Len málo fondov obchodovaných na burze vyvolalo v nedávnej pamäti toľko kontroverzií ako YieldMax Ultra Option Income Strategy ETF (NYSEARCA: ULTY). Zaujal nadšením mnohých investorov hľadajúcich dividendy vďaka svojim vysokým týždenným dividendám, napriek pomerne vysokému riziku erózie kapitálu.

ULTY, ktorý bol spustený vo februári 2024 za 20 dolárov, vyplatil kumulatívne distribúcie vo výške 126 % a v súčasnosti je na úrovni 86 – 88 %. Trhová cena však neustále klesala do rozmedzia 5,75 – 6,00 dolárov v čase písania tohto článku. Zatvrdlivcovia sú nepohnutí, aj keď analytici znížili svoje hodnotenia ULTY. Hoci dlhodobý výhľad je veľmi neistý, pokiaľ ide o to, či sa ULTY dokáže udržať, krátkodobejšia prognóza hovorí, že cena akcií porastie, a existujú rozumné a presvedčivé podklady pre tento postoj.

Rozdiel ULTY

YieldMax sa stal jedným z najznámejších špecializovaných hráčov v oblasti krytých call opcií ETF, ktoré môžu generovať pôsobivo veľké dividendy prostredníctvom priamych aj syntetických opčných derivátov. Vo všeobecnosti sú naviazané na konkrétnu akciu, ako napríklad MSTY, jeho ETF pre MicroStrategy. Tieto ETF sledujú svoje príslušné akcie a proporcionálne rastú a klesajú v pomere k skutočnej akcii. ETF zaznamenáva o niečo menšiu volatilitu ako akcia vďaka opčnej stratégii, ktorá generuje dividendový príjem prostredníctvom prémií. Háčikom je, že opcia kladie strop na kapacitu rastu ETF. YieldMax vydáva upozornenie, že časť pôvodného kapitálu môže byť vrátená ako súčasť dividendy, čo je pochopiteľné, najmä keď sa trhová volatilita upokojí.

ULTY sa líši v niekoľkých ohľadoch, a preto sú dividendové distribúcie také vysoké:

• Namiesto jednej akcie, ULTY nesie portfólio až 100 rôznych volatilných akcií, pričom približne 30 z nich je aktívne predmetom opčných derivátov.
• Na rozdiel od MSTY, ULTY nie je viazaný na jednu podkladovú akciu, ktorú sleduje. Kedykoľvek môže portfólio ULTY predať, pridať alebo vymeniť za iné akcie, ktoré môžu začať vykazovať požadovanú úroveň volatility, aby významne prispeli do portfólia a pre akcionárov.
• Priemerne môže mať približne 30 akcií buď priame alebo syntetické opčné kombinované krátke a dlhé pozície, ale manažéri majú možnosť znížiť expozíciu až na 5 alebo rozšíriť nad 30, ak si to príležitosti vyžadujú.

Zmena stratégie ULTY

Keďže ULTY má len 18 mesiacov, akcionári ešte nemusia získať späť svoje investície prostredníctvom dividend, pretože strana kapitálového zhodnotenia sa nikdy nezačala. Z hľadiska celkovej návratnosti ULTY stratil 2,25 % od svojho začiatku do februára 2025. Okrem toho boli distribúcie v tom čase mesačné, čo je bežné pre ostatné YieldMax ETF, ktoré fungujú na mesačnom harmonograme expirácie opcií. Toto si spoločnosť YieldMax všimla.

Počnúc novembrom 2024 ULTY zaviedol opatrenia na zmiernenie rizika, vrátane prechodu na stratégiu opčných mantinelov. Tento prístup zahŕňal nákup put opcií (okrem vypisovania call opcií) na jednotlivé akcie v držbe. ULTY obetuje potenciál rastu predajom call opcií, ale put opcie tiež obmedzujú potenciálne straty. Okrem toho ULTY znížil svoju expozíciu syntetickým opciam a získal vyššie pomery skutočných podkladových akcií vo svojom portfóliu.

