Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN) je jedným z najväčších úspechov na akciovom trhu v histórii. Spoločnosť vstúpila na burzu v máji 1997 a obchodovala sa za prekvapivo nízku cenu, po úprave o rozdelenie akcií, iba sedem centov za akciu.

Odvtedy akcie vzrástli o viac ako 309 500 %, keďže sa spoločnosť rozrástla na kľúčový pilier elektronického obchodu. Od svojho vzniku sa Amazon stal stálicou v skupine Magnificent 7 a v súčasnosti má štvrtú najväčšiu trhovú kapitalizáciu spomedzi všetkých verejne obchodovaných spoločností.

Pre investorov je však teraz najdôležitejšie, ako sa bude akcia dariť v budúcnosti. Poďme sa pozrieť na predpoveď ceny akcií Amazonu v roku 2030. Samozrejme, nikto nemá krištáľovú guľu. Ale na základe makroekonomického prostredia, trendov v odvetví, metrík rastu Amazonu a ďalších faktorov, ako sú pomery cena/zisk (P/E), môže spoločnosť 24/7 Wall St. vytvoriť scenáre pre optimistov, pesimistov a základný prípad.

Od roku 2014 do roku 2024 akcie Amazonu vzrástli o viac ako 1 025 %, z 19,94 dolára na 223,75 dolára. Značná časť tohto zisku pochádza z obdobia medzi marcom 2020, čo sa zhoduje s príchodom pandémie COVID-19, a minulým rokom. Od 13. marca 2020 do konca decembra 2024 akcie vzrástli z 89,25 dolára za akciu na 134,50 dolára, čo je zisk 150,70 %, keďže sa spoločnosť stala hlavným zdrojom materiálov počas lockdownov.

Počas uplynulého desaťročia sa tržby zvýšili z 89 miliárd dolárov na 638 miliárd dolárov, čo je úžasný nárast o viac ako 616 %. Zároveň sa čistý zisk (zisk) zvýšil z −0,241 miliardy dolárov na 59,2 miliardy dolárov, čo predstavuje neuveriteľný zisk 24 664,3 %.

Cesta nahor však nebola vždy hladká. Všetky tie predaje z obdobia COVID-19, ktoré boli „pritiahnuté dopredu“, viedli v roku 2022 k problémom a spoločnosť zaznamenala prekvapivú stratu. Keď Amazon vstupuje do druhej polovice desaťročia, o jeho výkonnosti rozhodne niekoľko kľúčových oblastí.

Tri kľúčové faktory výkonnosti Amazonu do roku 2030:

1. Úspech v elektronickom obchode: Zatiaľ čo pandémia priniesla Amazonu rekordné tržby, viedla tiež k tomu, že do konkurencie s týmto online maloobchodným gigantom intenzívne investovalo mnoho konkurentov. Zatiaľ čo elektronický obchod stále predstavuje iba 15 % maloobchodných tržieb, spoločnosť v roku 2023 predstavovala 40 % všetkých tržieb elektronického obchodu v USA. Keďže len málo spoločností je schopných narušiť jej podiel na trhu, je pravdepodobné, že Amazon bude naďalej dominovať.

2. Amazon Web Services: Amazon Web Services je najväčší poskytovateľ cloudových služieb na svete. Okrem toho je to najziskovejší obchodný segment Amazonu. Táto jednotka však nerastie tak rýchlo ako konkurenčné cloudové služby, ako napríklad Azure od spoločnosti Microsoft Corp. a Google Cloud od spoločnosti Alphabet Inc. Amazonu hrozí, že pred rokom 2030 zaostane za Microsoftom, ak nedokáže zastaviť stratu podielu na trhu. Napriek tomu v roku 2024 vygenerovala tržby vo výške 107,6 miliardy dolárov a mala by si udržať svoju pozíciu najväčšieho poskytovateľa cloudových služieb na svete.

3. Reklama: V roku 2024 dosiahli celoročné príjmy spoločnosti Amazon z reklamy 56,2 miliardy dolárov, čo bolo posilnené prvým rokom, kedy reklamy bežali na Prime Video, a zaradením štvrtkového futbalu NFL (Thursday Night Football). Táto suma bola takmer dvojnásobná oproti sume, ktorú Amazon vygeneroval z príjmov z reklamy za predchádzajúce tri roky. Reklama by mohla byť pre spoločnosť ďalšou vysoko maržovou obchodnou líniou. V minulom roku rástol reklamný biznis Amazonu rýchlejšie ako celkový rast spoločnosti a umiestnil sa na treťom mieste v digitálnom reklamnom priestore za spoločnosťami Alphabet a Meta Platforms Inc.

Odhady spoločnosti 24/7 Wall St. sú, že cena akcií Amazonu bude v roku 2030 431 dolárov v optimistickom scenári, 77 dolárov v pesimistickom scenári a 250 dolárov v základnom scenári. Každý z týchto odhadov pochádza z konkrétnej analýzy scenárov jej elektronického obchodu, cloud computingu a reklamných aktivít.

