Americký trh práce vykazuje známky oslabenia, očakáva sa zásah Federálneho rezervného systému
Americký trh práce sa javí oveľa slabší, než sa pôvodne predpokladalo, a Wall Street teraz očakáva, že Federálny rezervný systém (Fed) čoskoro obnoví znižovanie úrokových sadzieb. Ministerstvo práce ohlásilo, že v minulom mesiaci pribudlo len 73 000 pracovných miest, čo je výrazne pod prognózami, ktoré predpovedali približne 100 000.
Ešte väčší šok pre investorov spôsobili revízie údajov za predchádzajúce mesiace, ktoré odhalili, že trh práce sa na jar takmer zastavil. Májová bilancia bola znížená zo 144 000 na 19 000 a júnový počet z 147 000 na len 14 000, čo predstavuje kombinované zníženie o 258 000. Priemerný prírastok za posledné tri mesiace je teraz len 35 000.
Rozsiahle revízie viedli k prepusteniu šéfky federálnej agentúry, ktorá zverejňuje údaje o počte zamestnancov, komisárky Úradu pre štatistiku práce. Údaje boli také zlé, že hlavný analytik spoločnosti Bancreek Capital Advisors poznamenal, že aj keď sa júlových 73 000 zdá ako relatívne dobrá správa, otázkou je, či sa dá tomuto číslu vôbec veriť.
Správa o pracovných miestach prišla len niekoľko dní po tom, ako Fed znova ponechal úrokové sadzby stabilné a predseda Jerome Powell signalizoval pokračujúcu snahu počkať na ďalšie údaje, aby zistil, ako clá ovplyvnia infláciu, ktorá je stále nad 2% cieľom centrálnej banky.
Analytici predpovedajú, že Powell bude ľutovať, že tento týždeň udržal úrokové sadzby stabilné. Očakáva sa zníženie sadzieb v septembri a dokonca sa hovorí o pohybe o 50 bázických bodov na dobehnutie strateného času.
Miera nezamestnanosti sa tiež mierne zvýšila zo 4,1 % na 4,2 %, aj keď sa pracovná sila zmenšila. Medzitým americké továrne pokračovali v poklese a minulý mesiac zrušili 11 000 pracovných miest po zrušení 15 000 v júni a 11 000 v máji v dôsledku neistoty ohľadom obchodnej vojny.
Akcie po zverejnení údajov o pracovných miestach klesli, pričom index S&P 500 klesol o 1,6 % a Nasdaq o 2,2 %. Výnos 10-ročného štátneho dlhopisu klesol o viac ako 15 bázických bodov na 4,208 %, pretože Wall Street započítala zníženie sadzieb na budúcom zasadnutí Fedu a ďalšie neskôr v priebehu roka. Výnos dvojročného štátneho dlhopisu, ktorý je citlivejší na sadzby Fedu, klesol takmer o 27 bázických bodov.
Trhy klesali už pred zverejnením údajov o pracovných miestach, keď boli ohlásené nové sadzby ciel na obchodných partnerov USA, pričom niektoré boli vyššie ako predtým, ako aj dodatočná 40 % daň pre všetok prekladaný tovar.
Po zverejnení správy o pracovných miestach politici zopakovali svoje požiadavky na Fed, aby znížil úrokové sadzby, zatiaľ čo prezidentka Cleveland Fed zostala verná rozhodnutiu centrálnej banky zo stredy ponechať politiku stabilnú.
Wall Street poznamenala, že revízie stavajú trh práce do úplne iného svetla, keďže od začiatku sa javil pozoruhodne odolný. Negatívny dopad na trh práce sa prejavuje práve teraz.
Analytici tvrdia, že revízie údajov o pracovných miestach za predchádzajúce dva mesiace vyvolávajú znepokojenie. Ak by boli tieto údaje zverejnené pred mesiacom alebo dvoma, výrazne by to zmenilo naratív o trhu práce počas celého leta. Pravdepodobnosť zníženia sadzieb v septembri sa v dôsledku týchto údajov výrazne zvyšuje.
Ponuka a dopyt pracovnej sily
Iní analytici poznamenali, že iné detaily nenaznačujú úplný kolaps zamestnanosti. Miera nezamestnanosti sa už dlhší čas veľmi nezmenila. Platy stále rastú zdravým tempom, čím sa do peňaženiek spotrebiteľov dostáva viac peňazí. Medzitým údaje o týždenných žiadostiach o prácu sú tiež celkovo stabilné, čo znamená, že nedošlo k rozsiahlemu nárastu prepúšťania.
Kľúčovou otázkou je, či sú tlmené prírastky pracovných miest výsledkom pomalej ponuky pracovnej sily alebo pomalého dopytu. Ponuka zaznamenala veľký zásah, keďže počet pracovníkov narodených v zahraničí sa za posledných šesť mesiacov zmenšil o 1,2 milióna.
V dôsledku toho aj mierny nárast prijímania zamestnancov sotva pohne s mierou nezamestnanosti. Predseda Fedu naznačil, že miere nezamestnanosti si zaslúži väčšiu pozornosť ako počtu zamestnancov, pretože na vykompenzovanie ponuky je potrebný menší dopyt.
Či je páchateľom ponuka alebo dopyt, má pre Fed zásadné dôsledky. Fed nemá dôvod uvoľňovať menovú politiku v reakcii na pokles rastu pracovných miest spôsobený ponukou pracovnej sily – pretože takýto pokles nie je deflačný ani nevytvára rozdiel v porovnaní s maximálnou udržateľnou zamestnanosťou. Na druhej strane rýchlosť spomaľovania rastu pracovných miest spolu s neistotou ohľadom toho, čo presne údaje znamenajú, by mala byť pre Fed alarmujúca a silne naznačuje septembrové zníženie ako prinajmenšom preventívne opatrenie.
Clá však stále vyvíjajú tlak na infláciu, takže menej jasné, že Fed čoskoro uvoľní politiku. Celková pracovná sila klesla tri mesiace po sebe. Pred svojím septembrovým zasadnutím uvidia politici Fedu ďalšiu správu o pracovných miestach. Ak ukáže, že ponuka práce sa znova znížila a udržala mieru nezamestnanosti stabilnú, zatiaľ čo clá zvyšujú infláciu, Fed pravdepodobne znova ponechá úrokové sadzby stabilné.
Jason Ma
