Americká Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) opäť oddialila rozhodnutie o schválení spotových ETF produktov založených na kryptomene Solana (SOL). Tentoraz ide o návrhy od spoločností 21Shares a Bitwise, ktoré sa nachádzajú medzi prvými emitentmi usilujúcimi sa o zalistovanie spotového Solana ETF v USA. Očakávané schválenie sa však opäť posúva do ďalšej fázy regulačného skúmania.
Začína sa formálne konanie
SEC vo svojom regulačnom oznámení uviedla, že zahajuje formálne konanie, ktoré má poskytnúť viac času na dôkladné preskúmanie, či návrh zmeny pravidiel spĺňa ustanovenia článku 6(b)(5) zákona o burzách cenných papierov. Tento paragraf požaduje, aby pravidlá národných búrz zabezpečovali ochranu investorov a verejného záujmu a zároveň bránili podvodným a manipulatívnym praktikám.
Prvá žiadosť od Bitwise bola podaná už v januári 2025 prostredníctvom burzy Cboe BZX. SEC v marci vydala prvé odloženie rozhodnutia a májový krok znamená posun do hlbšej a prísnejšej fázy posudzovania.
Ľadovcové tempo krypto ETF procesu
Aj keď oneskorenia nie sú v prípade kryptomenových ETF ničím výnimočným, trh si všíma spomaľujúci trend zo strany SEC, ktorý ovplyvňuje nielen 21Shares a Bitwise, ale aj ďalších hráčov, ako sú Grayscale, VanEck či Franklin Templeton. Žiadosť spoločnosti Grayscale o Solana ETF bola taktiež nedávno odložená.
SEC dlhodobo pristupuje ku kryptomenovým ETF s opatrnosťou, najmä pokiaľ ide o spotové (fyzicky kryté) produkty, ktoré sú priamo naviazané na cenu podkladového aktíva, v tomto prípade SOL. Na rozdiel od futures ETF, ktoré už SEC v minulosti schválila pre Bitcoin a Ethereum, pri spotových ETF je regulačný prístup výrazne konzervatívnejší.
Analytici ostávajú optimistickí
Napriek aktuálnemu odkladu odborníci z Bloomberg Intelligence, James Seyffart a Eric Balchunas, odhadujú pravdepodobnosť schválenia Solana ETF v USA v roku 2025 až na 70 %. Podľa nich regulačný tlak síce spomaľuje proces, no rýchlo rastúci inštitucionálny záujem o Solanu môže nakoniec SEC dotlačiť k akceptácii.
Zaujímavosťou je, že ETF emisie sa neobmedzujú len na Solanu. O ETF produkty majú záujem aj spoločnosti sledujúce Litecoin (90 % pravdepodobnosť schválenia), XRP (85 %), Dogecoin (80 %) a Cardano (75 %). Ide o jasný signál toho, že inštitucionálni hráči chcú diverzifikovať svoju expozíciu aj mimo Bitcoinu a Etherea.
CME Group spúšťa Solana futures
Zatiaľ čo spotové ETF produkty zostávajú v regulačnej neistote, CME Group plánuje rozšíriť svoju ponuku o Solana futures kontrakty. Tieto kontrakty môžu byť alternatívnou formou expozície voči SOL, vhodnou najmä pre inštitucionálnych investorov, ktorí potrebujú regulované derivátové nástroje.
Spustenie futures kontraktov by mohlo pripraviť pôdu pre budúce schválenie spotového ETF, podobne ako tomu bolo v prípade Bitcoinu. Zároveň umožní investorom špekulovať alebo zaistiť sa voči volatilite Solany bez toho, aby museli držať samotný token.
Trhová reakcia: tlmená, ale stabilná
Správa o odklade rozhodnutia SEC spôsobila miernu reakciu na cene Solany, ktorá sa v čase písania článku obchoduje okolo 166 USD, čo predstavuje pokles o približne 1,2 % za posledných 7 dní. Napriek tomuto ústupu analytici tvrdia, že Solana zostáva ďaleko od prehriatia a jej trhové ukazovatele nenaznačujú prekúpenosť.
Naopak, dlhodobé vyhliadky ostávajú pozitívne najmä vďaka záujmu inštitúcií a rozširujúcemu sa ekosystému. Schválenie ETF produktu by mohlo pôsobiť ako spúšťač novej býčej fázy, podobne ako tomu bolo po schválení spotových Bitcoin ETF v januári 2024.
Záver: Zdržanlivosť SEC vs. trhové očakávania
Oneskorenia zo strany SEC síce môžu frustrovať trh, no neznamenajú zamietnutie. Skôr ide o regulačný proces, ktorý je štandardný pri nových finančných produktoch, najmä ak sú viazané na kryptomeny. Vzhľadom na narastajúci dopyt zo strany tradičných správcov aktív je veľmi pravdepodobné, že rok 2025 prinesie v USA schválenie prvého spotového Solana ETF.
Pre investorov, ktorí sledujú vývoj okolo SOL, je dôležité vnímať ETF ako dlhodobý fundamentálny katalyzátor, nie ako krátkodobý impulz. Očakávania sú vysoké – a SEC čelí čoraz väčšiemu tlaku, aby konečne pristúpila k prijatiu kryptomenových inovácií v regulovanom prostredí.
Príspevok SEC opäť odkladá rozhodnutie o spotových Solana ETF je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.