Optimistický scenár pre cenu akcií Amazonu:

Náš optimistický scenár pre Amazon predpokladá, že bude naďalej prebíjať projekcie Wall Street z nasledujúcich dôvodov:

AWS: AWS bude naďalej rozširovať svoje cloudom generované príjmy. Jeho spomaľujúci sa rast však vedie k obavám, že Amazon bude naďalej strácať podiel na trhu v prospech Azure od spoločnosti Microsoft. Náš optimistický scenár predpokladá, že Amazon účinne zastaví straty podielu a rast nových modelov umelej inteligencie poháňa AWS k 18 % zloženej miere rastu (CAGR) do roku 2030. S týmto predpokladom odhadujeme, že AWS by v roku 2030 vygenerovala 86 miliárd dolárov v prevádzkových ziskoch.

Elektronický obchod: Amazon naďalej vkladá investície do svojho podnikania v oblasti elektronického obchodu, pričom sa vzdáva širších ziskových marží, aby si udržal svoj podiel na trhu. Náš model optimistického odhadu predpokladá že rast nových logistických procesov a efektívnosť robotiky v skladoch vedú k tomu, že táto jednotka konečne prinesie prevádzkové zisky približne 30 miliárd dolárov ročne.

Reklama: Od roku 2024 zaznamenala reklama spoločnosti Amazon CAGR okolo 26 % a prevádzkuje sa s objemom presahujúcim 50 miliárd dolárov. Náš optimistický scenár predpokladá 15 % CAGR do roku 2030 so 40 % prevádzkovými maržami, čo vedie k 50 miliardám dolárov v prevádzkových ziskoch do roku 2030.

Ak spočítame všetky tieto čísla a odpočítame určitú sumu na „nové stávky“, do ktorých spoločnosť pravdepodobne investuje, zostane nám približne 150 miliárd dolárov v prevádzkových ziskoch. Dnes sa spoločnosť obchoduje približne 50-násobok prevádzkového zisku, ktorý znižujeme na 35, keďže spoločnosť dozrieva (ale naďalej vykazuje silný rast). V našej analýze optimistického scenára má Amazon v roku 2030 hodnotu 5,25 bilióna dolárov, alebo približne 431 dolárov za akciu. To je o 85,6 % viac ako súčasná cena akcií.

Pesimistický scenár pre cenu akcií Amazonu:

Náš pesimistický scenár pre Amazon je založený na nasledujúcich dôvodoch:

Konkurencia v cloude: Hrozba od spoločnosti Microsoft Azure (a v menšej miere od Google Cloud) je veľmi reálna. V polovici desaťročia by sa prevádzkové zisky AWS mohli zastaviť, pretože konkurenčný tlak rastie. Ak to povedie k tomu, že spoločnosť bude naďalej strácať podiel na trhu, očakávania rastu akcií by sa mohli zmierniť.

Nerentabilné obchodné segmenty: Amazon zažil roky nerentabilnosti v niektorých obchodných segmentoch, ktoré by sa mohli znovu objaviť uprostred snahy zostať konkurencieschopným na určitých trhoch. Napríklad v roku 2023 vygeneroval severoamerický segment spoločnosti Amazon 15 miliárd dolárov zisku, ale jej medzinárodný segment utrpel stratu 3 miliardy dolárov. V niektorých rokoch viedlo jej vysoko kritizované úsilie o Alexu k opakujúcim sa prevádzkovým stratám približne 5 miliárd dolárov ročne.

Neudržateľné investície: Ak bude Amazon naďalej spaľovať peniaze na „moonshots“ pri hľadaní ďalšieho stupňa rastu, jeho cena akcií by mohla byť medzi súčasnosťou a rokom 2030 brzdená. Amazon je oboznámený s pálením peňazí na ambicióznych projektoch a jeho značné investície do AI by mohli byť ďalším príkladom.

V tomto scenári spoločnosť 24/7 Wall St. stále vidí, že Amazon rastie svoj čistý zisk nad úroveň 59,2 miliardy dolárov v roku 2024, čo je zdravý nárast z roku 2023. Frustrovaní akcionári však nebudú ochotní platiť zvýšený pomer P/E, za ktorý sa Amazon obchoduje (30,55 v 2. štvrťroku 2025). Namiesto toho používame 20-násobok P/E, čo lepšie odráža Amazon v stave nízkeho rastu. Takže v našom scenári pesimistického odhadu by sa Amazon v roku 2030 obchodoval len za 77 dolárov za akciu. To by bolo o 66,8 % menej ako dnes.

Základný scenár pre cenu akcií Amazonu:

Náš základný scenár pre cenu akcií Amazonu je oveľa jednoduchší. V tomto scenári sa jednoducho pozeráme na prognózy Wall Street. Analytici vidia, že príjmy spoločnosti vzrastú zo 710 miliárd dolárov v roku 2025 na 1,153 bilióna dolárov do konca roku 2030. Okrem toho sa predpokladá, že čistý zisk vzrastie zo 48,9 miliardy dolárov na 110,7 miliardy dolárov v rovnakom časovom rámci.

Dlhodobé predpovede Wall Street vo všeobecnosti prestreľujú, takže za predpokladu, že čistý zisk v roku 2030 dosiahne 100 miliárd dolárov, AWS pravdepodobne zaznamená spomalenie rastu, ale stále sa rozšíri približne o 10 % CAGR, spoločnosť neuvidí toľko zisku z elektronického obchodu ako v našom optimistickom scenári a reklama sa v nasledujúcich rokoch tiež spomalí. V tomto scenári spoločnosť 24/7 Wall St. odhaduje, že pomer P/E spoločnosti Amazon klesne na približne 26. To dáva Amazonu základnú cenu akcií okolo 250 dolárov, čo by bol 7,7 % zisk.