Obchodná vojna s Čínou bola pre investorov Nvidia Corp. náročná. V apríli akcie klesli na ročné minimum pod 87 dolárov za kus. Podobne ako ostatní členovia skupiny Magnificent 7, aj Nvidia zápasila s ekonomickými neistotami ohľadom dopadov ciel a čínskych inovácií v oblasti umelej inteligencie. Medvede predpovedali ďalší pokles akcií Nvidia kvôli tlaku z širšieho trhu. Napriek tomu zostali niektorí investori optimistickí ohľadom udržateľného oživenia, a zdá sa, že sa ich predpoveď naplnila. Akcie sa vrátili na historické maximá, pretože niektoré obavy z ciel sa rozplynuli a makroekonomické údaje sa zlepšili. Akcie Nvidia Corp. sa naďalej zotavujú z ročného minima a mnohí sa pýtajú, kam by sa akcie mohli posunúť ďalej, keďže sa obchodujú blízko svojich historických maxím. Táto analýza sa zaoberá tromi scenármi a predpoveďou, kde by sa akcie Nvidia mohli nachádzať v roku 2030. Odporcovia, ktorí prevládali na wall street začiatkom tohto roka, však úplne neustúpili. Hoci môže rally v oblasti umelej inteligencie pokračovať, zostáva špekulatívnou, zatiaľ čo dôvody poklesu akcií Nvidia na jar boli skutočné.

Nvidia sa momentálne môže nachádzať na rázcestí. Nie je isté, kam sa akcie posunú ďalej, ale s dostupnými dátami je možné špekulovať.

Tri kľúčové faktory, ktoré budú ovplyvňovať výkonnosť Nvidia do roku 2030:

1. Dominancia v infraštruktúre umelej inteligencie: Nvidia kontroluje odhadovaných 80 % trhu s akcelerátormi umelej inteligencie prostredníctvom svojich GPU H100/H200 a softvérového ekosystému CUDA. Pre zákazníkov Nvidia je náročné prejsť k inému dodávateľovi. To spoločnosti umožnilo dominovať v odvetví a zákazníci sa vracajú každý rok. Vďaka tomu má dobrú pozíciu na to, aby získala rast z trhu s čipmi pre umelú inteligenciu v hodnote 400 miliárd dolárov, ktorý sa predpokladá do roku 2030.

2. Rozširovanie dátových centier: Jej príjmy z dátových centier vzrástli zo 4,3 miliardy dolárov v 1. štvrťroku 2023 na viac ako 35,6 miliardy dolárov v 4. štvrťroku 2024. Udržanie vedúcej pozície si vyžaduje neustále inovácie v architektúre GPU a energetickej účinnosti, pretože záťaž umelej inteligencie exponenciálne rastie. Zatiaľ sa to spoločnosti Nvidia darí.

3. Zachovanie marže: Jedným z najväčších argumentov proti Nvidia je, že nemusí byť schopná udržať si svoje obrovské marže, keďže konkurenti ju dobiehajú a stávajú sa pre zákazníkov Nvidia atraktívnejšími. Zatiaľ sa to nestalo a Nvidia si udržala svoju pozíciu na trhu celkom dobre. To spoločnosti umožnilo mať špičkové hrubé marže v odvetví, konkrétne 73 % v 4. štvrťroku finančného roka 2025.

Odhad akcií Nvidia v roku 2030: optimistický, základný a pesimistický scenár.

Odhaduje sa, že cena akcií Nvidia v roku 2030 bude 491 dolárov na akciu v prípade optimistického scenára, 241 dolárov v základnom scenári a 38 dolárov v pesimistickom scenári. To by predstavovalo nárast o 172,5 % a 33,8 % a pokles o 78,9 % oproti súčasným úrovniam. Každý z týchto odhadov pochádza zo špecifickej analýzy scenárov obchodných segmentov Nvidia.

