Týždeň v prehľade – Fed pristúpil k zníženiu sadzieb, no udržal trhy pod kontrolou
Bol to rušný týždeň, ktorému dominovalo mimoriadne očakávané zasadnutie Federálneho rezervného systému (Fed). Je potrebné uznať, že predseda Fedu Powell si zaslúži uznanie za to, ako udržal trhy pod kontrolou, nech už s jeho rozhodnutím súhlasíte alebo nie. Podpora pre jeho postoj existuje v oboch táboroch.
Predseda Fedu Powell bol pod tlakom politickej sféry, zatiaľ čo údaje o zamestnanosti a zmiešané ekonomické signály ho dostali do paľby kritiky. Samotná rada Fedu čelila kľúčovému rozhodnutiu, pretože trhy sa v očakávaniach pred zasadnutím otočili extrémne holubičím smerom.
Správa od Fedu vyvážila očakávania trhu a zároveň neprezradila príliš veľa a do určitej miery odrazila otázky nezávislosti Fedu.
Ako sa darilo trhom?
Akciové indexy S&P 500 a Nasdaq sú na dobrej ceste k tretiemu týždňu po sebe s rastom. Tento pozitívny trend bol podporený prvým znížením úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom v roku 2025 a náznakmi, že by sa mohli očakávať uvoľnenejšie menové politiky. Obnovený pocit optimizmu v súvislosti s akciami spojenými s umelou inteligenciou (AI) tiež prispel k rastu trhu.
Americký akciový trh však bol v skoršej časti dňa trochu nestály. Investori sa stále snažili pochopiť budúce plány Fedu a pozorne sledovali vyjadrenia Stephena Mirana, najnovšieho guvernéra Fedu a ekonomického poradcu Bieleho domu, ktorý v piatok ráno vystúpil v televízii CNBC.
Tiež v piatok prezident USA Donald Trump a čínsky prezident Si Ťin-pching telefonovali a Trump následne oznámil, že dosiahli pokrok v dohode o TikToku. Dodal, že obaja lídri sa dohodli na osobnom stretnutí budúci mesiac v Južnej Kórei.
Zatiaľ sa v septembri darí všetkým trom hlavným americkým akciovým indexom – Dow Jones Industrial Average, S&P 500 a Nasdaq Composite. Je to nezvyčajné, pretože september bol historicky náročným mesiacom pre americký akciový trh. Dáta ukazujú, že od roku 2000 stratil S&P 500 počas tohto mesiaca v priemere 1,4% svojej hodnoty.
Ako reagoval americký dolár?
Americký dolár sa od rozhodnutia drží statočne, čo nie je prekvapujúce vzhľadom na to, že to, čo Fed priniesol, bolo jastrabie než sa očakávalo.
Fed však splnil očakávania, keď oznámil svoje prvé zníženie sadzieb v tomto roku a naznačil, že dôjde k ďalším dvom zníženiam. To spôsobilo, že dolár okamžite klesol o približne 0,5% voči ostatným menám.
Ale v priebehu pol hodiny dolár získal späť celú svoju stratenú hodnotu, keď výnosy amerických štátnych dlhopisov začali opäť rásť. Tento rýchly obrat bol pravdepodobne spôsobený tým, ako boli obchodníci na trhu nastavení, a nie zmenou v tom, ako vnímali oznámenie Fedu. Bol to „obchodnícky trh“ – čo znamená, že bol ovplyvnený skôr krátkodobým obchodným správaním než dlhodobými ekonomickými signálmi.
Index amerického dolára (DXY) končí týždeň s tromi po sebe nasledujúcimi zelenými dňami.
Napriek tomuto oživeniu sa dlhodobý výhľad pre dolár nezdá príliš pozitívny. Fed oficiálne uviedol, že riziko pre jeho dva hlavné ciele – stabilné ceny a maximálnu zamestnanosť – sa teraz viac zameriava na slabší trh práce. S očakávaním ďalších dvoch znížení sadzieb v tomto roku, čím sa politická sadzba zníži na 3,00-3,25%, by dolár mohol oslabiť. Keď opadne bezprostredné trhové nadšenie, dolár pravdepodobne klesne späť k svojim najnižším úrovniam v tomto roku a bude veľmi citlivý na nadchádzajúce údaje z amerického trhu práce.
Týždeň pred nami – Globálne PMI a US PCE
Budúci týždeň bude rušný a kľúčovým zameraním pre trhy budú údaje z prieskumu Flash PMI, hoci sa bude dychtivo očakávať aj piatkové zverejnenie indexu cien PCE.
Ďalšie významné zverejnenia zahŕňajú revidované americké čísla HDP, údaje o spotrebiteľskej dôvere pre USA a EURópu, plus údaje o predaji domov, objednávkach tovarov dlhodobej spotreby a zásobách v USA.
Ázijsko-pacifické trhy – Tokyo CPI
Dáta s vysokým dopadom budú z Ázie budúci týždeň trochu obmedzené a najväčšie zverejnenie údajov bude z Japonska.
