Obchodná vojna s Čínou bola pre investorov spoločnosti Nvidia Corp. náročná. V apríli akcie klesli na ročné minimum pod 87 dolárov za kus. Podobne ako ostatní členovia skupiny Magnificent 7, aj Nvidia zápasila s ekonomickými neistotami ohľadom vplyvu ciel, ako aj s čínskymi inováciami v oblasti umelej inteligencie. Pesimisti predpovedali ďalší pokles akcií Nvidie kvôli tlaku z rozsiahlejšieho trhu. Niektorí investori však zostali optimistickí ohľadom trvalého oživenia, a zdá sa, že sa to aj potvrdilo. Akcie sa vrátili na historické maximá, keď sa niektoré obavy z ciel rozplynuli a makroekonomické údaje sa zlepšili.

24/7 Wall St. uvádza kľúčové body: Akcie spoločnosti Nvidia Corp. pokračujú v zotavovaní sa z tohtoročného minima. Keďže sa akcie tejto spoločnosti zaoberajúcej sa umelou inteligenciou obchodujú blízko historického maxima, mnohí sa pýtajú, kam by sa mohli posunúť ďalej. Analýza sa zameriava na tri scenáre a na to, kde by mohli byť akcie Nvidie v roku 2030. Nvidia obohatila investorov, ale existuje nová trieda spoločností „Next Nvidia Stocks“, ktoré by mohli byť ešte lepšie.

Pesimistické argumenty, prevládajúce na Wall Street začiatkom tohto roka, úplne nezmizli. Hoci rallye v oblasti umelej inteligencie môže pokračovať, zostáva špekulatívna, zatiaľ čo dôvody poklesu akcií Nvidie na jar boli skutočné.

Nvidia sa môže stále nachádzať na rázcestí. Nie je isté, kam sa akcie posunú ďalej, ale s dostupnými dátami môžeme špekulovať.

Tri kľúčové hnacie sily výkonnosti Nvidie do roku 2030:

1. Dominancia infraštruktúry AI: Nvidia ovláda odhadom 80% trhu akcelerátorov AI prostredníctvom svojich grafických procesorov H100/H200 a softvérového ekosystému CUDA. Pre zákazníkov Nvidie je náročné prejsť k inému dodávateľovi. To umožnilo spoločnosti dominovať v odvetví, pričom sa zákazníci vracajú rok čo rok. Je teda dobre pripravená na využitie rastu z trhu čipov AI s hodnotou 400 miliárd dolárov, ktorý sa predpokladá na rok 2030.

2. Rozširovanie dátových centier: Príjmy z dátových centier prudko vzrástli zo 4,3 miliardy dolárov v 1. štvrťroku 2023 na viac ako 35,6 miliardy dolárov v 4. štvrťroku 2024. Udržanie vedúcej pozície si vyžaduje neustále inovácie v architektúre grafických procesorov a energetickú efektívnosť, keďže záťaž AI exponenciálne rastie. Doteraz sa to spoločnosti Nvidia darilo.

3. Zachovanie marží: Jedným z najväčších argumentov proti spoločnosti Nvidia je, že si nemusí udržať svoje masívne marže, keďže konkurenti ju dobehnú a stanú sa pre zákazníkov Nvidie atraktívnejšími. To sa zatiaľ nestalo a Nvidia si udržala svoje dominantné postavenie na trhu. To umožnilo spoločnosti dosiahnuť špičkové hrubé marže na úrovni 73 % vo 4. štvrťroku FY2025.

Predikcia ceny akcií Nvidie v roku 2030: optimistický, základný a pesimistický scenár.

24/7 Wall St. odhaduje, že cena akcií Nvidie v roku 2030 bude 491 dolárov za akciu v optimistickom scenári, 241 dolárov v základnom scenári a 38 dolárov v pesimistickom scenári. To by predstavovalo nárast o 178,6 % a 36,7 %, respektíve pokles o 78,4 % z aktuálnych úrovní. Každý z týchto odhadov vychádza z konkrétnej analýzy scenárov obchodných segmentov Nvidie.