V marci 2025 došlo k prechodu na týždenný harmonogram vyplácania dividend s cieľom znížiť poklesy NAV súvisiace s distribúciami. Keďže fond nepretržite zarába príjem z opcií, týždenný harmonogram distribúcie skracuje časový interval medzi tým, kedy inkasuje príjem a kedy ho vypláca akcionárom. Týždenné dividendy vyvolali obnovený záujem a šírili sa ústnym podaním na Reddite a ďalších fórach pre investorov.

Od 10. marca do 13. augusta 2025 ULTY vykázal celkovú návratnosť 27,7 %, v porovnaní s 18,4 % pre index Nasdaq 100, čo je primeraný zástupca pre typ vysoko volatilných, technologicky orientovaných akcií, ktoré zvyčajne nakupuje. Počas tohto obdobia sa NAV fondu pohybovala medzi 6,31 USD za akciu a 6,08 USD za akciu, okrem prudkého poklesu začiatkom apríla v reakcii na ohlásenie ciel, spolu s celým trhom, predtým, ako sa postupne vrátila na svoju súčasnú úroveň. Medzitým, začiatkom augusta, ULTY zaznamenal nárast o 33,7 % s ďalšími 118,5 miliónmi jednotiek. Takže prúdia nové investície, neodradené strmým poklesom cien a možno povzbudené tým, že súčasné úrovne sú príležitosťou na lov dna.

Prípad pre obnovu ceny ULTY

Zdá sa, že hoci konsenzus analytikov takmer jednotne znížil svoje hodnotenia ULTY na „držať“, existujú niektorí analytici, ktorí majú optimistické prognózy, ktoré siahajú až do 18 dolárov, podľa AInvest. Niektorí držitelia ULTY sú presvedčení, že obnova ceny späť na 7,00 dolárov do konca roka je dosiahnuteľná a zverejnili o tom na Reddit. To by predstavovalo približne +17 % a existujú niektoré základné odôvodnenia tohto sentimentu:

1) Zisky portfólia

V čase písania tohto článku obsahujú najväčšie podiely v portfóliu ULTY nasledujúce:

• Reddit, Inc.: 5,13 %
• Upstart Holdings: 4,81 %
• MicroStrategy Inc.: 4,64 %
• NBIS: 4,60 %
• NuScale Power: 4,47 %

Keďže ULTY teraz drží skutočné akciové pozície namiesto syntetických pre svoje portfólio, kapacita rastu ETF môže užšie napodobňovať kapacitu rastu MSTY a iných YieldMax ETF naviazaných na konkrétne akcie. Výkon a predpovede vyššie uvedených akcií sú nasledovné:

• Reddit je za posledný štvrťrok vyššie o 128 % a má cieľovú cenu vysoko 250 dolárov (v súčasnosti 224 dolárov)
• Upstart Holdings je v súčasnosti na úrovni 61,93 dolárov; Piper Sandler má cieľ 90,00 dolárov.
• MicroStrategy je v súčasnosti na úrovni 335 dolárov. Maxim Group má cieľovú cenu 500 dolárov, Barclays 475 dolárov, Canaccord Genuity 464 dolárov, Bernstein 600 dolárov a Cantor Fitzgerald 697 dolárov.
• Nebius Group (NBIS) je v súčasnosti na úrovni 67,51 dolárov. Konsenzuálna priemerná cieľová cena je 89,40 dolárov, s maximom 128 dolárov.
• NuScale Power je v súčasnosti na úrovni 32,67 dolárov. Prognózy analytikov pre rast sa pohybujú od 41,47 dolárov do 55,65 dolárov.

2) Kompenzácie prémií sa udržali: Ako bolo uvedené v analýze Seeking Alpha, distribúcie kompenzovali straty približne o 97 % od polovice júla. Preto sú dlhodobí akcionári stále v podstate v poriadku, kompenzácie fungovali, napriek strmému poklesu NAV a krviprelievanie sa konečne mohlo zastaviť. Ak bola stanovená cenová podlaha, potom dodatočné nákupy (na základe vyššie uvedených augustových štatistík) a konzistentnosť vyplácania dividend môžu tiež generovať pozitívnejšie ústne podanie prostredníctvom sociálnych médií, a tak zvýšiť trhové ceny.

