Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN) je jeden z najväčších úspechov na akciovom trhu v histórii. Spoločnosť vstúpila na burzu v máji 1997 a obchodovala sa za prekvapivo nízku cenu, po zohľadnení rozštiepenia akcií, len za sedem centov na akciu.
Odvtedy akcie zaznamenali nárast o viac ako 299 600 %, pretože sa spoločnosť rozrástla na základný kameň elektronického obchodu. Od svojho vzniku sa Amazon stal pilierom skupiny Magnificent 7 a teraz má štvrtú najväčšiu trhovú kapitalizáciu spomedzi všetkých verejne obchodovaných spoločností.
Pre investorov je však v súčasnosti najdôležitejšie, ako sa budú akcie vyvíjať v budúcnosti. Poďme sa bližšie pozrieť na predikciu ceny akcií Amazonu v roku 2030. Samozrejme, nikto nemá krištáľovú guľu. Na základe makroekonomického prostredia, trendov v odvetví, rastových ukazovateľov Amazonu a ďalších faktorov, ako sú pomery ceny k zisku (P/E), možno vytvoriť scenáre pre optimistický, pesimistický a základný prípad.
V rokoch 2014 až 2024 akcie Amazonu prudko vzrástli o viac ako 1 025 %, z 19,94 USD na 223,75 USD. Značná časť tohto zisku pochádza z obdobia medzi marcom 2020 – čo sa časovo zhodovalo s príchodom pandémie COVID-19 – a minulým rokom. Od 13. marca 2020 do konca decembra 2024 akcie stúpli z 89,25 USD na akciu na 134,50 USD, čo predstavuje nárast o 150,70 %, keďže sa spoločnosť stala ústredným bodom pre získavanie materiálov počas lockdownov.
Za posledné desaťročie sa príjmy zvýšili z 89 miliárd USD na 638 miliárd USD, čo je ohromujúci nárast o viac ako 616 %. Súčasne čistý príjem (zisk) narástol z −0,241 miliardy USD na 59,2 miliardy USD, čo zodpovedá neuveriteľnému nárastu o 24 664,3 %.
Cesta nahor však nebola vždy hladká. Všetky tie tržby z obdobia COVID-19, ktoré boli „posunuté dopredu“, viedli k problémom v roku 2022 a spoločnosť zaznamenala prekvapivú stratu. Pri vstupe Amazonu do druhej polovice desaťročia bude jeho výkonnosť určovať niekoľko kľúčových oblastí.
Tri kľúčové faktory, ktoré budú ovplyvňovať výkonnosť Amazonu do roku 2030:
1. Úspech v elektronickom obchode: Zatiaľ čo pandémia viedla k rekordným tržbám pre Amazon, viedla aj k tomu, že mnohí konkurenti masívne investovali, aby konkurovali online maloobchodnému gigantovi. Zatiaľ čo elektronický obchod stále predstavuje len 15 % maloobchodných tržieb, spoločnosť v roku 2023 predstavovala 40 % všetkých tržieb z elektronického obchodu v USA. Keďže len málo spoločností je schopných narušiť jej podiel na trhu, je pravdepodobné, že bude Amazon naďalej dominovať.
2. Amazon web Services: Amazon Web Services je najväčší poskytovateľ cloudových služieb na svete. Okrem toho je to najziskovejší segment podnikania Amazonu. Táto jednotka však nerastie tak rýchlo ako konkurenčné cloudové služby, ako napríklad Azure, ktorý ponúka spoločnosť Microsoft Corp., a Google Cloud, ktorý ponúka spoločnosť Alphabet Inc. Napriek tomu Amazonu hrozí, že zaostane za Microsoftom pred rokom 2030, ak nedokáže zastaviť straty podielu na trhu. V roku 2024 však vygeneroval tržby vo výške 107,6 miliardy USD a mal by si udržať svoju pozíciu najväčšej cloudovej služby na svete.
3. Reklama: V roku 2024 dosiahli celoročné príjmy Amazonu z reklamy 56,2 miliardy USD, čo podporil prvý rok, keď sa reklamy zobrazovali na Prime Video a zaradenie NFL Thursday Night Football. Toto číslo bolo takmer dvojnásobkom sumy, ktorú Amazon vygeneroval z príjmov z reklamy za predchádzajúce tri roky. Reklama by mohla byť pre spoločnosť ďalšou vysoko ziskovou oblasťou podnikania. V minulom roku rástol reklamný biznis Amazonu rýchlejšie ako celkový rast spoločnosti a umiestnil sa na treťom mieste v priestore digitálnej reklamy za spoločnosťami Alphabet a Meta Platforms Inc.
Odhaduje sa, že cena akcií Amazonu v roku 2030 bude v optimistickom prípade 431 USD, v pesimistickom prípade 77 USD a v základnom prípade 250 USD. Každý z týchto odhadov pochádza z konkrétnej analýzy scenárov pre jeho podnikanie v oblasti elektronického obchodu, cloud computingu a reklamy.
