Týždenný prehľad – Silný týždeň pre globálne akcie
Týždeň bol z hľadiska ekonomických aktualizácií pokojný, čo analytikom poskytlo čas na zhodnotenie údajov z minulého týždňa, ktoré jasne ukázali spomalenie dopytu. Zatiaľ čo produktivita práce zostáva silná, pomalšia aktivita a rastúce ceny v sektore služieb naznačujú miernu stagfláciu.
Tento týždeň sa konalo množstvo zasadnutí centrálnych bánk, kde Spojené kráľovstvo, India a Mexiko prijali opatrné opatrenia. Anglická banka (Bank of England) a mexická Banxico znížili úrokové sadzby, zatiaľ čo indická centrálna banka ich ponechala na stabilnej úrovni kvôli obavám o menu. Švajčiarsko zaznamenalo neočakávaný nárast inflácie a jadrová inflácia v Mexiku zostala vysoká napriek celkovému zmierneniu. Na Novom Zélande slabé údaje o zamestnanosti poukazujú na pravdepodobné zníženie sadzieb.
Zasadnutie Bank of England (BoE) upútalo pozornosť účastníkov trhu. BoE znížila sadzby o 25 bázických bodov na 4 %, ale jej vyhlásenie naznačuje, že znižovanie sadzieb sa môže čoskoro zastaviť. Tvorcovia politiky sa obávajú pretrvávajúco vysokej inflácie, ktorá zostáva výrazne nad ich cieľom.
Vyhlásenie banky poznamenalo, že menová politika je menej reštriktívna, pretože sadzby sa znižujú. Trhy to vnímajú ako signál, pričom teraz očakávajú menej znížení, len dve do budúceho leta a žiadne tento rok.
Napriek týmto udalostiam globálne akciové trhy pokračovali vo svojom pôsobivom raste. V USA sa kupujúci pri poklese vrátili v pondelok, povzbudení nádejami na akciu Fedu v septembri a pridaním spojenca Trumpa do predstavenstva, čo signalizuje posun k holubičiemu prístupu. Napriek obavám z inflácie silné zisky udržali investorov optimistických na wall street.
V EURópe akcie zažili najlepší týždeň za 12 týždňov, poháňané bankovými akciami a nádejami na prímerie medzi Ruskom a Ukrajinou. STOXX 600 v piatok vzrástol o 0,2 %, čo predstavuje nárast o 2,2 % za týždeň. Banky eurozóny v piatok získali 1,9 %, čo ich posunulo na prvé miesto v hodnotení od začiatku roka s nárastom o 56,8 %.
Z 198 spoločností v STOXX 600, ktoré zverejnili zisky do utorka, 53 % prekonalo odhady analytikov.
Dolár v piatok posilnil, ale smeruje k týždennému poklesu po tom, čo júlová správa o zamestnanosti ukázala slabšie, než očakávané prijímanie zamestnancov a prudké revízie smerom nadol v prípade ziskov z predchádzajúcich mesiacov.
Ceny ropy v piatok klesli a smerujú k najväčšiemu týždennému poklesu od júna kvôli správam o dohode medzi USA a Ruskom a slabším ekonomickým výhľadom. Ropa Brent klesla na 66,36 USD a WTI klesla na 63,67 USD.
Americké futures na zlato v piatok dosiahli rekordné maximum uprostred neistoty ohľadom amerických ciel na bežné veľkosti zlatých tehličiek. Spotové zlato zostalo stabilné na úrovni 3 399,91 USD za uncu, čo predstavuje nárast o 1 % za týždeň. Analytici čakajú na objasnenie a poznamenávajú, že clá by mohli výrazne ovplyvniť Švajčiarsko, kľúčové centrum na rafináciu zlata.
Týždeň vpredu
V nadchádzajúcom týždni je naplánovaných niekoľko dôležitých zverejnení údajov. USA a Spojené kráľovstvo zverejnia údaje o inflácii a údaje o HDP a z Ázie máme niekoľko dátových zverejnení s vysokým dopadom.
Ázijsko-pacifické trhy – zasadnutie RBA, HDP Japonska a čínska inflácia
Očakáva sa, že Austrálska rezervná banka (RBA) zníži v utorok na zasadnutí hotovostnú sadzbu o 25 bázických bodov na 3,6 % v nadväznosti na slabšie, než očakávané údaje o raste a inflácii.
Minulý mesiac RBA prekvapila trhy ponechaním sadzby na úrovni 3,85 % a hľadala ďalší dôkaz, že inflácia sa zmierňuje smerom k jej cieľu 2,5 %. Odvtedy mäkšia inflácia v 2. štvrťroku a júnové údaje o zamestnanosti naznačujú, že RBA sa teraz môže rozhodnúť pre zníženie sadzby.
Čína v sobotu zverejní júlové údaje o inflácii, pričom sa očakáva, že spotrebiteľské ceny klesnú do deflácie na -0,1 % medziročne kvôli pretrvávajúcim tlakom. Je nepravdepodobné, že by sa snahy o obmedzenie cenovej konkurencie prejavili okamžite.