3) Potenciálna jazda zadarmo za 6 dolárov: Špekulatívni investori si všimli nasledujúci scenár: vysoký týždenný príjem z ULTY je taký, že investor pri 6 dolároch za akciu môže efektívne získať späť 100 % investovanej hodnoty kapitálu v dividendách za menej ako 24 mesiacov, pokiaľ sa trh vyhne medvediemu poklesu. V tomto bode je všetok príjem generovaný spoločnosťou ULTY bonus. Ak sa dokáže udržať, investor bude naďalej zarábať zisky namiesto príjmu (pozri vysvetlenie nižšie). Ak zlyhá, investor stále neutrpí žiadnu stratu.

4) Daňové úspory: Pre investorov, ktorí dokážu získať späť celý svoj investovaný kapitál prostredníctvom dividend ULTY, existuje ďalší bonus: všetky následné distribúcie by boli zdanené nižšou sadzbou kapitálových ziskov, namiesto toho, aby boli zdanené ako príjem.

5) Index relatívnej sily (RSI): K 1. augustu 2025 mal ULTY RSI 16,73, čo naznačuje, že bol prepredaný, pretože referenčná hodnota je RSI 30.

Zatiaľ čo 18 dolárov môže byť nesplniteľný cieľ pre ULTY na základe súčasných fundamentov a trhového prostredia, 17 % nárast na 7,00 dolárov je určite v rámci možností, založený na vyššie uvedených odôvodneniach. To, či by však ULTY zostal na 7,00 dolároch alebo by pokračoval v raste, je už iný príbeh.

Kľúčové body

Akcie ULTY prudko narástli na popularite medzi investormi, ktorí sú ohromení viac ako 80 % výnosom z distribúcie, napriek tomu, že cena akcií stratila takmer 70 % za 18 mesiacov.
Verní akcionári a niekoľko analytikov si myslí, že ULTY sa vráti späť nahor, pričom niektoré odhady sú až 18,00 dolárov, podľa AInvest.
Zatiaľ čo 18 dolárov by predstavovalo 200 % nárast z rozmedzia 5,75 – 6,00 dolárov v čase písania tohto článku, nárast o 7,00 dolárov je uskutočniteľný z niekoľkých potenciálnych dôvodov.
Ste s dôchodkom popredu alebo pozadu? Máte obavy z osobného rozhovoru s finančným poradcom, ktorý hovorí jazykom, ktorému nerozumiete? Bezplatný nástroj SmartAsset vás môže v priebehu niekoľkých minút spojiť s finančným poradcom, ktorý vám dnes pomôže odpovedať na túto otázku. Každý poradca bol starostlivo preverený a musí konať vo vašom najlepšom záujme. Nestrácajte ani minútu – dozviete sa viac tu.

Len málo fondov obchodovaných na burze vyvolalo v nedávnej pamäti toľko kontroverzií ako YieldMax Ultra Option Income Strategy ETF (NYSEARCA: ULTY). Zaujal nadšením mnohých investorov hľadajúcich dividendy vďaka svojim vysokým týždenným dividendám, napriek pomerne vysokému riziku erózie kapitálu.
ULTY, ktorý bol spustený vo februári 2024 za 20 dolárov, vyplatil kumulatívne distribúcie vo výške 126 % a v súčasnosti je na úrovni 86 – 88 %. Trhová cena však neustále klesala do rozmedzia 5,75 – 6,00 dolárov v čase písania tohto článku. Zatvrdlivcovia sú nepohnutí, aj keď analytici znížili svoje hodnotenia ULTY. Hoci dlhodobý výhľad je veľmi neistý, pokiaľ ide o to, či sa ULTY dokáže udržať, krátkodobejšia prognóza hovorí, že cena akcií porastie, a existujú rozumné a presvedčivé podklady pre tento postoj.

