Dell 885 000 dolárov.

Akcie HPE nedávno posilnili po tom, čo ministerstvo spravodlivosti USA ukončilo vyšetrovanie plánovaného prevzatia spoločnosti Juniper Networks. Avšak od roku 2018 vzrástli akcie HPE len o 48 % na úroveň nad 21 dolárov za akciu, zatiaľ čo index S&P 500 vzrástol o 135 %. Pre technologickú spoločnosť, ktorá by mala profitovať z hypu okolo umelej inteligencie, je to žalostný výkon.

Elliott sa vyhýba proxy bojom

Neri je generálnym riaditeľom už sedem rokov. Šesť z 12 členov predstavenstva HPE sú v spoločnosti desať rokov alebo dlhšie. Predsedníčka predstavenstva Patricia F. Russo je v spoločnosti od roku 2015. To naznačuje, že by mohol byť čas na čerstvú krv.

Avšak vyhodenie Nerího nemusí byť Elliotovým plánom.

Ďalšou možnosťou by bolo, aby HPE poskytlo Elliotovi miesto v predstavenstve a dohodli sa na stratégiu na obrat spoločnosti. V jednej zo svojých predchádzajúcich kampaň

Jim Edwards