V optimistickom prípade sa predpokladá, že Amazon bude naďalej prekonávať projekcie wall street z nasledujúcich dôvodov:
AWS: AWS bude naďalej rozširovať svoje príjmy generované cloudom. Spomaľujúci sa rast však vedie k obavám, že bude Amazon naďalej strácať podiel na trhu v porovnaní s Microsoft Azure. Optimistický prípad predpokladá, že Amazon účinne zastaví straty podielu a rast nových modelov AI poháňa AWS k 18 % zloženej ročnej miere rastu (CAGR) do roku 2030. Pri tomto predpoklade sa odhaduje, že AWS vygeneruje v roku 2030 prevádzkový zisk vo výške 86 miliárd USD.
Elektronický obchod: Amazon naďalej investuje do svojho podnikania v oblasti elektronického obchodu, pričom sa vzdáva vyšších ziskových marží, aby si udržal svoj podiel na trhu. Optimistický model predpokladá, že rast v novej logistike a efektívnosti z robotiky v skladoch vedie k tomu, že táto jednotka konečne dosiahne prevádzkový zisk približne 30 miliárd USD ročne.
Reklama: Od roku 2024 zaznamenala reklama spoločnosti Amazon CAGR približne 26 % a zaznamenala mieru presahujúcu 50 miliárd USD. Optimistický prípad predpokladá 15 % CAGR do roku 2030 so 40 % prevádzkovými maržami, čo vedie k 50 miliardám USD v prevádzkovom zisku do roku 2030.
Sčítaním všetkých týchto čísel a odpočítaním určitej sumy za „nové stávky“, do ktorých bude spoločnosť pravdepodobne investovať, zostáva približne 150 miliárd USD v prevádzkovom zisku. Dnes sa s akciami spoločnosti obchoduje približne 50-násobok prevádzkového zisku, čo sa znižuje na 35, keď spoločnosť dozrieva (ale naďalej vykazuje silný rast). V optimistickej analýze má Amazon v roku 2030 hodnotu 5,25 bilióna USD, alebo približne 431 USD na akciu. To je o 93,5 % viac ako súčasná cena akcií.
Pesimistický scenár pre Amazon je založený na nasledujúcich dôvodoch:
Konkurencia cloudov: Hrozba zo strany Microsoft Azure (a v menšej miere Google Cloud) je veľmi reálna. Do polovice desaťročia by sa prevádzkové zisky AWS mohli zastaviť v raste v dôsledku rastúcich konkurenčných tlakov. Ak to povedie k tomu, že bude spoločnosť naďalej strácať podiel na trhu, očakávania rastu akcií by sa mohli zmierniť.
Neziskové podnikateľské segmenty: Amazon zaznamenal roky neziskovosti v určitých podnikateľských segmentoch, čo by sa mohlo znovu objaviť uprostred snahy zostať konkurencieschopný na určitých trhoch. Napríklad v roku 2023 vygeneroval severoamerický segment Amazonu zisk 15 miliárd USD, ale jeho medzinárodný segment zaznamenal stratu 3 miliardy USD. V niektorých rokoch viedli jeho vysoko kritizované aktivity v oblasti Alexa k opakovaným prevádzkovým stratám približne 5 miliárd USD ročne.
Neudržateľné investície: Ak bude Amazon naďalej spaľovať peniaze na „moonshots“ pri hľadaní ďalšieho stupňa rastu, jeho cena akcií by sa mohla medzi dneškom a rokom 2030 spomaliť. Amazon je oboznámený s pálením hotovosti na ambicióznych projektoch a jeho značné investície do AI by mohli byť ďalším príkladom.
V tomto scenári sa stále predpokladá, že Amazon zvýši svoj čistý príjem nad rámec 59,2 miliardy USD v roku 2024, čo je zdravý nárast oproti roku 2023. Avšak frustrovaní akcionári nebudú ochotní platiť zvýšený pomer P/E, s ktorým sa obchodujú akcie Amazonu (30,55 v 2. štvrťroku 2025). Namiesto toho sa aplikuje 20x P/E, čo lepšie odráža Amazon v stave nízkeho rastu. Preto by sa v pesimistickom scenári s akciami Amazonu obchodovalo v roku 2030 len za 77 USD na akciu. To by bolo o 65,4 % menej ako dnes.
Základný prípad pre cenu akcií je oveľa jednoduchší. V tomto scenári sa jednoducho pozrieme na prognózy Wall Street. Analytici vidia, že príjmy spoločnosti vzrastú zo 710 miliárd USD v roku 2025 na 1,153 bilióna USD do konca roka 2030. Okrem toho sa predpokladá, že čistý príjem vzrastie zo 48,9 miliardy USD na 110,7 miliardy USD v rovnakom časovom rámci.
Dlhodobé prognózy Wall Street vo všeobecnosti prestreľujú, takže za predpokladu, že čistý príjem v roku 2030 dosiahne 100 miliárd USD, AWS pravdepodobne zaznamená spomalenie rastu – ale stále sa rozšíri o zhruba 10 % CAGR – spoločnosť nevidí toľko zisku z elektronického obchodu ako v optimistickom scenári a reklama sa v nasledujúcich rokoch tiež spomaľuje. V tomto scenári odhaduje, že pomer P/E Amazonu klesne na približne 26. To dáva základnú cenu akcií Amazonu približne 250 USD, čo by bol zisk o 12,2 %.