Rozdiel ULTY

YieldMax sa stal jedným z najznámejších špecializovaných hráčov v oblasti krytých call opcií ETF, ktoré môžu generovať pôsobivo veľké dividendy prostredníctvom priamych aj syntetických opčných derivátov. Vo všeobecnosti sú naviazané na konkrétnu akciu, ako napríklad MSTY, jeho ETF pre MicroStrategy. Tieto ETF sledujú svoje príslušné akcie a proporcionálne rastú a klesajú v pomere k skutočnej akcii. ETF zaznamenáva o niečo menšiu volatilitu ako akcia vďaka opčnej stratégii, ktorá generuje dividendový príjem prostredníctvom prémií. Háčikom je, že opcia kladie strop na kapacitu rastu ETF. YieldMax vydáva upozornenie, že časť pôvodného kapitálu môže byť vrátená ako súčasť dividendy, čo je pochopiteľné, najmä keď sa trhová volatilita upokojí.
ULTY sa líši v niekoľkých ohľadoch, a preto sú dividendové distribúcie také vysoké:
Namiesto jednej akcie, ULTY nesie portfólio až 100 rôznych volatilných akcií, pričom približne 30 z nich je aktívne predmetom opčných derivátov.
Na rozdiel od MSTY, ULTY nie je viazaný na jednu podkladovú akciu, ktorú sleduje. Kedykoľvek môže portfólio ULTY predať, pridať alebo vymeniť za iné akcie, ktoré môžu začať vykazovať požadovanú úroveň volatility, aby významne prispeli do portfólia a pre akcionárov.
Priemerne môže mať približne 30 akcií buď priame alebo syntetické opčné kombinované krátke a dlhé pozície, ale manažéri majú možnosť znížiť expozíciu až na 5 alebo rozšíriť nad 30, ak si to príležitosti vyžadujú.

Zmena stratégie ULTY

Keďže ULTY má len 18 mesiacov, akcionári ešte nemusia získať späť svoje investície prostredníctvom dividend, pretože strana kapitálového zhodnotenia sa nikdy nezačala. Z hľadiska celkovej návratnosti ULTY stratil 2,25 % od svojho začiatku do februára 2025. Okrem toho boli distribúcie v tom čase mesačné, čo je bežné pre ostatné YieldMax ETF, ktoré fungujú na mesačnom harmonograme expirácie opcií. Toto si spoločnosť YieldMax všimla.
Počnúc novembrom 2024 ULTY zaviedol opatrenia na zmiernenie rizika, vrátane prechodu na stratégiu opčných mantinelov. Tento prístup zahŕňal nákup put opcií (okrem vypisovania call opcií) na jednotlivé akcie v držbe. ULTY obetuje potenciál rastu predajom call opcií, ale put opcie tiež obmedzujú potenciálne straty. Okrem toho ULTY znížil svoju expozíciu syntetickým opciam a získal vyššie pomery skutočných podkladových akcií vo svojom portfóliu.
V marci 2025 došlo k prechodu na týždenný harmonogram vyplácania dividend s cieľom znížiť poklesy NAV súvisiace s distribúciami. Keďže fond nepretržite zarába príjem z opcií, týždenný harmonogram distribúcie skracuje časový interval medzi tým, kedy inkasuje príjem a kedy ho vypláca akcionárom. Týždenné dividendy vyvolali obnovený záujem a šírili sa ústnym podaním na Reddite a ďalších fórach pre investorov.
Od 10. marca do 13. augusta 2025 ULTY vykázal celkovú návratnosť 27,7 %, v porovnaní s 18,4 % pre index Nasdaq 100, čo je primeraný zástupca pre typ vysoko volatilných, technologicky orientovaných akcií, ktoré zvyčajne nakupuje. Počas tohto obdobia sa NAV fondu pohybovala medzi 6,31 USD za akciu a 6,08 USD za akciu, okrem prudkého poklesu začiatkom apríla v reakcii na ohlásenie ciel, spolu s celým trhom, predtým, ako sa postupne vrátila na svoju súčasnú úroveň. Medzitým, začiatkom augusta, ULTY zaznamenal nárast o 33,7 % s ďalšími 118,5 miliónmi jednotiek. Takže prúdia nové investície, neodradené strmým poklesom cien a možno povzbudené tým, že súčasné úrovne sú príležitosťou na lov dna.