Ekonomické údaje za júl, ktoré budú zverejnené v piatok, môžu zdôrazniť spomalenie aktivity. Ceny domov klesali v posledných mesiacoch rýchlejšie a bez nových politík by tento trend mohol pokračovať. Očakáva sa, že priemyselná produkcia, ktorá v júni prekonala očakávania, spomalí na 6,2 % medziročne. Maloobchodné tržby, povzbudené politikou výmeny, môžu klesnúť na 4,6 % medziročne, keďže účinky politiky miznú. Investície do fixných aktív zostávajú slabé, pričom súkromné investície sú brzdené neistotou a pravdepodobne porastú len o 2,8 % medziročne.
Očakáva sa, že HDP Japonska za druhý štvrťrok, ktorý bude zverejnený v piatok, vykáže mierny rast o 0,1 % po kontrakcii o 0,04 % v prvom štvrťroku. Slabý vývoz a zmeny v zásobách môžu zaťažiť rast, ale oživenie v službách a súkromnej spotrebe by malo podporiť mierne oživenie. Tieto údaje by mohli ovplyvniť šance na zvýšenie sadzieb Bank of Japan v októbri.
Európa, Spojené kráľovstvo a USA sa zameriavajú na údaje o inflácii a HDP
V závislosti od údajov o inflácii v USA, ktoré budú zverejnené v utorok, sa bude zameriavať pozornosť. V júni vzrástli ceny základných tovarov (okrem automobilov) o 0,6 % medzimesačne, čo je najväčší skok od februára 2022. Za júl očakávame podobný nárast, pričom pravdepodobne aj automobily budú zvyšovať infláciu. Ceny vozidiel, ktoré v júni prekvapivo klesli napriek tlakom ciel, a zvýšenie cien automobilových aukcií pridávajú riziko rastu. Predpovedáme nárast jadrového indexu CPI o 0,4 % medzimesačne, čo je nad konsenzom 0,3 %.
Je nepravdepodobné, že by Fed čelil opakovaniu šoku ponuky z rokov 2021/22, ktorý viedol k 9 % inflácii. Kľúčové faktory, ako sú ceny ropy, nájmy bytov a rast miezd, ktoré vtedy podporovali infláciu, sa teraz ochladzujú a mali by pomôcť kompenzovať vplyvy ciel v najbližších mesiacoch.
V piatok dostaneme údaje o maloobchodných tržbách a spotrebiteľskej dôvere. Silný predaj áut môže podporiť maloobchodné údaje, ale slabá spotrebiteľská dôvera, ovplyvnená obavami o clá, obavami o trh práce a volatilitou bohatstva domácností, naznačuje spomalenie aktivity v druhej polovici roka.
V Spojenom kráľovstve máme v utorok údaje o zamestnanosti, ktoré budú kľúčové vzhľadom na rozhodnutie BoE tento týždeň, ako aj na aktualizované prognózy.
BoE zostala pokojná, pokiaľ ide o trh práce v auguste, aj keď sa mzdy neustále znižovali. Je možný ďalší prudký pokles prijímania zamestnancov, hoci tieto údaje sa neskôr často revidujú smerom nahor. Vo štvrtok budú nasledovať údaje o HDP, kde 1. štvrťrok zaznamenal nárast vďaka prudkému nárastu vývozu pred americkými clami, ale 2. štvrťrok bol slabší. Napriek tomu celková aktivita pravdepodobne na jar mierne vzrástla.
Graf týždňa – Index amerického dolára (DXY)
Grafom týždňa je index amerického dolára (DXY).
Rally DXY, ktorá minulý týždeň v piatok vybledla, odmietla dlhodobú zostupnú trendovú líniu, ktorá platí od začiatku roka 2025.
Zdá sa, že existujú značné obavy ohľadom amerického dolára a skutočnosť, že odmietnutie DXY nastalo na úrovni sútoku 100,00, je podľa môjho názoru veľký problém.
Veľké škrty v americkom počte pracovných miest určite spochybnili tvrdenie Fedu o „pevnom“ trhu práce. To dáva Fedu väčšiu istotu, že letný nárast inflácie bude dočasný, čo pravdepodobne povedie k zníženiu sadzieb v septembri.
Vďaka tomu je americký dolár zraniteľný voči ďalšiemu poklesu, pričom predajcovia pravdepodobne zaplavia akékoľvek krátkodobé rally smerom nahor. Trochu sme to už videli tento týždeň, keď sme v pondelok a utorok zaznamenali pokusy o rally, ktoré sa stretli so značným predajným tlakom.
Na RSI obdobie-14 DXY koketuje s neutrálnou úrovňou 50, pričom pohyb nižšie ukazuje, že hybnosť je skutočne na strane medveďov.
Zatiaľ bude musieť akákoľvek rally smerom nahor získať akceptáciu nad zostupnou trendovou líniou a úrovňou sútoku 100,00. Ak sa to stane a uvidíme nejakú zmenu v základoch okolo amerického dolára, potom by som možno zmenil svoj postoj. Teraz sa takýto krok zdá nepravdepodobný.
Kľúčové úrovne na zváženie:
Podpora
- 97.70
- 96.90
- 96.37 (minimálne hodnoty od začiatku roka)
Odpor:
- 98.56
- 99.56
- 100.00 (úroveň sútoku)
