Nvidia prekonáva očakávania wall street, no stále ich nedokáže uspokojiť
Čím viac Nvidia prekonáva očakávania Wall Street, tým ťažšie sa zdá ich uspokojenie. Výrobca čipov oznámil tržby za druhý štvrťrok vo výške 46,74 miliardy dolárov, čo predstavuje nárast predaja o 56 % oproti predchádzajúcemu roku, a zisk na akciu 1,08 dolára, čím ľahko prekonal prognózy Wall Street. Hrubé marže spoločnosti tiež prudko vzrástli na 72,4 %, čo je nárast zo 61 % v predchádzajúcom štvrťroku.
Pre väčšinu ostatných spoločností by tieto výsledky boli skvelé. Ale pre Nvidiu, ktorej štvrťročné finančné výsledky sa stali lakmusovým papierikom pre AI boom, Wall Street nebola presvedčená. Akcie klesli o viac ako 3 % v mimoburzovom obchodovaní, pretože výrobca čipov nesplnil väčšinu najoptimistickejších prognóz Wall Street. Akcie sa predávali v pre-market nižšie, poklesli asi o 1,3 %.
Reakcia trhu je trochu paradoxná: hlavná činnosť Nvidie stále prekvitá, pričom spoločnosť hlási nárast predaja o viac ako 50 %. Spoločnosť však len tesne nesplnila odhady tržieb z dátových centier.
„Nesplnenie tržieb z dátových centier ťaží firmu napriek širšiemu prekonaniu. Hoci Nvidia predpovedá tržby 54 miliárd dolárov v budúcom štvrťroku, obchodníci to môžu považovať za klesajúci katalyzátor, pretože niektorí na Wall Street mali odhady až 63 miliárd dolárov,“ povedal Ryan Lee, senior viceprezident pre produkt a stratégiu v spoločnosti Direxion.
Investori do značnej miery ignorovali podobné nesplnenie v predchádzajúcom štvrťroku, ale tentoraz, pravdepodobne podnietení nedávnou nervozitou, že sektor AI môže byť v nebezpečnej finančnej bubline, akcie po zverejnení výsledkov klesli.
„Byť naceňovaný na dokonalosť ponecháva málo priestoru na chyby a obchodníci chceli v tomto štvrťroku viac,“ povedal Jake Behan, vedúci kapitálových trhov v spoločnosti Direxion. „Keď sa akákoľvek spoločnosť obchoduje s tak vysokými násobkami, čokoľvek menej ako výnimočné začína vyzerať ako problém. Prognóza tržieb Nvidie nebola zlá, ale chýbala jej tá vysoká rastová perspektíva, ktorú trh očakával.“
Zmena nálady investorov
Nvidia je miláčikom AI boomu. Hodnota spoločnosti bola vyzdvihnutá do nových výšin, pretože technologické spoločnosti investujú milióny do AI infraštruktúry, čo prudko zvyšuje dopyt po AI čipoch Nvidie. V júli sa výrobca čipov stal prvou verejne obchodovanou spoločnosťou, ktorá dosiahla trhovú hodnotu 4 bilióny dolárov.
Dôsledkom tohto vedúceho postavenia v odvetví je, že výkonnosť spoločnosti sa teraz považuje za zástupný ukazovateľ pre širší trh AI. Investori, ktorí sú už ostražití v súvislosti s nedávnymi obavami z bubliny, a štúdia MIT, ktorá zistila, že väčšina spoločností nezaznamenala významné zisky z pilotných projektov AI, sú hyperkonzervatívni voči akýmkoľvek známkam poklesu dopytu.
Obavy z bubliny by mohli byť zlé pre hodnotenie Nvidie aj pre jej zákaznícku základňu cloudových gigantov a dobre financovaných AI startupov, ale jej najnovšie zisky neukazujú spomalenie výdavkov na AI. Generálny riaditeľ Jensen Huang povedal, že spoločnosť očakáva, že do konca desaťročia uvidí výdavky na AI infraštruktúru vo výške 3 až 4 bilióny dolárov.
Namiesto toho reakcia trhu môže poukazovať na zmenu nálady v tom, ako investori vnímajú sektor AI. V priebehu niekoľkých posledných rokov investori do značnej miery prehliadali drobné prehliadnutia a zvýšené hodnotenia, považovali rýchle výdavky na AI za samozrejmosť a vsádzali na to, že dopyt bude naďalej rásť naprieč hyperscalermi a AI startupmi. Ale teraz aj malé prehliadnutia tržieb alebo geopolitické prekážky, ako napríklad neistota Nvidie v súvislosti s predajom v Číne, priťahujú pozornosť, čo naznačuje, že investori už nie sú ochotní poskytnúť sektoru rovnaký prospech z pochybností.
„Ak ste čakali na jasné známky spomalenia v AI, nedostali ste ich,“ povedal Behan. „Tento štvrťrok ukazuje, že Nvidia je stále pevne v hre, prekonáva geopolitické turbulencie a regulačné výzvy pri zachovaní svojho vedúceho postavenia v priestore AI.“
Geopolitické ťažkosti
Čína je ďalším boľavým miestom pre Nvidiu. Spoločnosť sa v minulosti spoliehala na predaj v Číne, aby zvýšila svoje čísla, ale regulačná neistota jej zabránila zahrnúť akékoľvek tržby do výsledkov za druhý štvrťrok.
Nvidia už niekoľko mesiacov uviazla v regulačnom vzduchoprázdne kvôli svojim čipom H20, ktoré podliehajú novým americkým vývozným kontrolám. Začiatkom tohto mesiaca Nvidia a AMD uzavreli dohodu s administratívou Trumpa, aby udelili licencie výmenou za dohodu o zdieľaní 15 % príjmov z predaja čipov v Číne.
Pred konferenčným hovorom analytici predpovedali, že Nvidia nebude v správe o zisku nič naznačovať o príjmoch z Číny. Počas neho finančná riaditeľka Colette Kress uviedla, že spoločnosť nezaznamenala žiadny predaj H20 do Číny v tomto štvrťroku, pretože 15 % clo nebolo zakotvené do predpisov, hoci niektorí zákazníci dostali licencie v posledných týždňoch.
Spoločnosť odhaduje, že by mohla dodať H20 v hodnote 2 až 5 miliárd dolárov v nasledujúcom štvrťroku, ak sa obmedzenia zmiernia, ale žiadna z týchto tržieb nie je zahrnutá do jej prognózy. To by mohlo byť pre Nvidiu problém, pretože prístup na čínsky trh by mohol byť pre spoločnosť kritický, pričom generálny riaditeľ Jensen Huang označil Čínu za trh s hodnotou 50 miliárd dolárov len v tomto roku.
Spoločnosť tiež čelí rastúcej konkurencii zo strany domácich čínskych výrobcov čipov, ako sú Huawei a Cambricon, ktorí dobiehajú technologicky a ťažia z podpory miestnej vlády. Nvidia vo svojich podaniach varovala, že jej môže byť účinne zablokovaný prístup na čínsky trh dátových centier, ak nezíska schválenie od regulačných orgánov. Zároveň sa čínskemu ekosystému AI, najmä vývo
Beatrice Nolan