Prípad pre obnovu ceny ULTY

Zdá sa, že hoci konsenzus analytikov takmer jednotne znížil svoje hodnotenia ULTY na „držať“, existujú niektorí analytici, ktorí majú optimistické prognózy, ktoré siahajú až do 18 dolárov, podľa AInvest. Niektorí držitelia ULTY sú presvedčení, že obnova ceny späť na 7,00 dolárov do konca roka je dosiahnuteľná a zverejnili o tom na Reddite. To by predstavovalo približne +17 % a existujú niektoré základné odôvodnenia tohto sentimentu:
1) Zisky portfólia
V čase písania tohto článku obsahujú najväčšie podiely v portfóliu ULTY nasledujúce:
Reddit, Inc.: 5,13 %
Upstart Holdings: 4,81 %
MicroStrategy Inc.: 4,64 %
NBIS: 4,60 %
NuScale Power: 4,47 %
Keďže ULTY teraz drží skutočné akciové pozície namiesto syntetických pre svoje portfólio, kapacita rastu ETF môže užšie napodobňovať kapacitu rastu MSTY a iných YieldMax ETF naviazaných na konkrétne akcie. Výkon a predpovede vyššie uvedených akcií sú nasledovné:
Reddit je za posledný štvrťrok vyššie o 128 % a má cieľovú cenu vysoko 250 dolárov (v súčasnosti 224 dolárov)
Upstart Holdings je v súčasnosti na úrovni 61,93 dolárov; Piper Sandler má cieľ 90,00 dolárov.
MicroStrategy je v súčasnosti na úrovni 335 dolárov. Maxim Group má cieľovú cenu 500 dolárov, Barclays 475 dolárov, Canaccord Genuity 464 dolárov, Bernstein 600 dolárov a Cantor Fitzgerald 697 dolárov.
Nebius Group (NBIS) je v súčasnosti na úrovni 67,51 dolárov. Konsenzuálna priemerná cieľová cena je 89,40 dolárov, s maximom 128 dolárov.
NuScale Power je v súčasnosti na úrovni 32,67 dolárov. Prognózy analytikov pre rast sa pohybujú od 41,47 dolárov do 55,65 dolárov.
2) Kompenzácie prémií sa udržali: Ako bolo uvedené v analýze Seeking Alpha, distribúcie kompenzovali straty približne o 97 % od polovice júla. Preto sú dlhodobí akcionári stále v podstate v poriadku, kompenzácie fungovali, napriek strmému poklesu NAV a krviprelievanie sa konečne mohlo zastaviť. Ak bola stanovená cenová podlaha, potom dodatočné nákupy (na základe vyššie uvedených augustových štatistík) a konzistentnosť vyplácania dividend môžu tiež generovať pozitívnejšie ústne podanie prostredníctvom sociálnych médií, a tak zvýšiť trhové ceny.
3) Potenciálna jazda zadarmo za 6 dolárov: Špekulatívni investori si všimli nasledujúci scenár: vysoký týždenný príjem z ULTY je taký, že investor pri 6 dolároch za akciu môže efektívne získať späť 100 % investovanej hodnoty kapitálu v dividendách za menej ako 24 mesiacov, pokiaľ sa trh vyhne medvediemu poklesu. V tomto bode je všetok príjem generovaný spoločnosťou ULTY bonus. Ak sa dokáže udržať, investor bude naďalej zarábať zisky namiesto príjmu (pozri vysvetlenie nižšie). Ak zlyhá, investor stále neutrpí žiadnu stratu.
4) Daňové úspory: Pre investorov, ktorí dokážu získať späť celý svoj investovaný kapitál prostredníctvom dividend ULTY, existuje ďalší bonus: všetky následné distribúcie by boli zdanené nižšou sadzbou kapitálových ziskov, namiesto toho, aby boli zdanené ako príjem.
5) Index relatívnej sily (RSI): K 1. augustu 2025 mal ULTY RSI 16,73, čo naznačuje, že bol prepredaný, pretože referenčná hodnota je RSI 30.
Zatiaľ čo 18 dolárov môže byť nesplniteľný cieľ pre ULTY na základe súčasných fundamentov a trhového prostredia, 17 % nárast na 7,00 dolárov je určite v rámci možností, založený na vyššie uvedených odôvodneniach. To, či by však ULTY zostal na 7,00 dolároch alebo by pokračoval v raste, je už iný príbeh.