Spoločnosť Strategy, predtým známa ako MicroStrategy, 3. júna 2025 predstavila nový finančný produkt s názvom Stride (STRD) – perpetuálnu preferenčnú akciu, ktorá sľubuje investorom 10 % ročný výnos z Bitcoinu bez potreby priamo ho držať. Zatiaľ čo niektorí tento krok označujú za finančne brilantný, iní varujú pred „Ponziho vibráciami“.
Čo teda Stride je? Pre koho je určený? A čo to celé vypovedá o stave firmy Michaela Saylora?
Čo je Stride?
Stride je preferenčná perpetuálna akcia série A s pevne stanovenou dividendou 10 %. Ide o tzv. non-callable (nevypovedateľnú) a nekumulatívnu akciu, čo znamená, že dividenda nie je garantovaná a nebude sa doplácať spätne, ak ju firma nevyplatí. Výplata je diskrečná a závisí od rozhodnutia predstavenstva Strategy.
Stride sa týmto stáva štvrtým pilierom tzv. „Bitcoinového motora“ spoločnosti Strategy, ktorý už obsahuje:
- Kmeňové akcie MSTR
- Preferenčné akcie Strike (STRK) s 8 % dividendou
- Preferenčné akcie Strife (STRF) s 10 % dividendou a vyššou senioritou
Strategy tak v podstate vytvára viacvrstvový finančný stroj, v ktorom sa Bitcoinové výnosy premieňajú na rôzne formy kapitálu a výnosových nástrojov. Cieľom je optimalizovať tok peňazí, maximalizovať pákový efekt a akumulovať viac Bitcoinov.
Prečo niektorí hovoria, že je to geniálny ťah?
Podľa podporovateľov je Stride šikovným riešením, ako získať kapitál bez toho, aby sa rozriedili akcie MSTR alebo predával Bitcoin. Adam Livingston, investor a autor knihy The Bitcoin Age, označil ponuku za výbornú najmä pre Michaela Saylora:
„Saylor dostane lacný kapitál, žiadne riedenie, voliteľné platby a môže ho bombardovať, kedykoľvek chce.“
Investorom STRD sa sľubuje fixný výnos 10 %, čo je viac ako väčšina ETF alebo štandardných dlhopisov. A keďže dividenda nie je povinná, Strategy si ponecháva kontrolu nad výplatami.
Z pohľadu Bitcoinu je tento krok podľa Livingstona súčasťou širšej stratégie: znižovať dostupnú ponuku BTC na trhu a tým podporovať jeho cenu. STRD má tiež osloviť inštitucionálnych investorov, ktorí nechcú priamo držať BTC, ale chcú z neho profitovať.
Kritika: Má to Ponziho nádych?
Nie všetci sú nadšení. Na Crypto Twitteri sa objavili otázky ohľadom udržateľnosti a transparentnosti tohto modelu.
Nic Puckrin, šéf CoinBureau, položil niekoľko zásadných otázok:
- Kde sa vezmú peniaze na výplatu dividend?
- Zriedi to existujúce akcie?
- Čo sa stane, ak sa STRD nepredá?
- Bude musieť Strategy predať Bitcoin na vyplatenie investorov?
Shanaka Anslem Perera zašiel ešte ďalej a označil celú konštrukciu za „čistú Ponziho schému“.
Kritici varujú, že systém, v ktorom sú dividendy vyplácané len za predpokladu úspešného predaja nových akcií, pripomína model závislý od prísunu čerstvého kapitálu – čo je definícia Ponziho schémy.
A do toho ešte vstupuje tvrdá realita: Strategy priznala čistú stratu 4,22 miliardy dolárov v Q1 2025. Ak bude musieť predávať akcie MSTR na financovanie dividend pre STRD, bude to narúšať dôveru v celý „bitcoinový motor“.
Strategická hra alebo hazard?
Všetko sa odohráva na pozadí enormného zadlženia – viac než 8 miliárd dolárov. To by však nemalo byť problémom, tvrdia priaznivci, pokiaľ cena Bitcoinu zostane nad 100 000 USD. Z ich pohľadu je ponuka STRD formou syntetického výnosu – spôsob, ako premostiť svet Bitcoinu a tradičného kapitálu.
Ale stratégia je riskantná. Úspech závisí od:
- dôvery investorov,
- rastu ceny Bitcoinu,
- schopnosti firmy nevyplácať dividendy v prípade potreby bez straty reputácie.
Záver: Finančný vynález alebo budúci prípad pre regulátorov?
Stride je jedinečný finančný produkt – nie ETF, nie dlhopis, nie klasická akcia. Je to perpetuálny výnosový nástroj navrhnutý tak, aby akumuloval Bitcoin bez nutnosti riedenia alebo predaja aktív.
Podľa toho, koho sa spýtate, je to buď finančné majstrovstvo, alebo vopred pripravená katastrofa. Každopádne, Michael Saylor opäť posunul hranice toho, čo je v oblasti firemných financií možné, a ukázal, že vo svete Bitcoinu neexistujú konvenčné pravidlá.
Investori však musia byť pripravení na jednu vec: výnos 10 % bez rizika neexistuje. A pri Stride je riziko možno len dobre zamaskované.
Príspevok Stride od Strategy je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.