Údaje o tokijskej CPI budú zverejnené po tom, čo BoJ udržala sadzby stabilné, ale v piatok došlo k jastrabejšej zmene. Dvaja predstavitelia v rade centrálnej banky neočakávane hlasovali proti väčšine, čo preukázalo jastrabejší názor – to znamená, že sa viac obávajú inflácie a sú za zvýšenie úrokových sadzieb.
Trh bol tiež zaskočený oznámením centrálnej banky, že začína predávať svoje podiely v burzovo obchodovaných fondoch (ETF) a japonských realitných investičných fondoch (J-REIT). Tento krok je silným signálom, že Bank of Japan (BoJ) to myslí vážne s postupným návratom svojej menovej politiky do normálu.
Na základe týchto signálov sa domnievam, že zvýšenie úrokových sadzieb je pravdepodobné v októbri.
Globálne PMI a US PCE dáta v centre pozornosti
V priebehu nasledujúceho týždňa bude verejne vystupovať niekoľko úradníkov z Federálneho rezervného systému (Fed). Je to dôležitá príležitosť vypočuť si ich individuálne názory na ekonomiku po tom, čo sa Fed nedávno rozhodol obnoviť znižovanie úrokových sadzieb. Pravdepodobne poskytnú viac podrobností o tom, ako vnímajú riziká pre ekonomiku, najmä po tom, čo signalizovali, že ich hlavná prognóza je pre ďalšie dve zníženia sadzieb v tomto roku a jedno v budúcom roku.
Najdôležitejšie zverejnenie dát bude jadrový deflátor osobných spotrebných výdavkov (PCE) v piatok. Toto je meradlo inflácie, ktoré Fed preferuje používať.
Zatiaľ čo jadrový index spotrebiteľských cien (CPI) minulý mesiac vzrástol o niečo viac, ako sa očakávalo, jadrový PCE pravdepodobne ukáže miernejší nárast. Je to preto, že dáva menšiu váhu nákladom na bývanie a zahŕňa rôzne údaje, ako sú ceny leteniek a náklady na zdravotnú starostlivosť. Ak jadrový PCE vyjde podľa očakávania, poskytne to Fedu jasný signál na pokračovanie v ďalších zníženiach sadzieb v októbri a decembri.
Okrem toho budú zverejnené nové údaje o trhu s bývaním. S väčším počtom domov na predaj, ale stále slabým dopytom od kupujúcich, rastú obavy, že ceny domov by mohli začať klesať.
Pri pohľade na eurozónu a na základe najnovších údajov bola podnikateľská aktivita v auguste, meraná indexmi PMI (Purchasing Managers’ Indexes), veľmi pozitívna, predovšetkým vďaka výraznému nárastu vo výrobe.
Samostatný prieskum Európskej komisie však naznačuje, že tento nárast môže byť jednorazovou udalosťou, pretože budúce očakávania pre sektor výroby neboli nijako zvlášť silné.
Pre september to vytvára otázku pre ekonómov: Bude pozitívna nálada z leta pokračovať, alebo bola dobrá výkonnosť v auguste len krátkou výnimkou? Myslíme si, že to druhé je veľmi možné, najmä vzhľadom na to, že ekonomika v súčasnosti rastie pomalým tempom.
Graf týždňa – Zlato (XAU/USD)
Grafom týždňa je zlato.
Z technického hľadiska sa zlato po zasadnutí FOMC stiahlo a znovu testovalo prelomenie vzoru býčej vlajky z pondelka.
Býčí pohyb ponecháva zlato na kurze pre ďalší týždeň ziskov nad 1%. Zlato sa obchoduje tesne pod úrovňou 3700 USD za uncu.
Týždenné uzavretie nad touto úrovňou sa zdá byť nepravdepodobné neskoro počas dňa, čo necháva zlato v neistej pozícii smerom k novému týždňu.
Pri pohľade na štvorhodinový časový rámec zlato zaznamenalo zmenu v štruktúre, ale pred pokračovaním vyššie by mohlo nasledovať krátkodobé stiahnutie.
Cieľová cena zlata bola aktualizovaná mnohými inštitúciami, pretože kombinácia možných znížení sadzieb americkým Fed, spolu s pokračujúcim nákupom centrálnej banky a prílevom ETF, pravdepodobne udrží zlato podporené.
To samozrejme nevylučuje malé cenové retracementy a to by mohlo prísť do úvahy v určitom štádiu budúci týždeň, ak dôjde k vyberaniu ziskov.
Ak index amerického dolára budúci týždeň ustúpi, mohol by to byť ďalší faktor, ktorý by mohol ovplyvniť trajektóriu cien zlata, takže na to dávajte pozor.
Okamitá podpora sa nachádza na úrovni 3666 pred tým, ako sa do popredia dostanú úrovne 3656 a 3627.
Pri pohľade hore sa okamžitý odpor nachádza na úrovni 3700 predtým, ako sa do popredia dostanú historické maximá na úrovni 3707.
Obchodujte bezpečne.