Optimistický scenár pre cenu akcií Nvidie:

Predpoklady pre náš optimistický scenár sú nasledovné:

Rast AI: Nvidia v súčasnosti drží približne 80 % trhu s akcelerátormi AI. Analytici predpokladajú, že táto dominancia by mohla pokračovať prostredníctvom nasadenia grafických procesorov Blackwell a softvérového ochranného múru CUDA. To môže umožniť rast príjmov z dátových centier o 25 % CAGR na 351 miliárd dolárov do roku 2030 v porovnaní s 115,2 miliardami dolárov vo FY2025. Hrubé marže by mohli zostať nad 70 % vďaka obmedzenej konkurencii v oblasti špičkových čipov na trénovanie AI. Automatizácia a robotika: 50 % CAGR v príjmoch z automatizácie na 25 miliárd dolárov do roku 2030 je dosiahnuteľný, ak úroveň autonómie 4 dosiahne penetráciu 15 % až 20 %. Softvér: CUDA je už veľkou súčasťou ochranného múru Nvidie, ale to by sa mohlo ešte zlepšiť, ak bude AI úspešná aj v dlhodobom horizonte. Nvidia by to mohla potenciálne presunúť na model SaaS, keď sa na ňom stane závislých viac vývojárov.

Celkovo je možných 491 dolárov za akciu s približne 240 miliardami dolárov v čistom zisku, ak sa všetky tieto príjmy zhmotnia a marže sa udržia. Investori budú musieť za akcie stále zaplatiť 50-násobok zisku TTM. Trhová kapitalizácia by bola 12 biliónov dolárov.

Pravdepodobnosť, že sa to stane, je pomerne nízka vzhľadom na to, koľko priestoru by Nvidia musela pokryť.

Základný scenár pre cenu akcií Nvidie:

Predpoklady pre náš základný scenár sú nasledovné:

Rast AI: Príjmy z dátových centier môžu rásť o 15 % CAGR na viac ako 230 miliárd dolárov do roku 2030. Ak si tu Nvidia udrží 60 % až 65 % podiel na trhu, mohla by tento cieľ dosiahnuť, najmä ak konkurenti budú naďalej zaostávať. Úspech AI: Aby Nvidia dosiahla našu základnú cenu 241 dolárov, musí byť AI úspešná. Inak by nedošlo k rastu a investori by rýchlo znížili rastové prémie na zľavu.

Hodnota Nvidie pre základný scenár by bola 8,9 bilióna dolárov.

Pesimistický scenár pre cenu akcií Nvidie:

Možno ste si všimli veľký rozdiel medzi základným a pesimistickým scenárom. Je to väčšinou preto, že pesimistický scenár predpokladá, že AI zlyhá.

Ak sa tak stane, bude to mať pre Nvidiu a jej akcie katastrofálne následky. Jediný dôvod, prečo sa akcie obchodujú za takú vysokú hodnotu, je ten, že spoločnosť je priamo prepojená s AI a jej vyhliadkami. Bez toho sa vráti k tomu, že bude známa ako spoločnosť zaoberajúca sa hernými grafickými procesormi s určitými prepojeniami na ťažbu kryptomien.

Tento scenár je však nepravdepodobný. Dopyt po AI nezmizne zo dňa na deň. Môže sa však stať, že sa spomalí vývoj AI. Výsledkom by bolo, že aj Nvidia by sa spomalila. Potrebuje neustále objednávky od hyperskálerov a startupov AI, aby si udržala dynamiku a silné marže. Ak sa AI spomalí a spoločnosti už nebudú ochotné prevádzkovať rozsiahle modely AI so stratou, je tiež nepravdepodobné, že inovujú svoje grafické procesory na to, čo Nvidia ponúka. To by zničilo marže Nvidie a zvrátilo rast príjmov do červených čísel, a investori by už za akcie neplatili rastovú prémiu. 38 dolárov za takýto scenár je rozumné, ak nie trochu prehnané, vzhľadom na to, že by to Nvidii stále ponechávalo valuáciu 932 miliárd dolárov.

Bez ohľadu na to, naša základná cena zostáva na úrovni 241 dolárov pre rok 2030.