Termín pre celné tarify sa blíži, obchodné dohody sú stále nejasné

Odpočítavanie do konca 90-dňového moratória na rozsiahle ciele takzvaného Dňa oslobodenia, kedy mali začať platiť nové obchodné tarify, sa blíži. Avšak administratíva prezidenta Donalda Trumpa je ďaleko od svojho cieľa uzavrieť „90 dohôd za 90 dní“.

Trumpov vlastný termín, 9. júla, nasleduje po jeho prejave v apríli, v ktorom oznámil radikálne recipročné tarify. Toto vyhlásenie vyvolalo globálnu paniku a spôsobilo, že index S&P prišiel za dva dni o približne 5 biliónov dolárov na hodnote. Hoci sa termín blíži, Trumpova administratíva oznámila nové obchodné dohody s krajinami ako Čína, Veľká Británia, Vietnam a Indonézia, no detaily týchto dohôd sú nejasné. Investori a spotrebitelia tak ostávajú bez jasnej predstavy o budúcnosti obchodných vzťahov.

Investori už sú zvyknutí na takzvaný „TACO efekt“ – Trump Always Chickens Out (Trump vždy ustúpi). Trhy klesajú, keď Trump oznámi prísne tarify, no následne opäť vzrastú, keď ich pozastaví. Experti však varujú, že tento vzorec nemôže trvať večne.

„Čas na uzavretie dohôd sa neúprosne kráti,“ povedal Dan Ives, senior analytik z Wedbush Securities. „Aj keď trhy zatiaľ ignorujú tento fakt, pre podniky každodenného fungovania predstavujú tieto neisté podmienky obrovské riziká. Tento týždeň a nasledujúce mesiace budú rozhodujúce.“

Ekonomové už teraz očakávajú, že súčasné tarify povedú k zvýšeniu nákladov na spotrebné tovary toto leto. Po 9. júli by sa tieto ceny mohli ešte zvýšiť. Podľa analýzy Pantheon Macroeconomics hrozí „bezprostredné riziko“ dočasného zvýšenia taríf. Ak by boli zavedené recipročné sadzby, mohli by zvýšiť ceny pre spotrebiteľov z 1 % na 1,5 %.

Experti však pochybujú, že Trump nové tarify udrží, pretože v minulosti ich znižoval, keď pokračovali rokovania s obchodnými partnermi. Napríklad v júni Trump a Čína formalizovali dohodu o vzácnych zeminách, hoci ešte v apríli Trump krátkodobo zaviedol 125% clo na čínske produkty.

„Napokon však očakávame, že akékoľvek zvýšenie taríf bude len dočasné. Ostatné krajiny budú reagovať rozhodne – všetci videli, ako Trump v máji ustúpil pod tlakom Číny,“ napísali analytici Pantheonu. „Slabšia ekonomická situácia a klesajúca popularita prezidenta naznačujú, že pravdepodobne opäť ustúpi.“

Niektorí odborníci dokonca predpokladajú, že k výrazným zmenám nedôjde, pretože súčasné dohody s hlavnými obchodnými partnermi ešte musia byť spresnené.

„Zatiaľ máme len zopár nedostatočne detailných dohôd,“ povedal Paul Donovan, hlavný ekonóm UBS. „Čínska ‚dohoda‘ je len čiastočné zmiernenie neudržateľnej situácie. Britská ‚dohoda‘ je len čiastočne implementovaná a zostáva v nej množstvo nesúhlasných bodov. Termín 9. júla pravdepodobne poslúži ako bod, od ktorého sa oznámia ďalšie predĺženia alebo pokračovanie rokovaní.“

Trumpova dôveryhodnosť na skúške

Trhy sú už zvyknuté na to, že Trump svoje hrozby prísnych taríf neskôr zmierni. Experti však varujú, že jeho budúce kroky ukážu, či krajiny veria v jeho odhodlanie.

„Trump určite nechce byť obvinený, že ustúpil, pretože by to poškodilo jeho dôveryhodnosť v budúcich rokovaniach,“ povedal Thierry Wizman, ekonóm Macquarie Group. „Vždy ide o to ukázať, že naozaj dokáže prerušiť obchodné vzťahy.“

Napriek tomu Wizman predpokladá, že budú oznámené nové dohody, ktoré administratíva prezentuje ako úspech.

„Trump môže vyhlásiť, že má dohodu, ale bude to len úzka, obmedzená dohoda. Vyčlenia tie oblasti, kde súhlasia, a budú to prezentovať ako veľký úspech, ako to bolo v prípade Číny,“ vysvetlil Wizman. „Je mnoho spôsobov, ako to môže vyzerať ako výhra, a mnoho spôsobov, ako to môže byť prezentované.“

Odborníci očakávajú, že rokovania s hlavnými obchodnými partnermi, ako je Európska únia, budú pokračovať aj po 9. júli.

„Termín pravdepodobne veľa nezmení – skôr ostane status quo, kým budú pokračovať rokovania s rôznym stupňom intenzity podľa dôležitosti daného partnera,“ písal Donovan z UBS. „Neistota ohľadom konečného výsledku pretrváva. Ak sa Trump pokúsi situáciu vyhrotiť, investori pravdepodobne len pokrčia plecami a budú čakať, kedy ustúpi.“

Obchod s Čínou

Čína podľa platformy project44 tento rok tvorí približne 37,6 % amerického dovozu, čo je mierny nárast oproti roku 2024. Wizman však predpokladá, že budúce dohody sa môžu pokúsiť obmedziť Čínu v pohybe kapitálu v medzinárodných dodávateľských reťazcoch. Tento cieľ by sa mohol odzrkadliť v dohodách s Japonskom, Južnou Kóreou a EÚ.

„Ak dokážete presvedčiť tieto krajiny, aby viac obchodovali s USA a menej záviseli od Číny, môžete ich natrvalo pripútať k americkej orbite,“ dodal Wizman.

Nino Paoli