Optimistický scenár pre cenu akcií Nvidia zahŕňa:

Rast v oblasti umelej inteligencie: Nvidia v súčasnosti drží približne 80 % trhu s akcelerátormi umelej inteligencie. Analytici predpokladajú, že táto dominancia by mohla pokračovať vďaka prijatiu GPU Blackwell a softvérovému ochrannému valu CUDA. To by mohlo umožniť rast príjmov z dátových centier o 25 % CAGR na 351 miliárd dolárov do roku 2030, v porovnaní so 115,2 miliardami dolárov vo finančnom roku 2025. Hrubé marže by mohli zostať nad 70 % vďaka obmedzenej konkurencii v high-endových čipoch na trénovanie umelej inteligencie. Automobilový priemysel a robotika: Rast automobilových príjmov o 50 % CAGR na 25 miliárd dolárov do roku 2030 je dosiahnuteľný, ak autonómia úrovne 4 dosiahne čo i len 15 % až 20 % penetráciu. Softvér: CUDA je už veľkou súčasťou ochranného valu Nvidia, ale to by sa mohlo ešte zlepšiť, ak bude príbeh umelej inteligencie úspešný z dlhodobého hľadiska. Nvidia by to mohla potenciálne presunúť na model SaaS, keď sa na ňom stane závislých viac vývojárov.

Celkovo je možných 491 dolárov na akciu, s približne 240 miliardami dolárov v čistom zisku, ak sa všetky tieto príjmy zhmotnia a marže sa udržia. Investori budú musieť za akcie zaplatiť 50-násobok zisku TTM. Trhová kapitalizácia by bola 12 biliónov dolárov. Pravdepodobnosť, že sa to stane, je pomerne nízka vzhľadom na to, koľko územia by Nvidia musela pokryť.

Základný scenár pre cenu akcií Nvidia zahŕňa:

Rast v oblasti umelej inteligencie: Príjmy z dátových centier môžu rásť o 15 % CAGR na viac ako 230 miliárd dolárov do roku 2030. Ak si Nvidia udrží 60 % až 65 % podiel na trhu, mohla by tento cieľ dosiahnuť, najmä ak konkurenti budú naďalej zaostávať. Úspešný príbeh umelej inteligencie: Príbeh umelej inteligencie by musel byť stále úspešný, aby Nvidia dosiahla našu základnú cenu 241 dolárov. V opačnom prípade by nedošlo k žiadnemu rastu a investori by rýchlo znížili rastové prémie na diskont.

Valuácia Nvidia pre základný scenár by bola 8,9 bilióna dolárov.

Pesimistický scenár pre cenu akcií Nvidia:

Medzi základným a pesimistickým scenárom je veľký rozdiel. To je väčšinou preto, že pesimistický scenár predpokladá, že príbeh umelej inteligencie zlyhá. Ak sa to stane, výsledok by bol pre Nvidia a jej akcie katastrofálny. Jediným dôvodom, prečo sa akcie obchodujú s takouto vysokou valuáciou, je, že spoločnosť je priamo spojená s umelou inteligenciou a jej vyhliadkami. Bez nej sa vráti k tomu, že bude známa ako spoločnosť zaoberajúca sa hernými GPU s niekoľkými väzbami na ťažbu kryptomien. Tento scenár je nepravdepodobný. Dopyt po umelej inteligencii cez noc nezmizne. Môže sa však stať, že sa vývoj umelej inteligencie spomalí. V dôsledku toho sa spomalí aj Nvidia. Potrebuje neustále objednávky od hyperscalerov a startupov v oblasti umelej inteligencie, aby si udržala svoju dynamiku a silné marže. Ak sa umelá inteligencia spomalí a spoločnosti už nebudú ochotné prevádzkovať rozsiahle modely umelej inteligencie so stratou, je tiež nepravdepodobné, že upgradujú svoje GPU na to, čo Nvidia ponúka. To by zrazilo nadol marže Nvidia a otočilo rast príjmov do červených čísel a investori by už za akcie neplatili rastovú prémiu. 38 dolárov za takýto scenár je rozumných, ak nie trochu prehnaných, vzhľadom na to, že by Nvidia stále zostala valuácia 932 miliárd dolárov. Celkovo však základný odhad zostáva na 241 dolárov do roku 2030.