Znepokojujúce signály v americkej ekonomike: Hrozí recesia?
Ekonomická situácia Spojených štátov, ktorá sa po mesiacoch zdala byť odolná voči dopadom ciel zavedených prezidentom Donaldom Trumpom, vykazuje náhle známky ochladenia. Podľa hlavného ekonóma spoločnosti Moody’s Analytics, Marka Zandiho, indikátory z posledného týždňa signalizujú smerovanie ekonomiky k poklesu.
Zandi v sérii príspevkov na sociálnej sieti X vyjadril znepokojenie nad tým, že ekonomika stojí na pokraji recesie. Poukázal na stagnáciu spotrebiteľských výdavkov, kontrakciu v stavebníctve a výrobe, ako aj na očakávaný pokles zamestnanosti. S rastúcou infláciou je podľa neho pre Federálny rezervný systém (Fed) ťažké zakročiť a ekonomiku zachrániť.
Správa o zamestnanosti ukázala nárast len o 73 000 pracovných miest, čo je výrazne pod očakávaniami, ktoré hovorili o približne 100 000. Navyše, údaje za máj boli revidované smerom nadol zo 144 000 na 19 000 a júnové čísla boli znížené zo 147 000 na len 14 000, čo znamená, že priemerný zisk za posledné tri mesiace predstavuje iba 35 000 pracovných miest. Zandi poznamenal, že k rozsiahlym revíziám dát často dochádza, keď sa ekonomika nachádza v bode zlomu, akým je recesia.
Varovné signály vyslali aj ďalšie správy. Hoci HDP v druhom štvrťroku vzrástol robustnejšie, ako sa očakávalo, ukazovateľ, ktorý vylučuje vplyv zahraničného obchodu a zameriava sa na konečný domáci dopyt, signalizuje spomalenie. Správa o výdavkoch na osobnú spotrebu ukázala, že jadrová inflácia sa zrýchlila na 2,8 %, čo je nad 2% cieľom Fedu, a spotrebiteľské výdavky v júni rástli pomalšie, ako sa očakávalo. Politici Fedu odložili znižovanie úrokových sadzieb, pretože čakajú, aký vplyv budú mať clá na infláciu. Stavebné výdavky v júni naďalej klesali v dôsledku prudkého poklesu rodinných domov. Index výrobnej aktivity Inštitútu pre riadenie dodávok (ISM) za júl klesol, čo naznačuje rýchlejšiu kontrakciu tohto sektora.
Prognóza HDP Atlantského Fedu síce stále poukazuje na pokračujúci rast, očakáva sa však, že v treťom štvrťroku spomalí na 2,1 % z 3 % v druhom štvrťroku. Nedochádza ani k masovému prepúšťaniu a miera nezamestnanosti sa takmer nezmenila, pričom sa už viac ako rok pohybuje v úzkom rozmedzí medzi 4 % a 4,2 %.
Zandi však uviedol, že miera nezamestnanosti je stále nízka len preto, že sa veľkosť pracovnej sily ustálila. Príčinou je pokles počtu pracovníkov narodených v zahraničí o 1,2 milióna za posledných šesť mesiacov v dôsledku tvrdého postupu Trumpovej administratívy v oblasti imigrácie, zatiaľ čo celková miera účasti na pracovnom trhu klesla.
S oslabením ponuky pracovnej sily oslabil aj dopyt. Zandi poukázal na celopodnikovú stagnáciu v nábore, najmä pre čerstvých absolventov. Výsledkom je, že takzvaná neutrálna úroveň zisku pracovných miest potrebná na absorbovanie nových pracovníkov a udržiavanie stabilnej miery nezamestnanosti je teraz oveľa nižšia.
Zandi dodal, že príčinou ťažkostí ekonomiky sú rastúce americké clá a vysoko reštriktívna imigračná politika. Clá čoraz viac zasahujú do ziskov amerických spoločností a do kúpnej sily amerických domácností. Menej prisťahovaleckých pracovníkov znamená menšiu ekonomiku.
Ekonómovia z JPMorgan tiež vyjadrili znepokojenie nad potenciálnym poklesom. Upozornili, že údaje o zamestnanosti ukazujú, že nábor v súkromnom sektore sa ochladil na priemerne len 52 000 za posledné tri mesiace, pričom odvetvia mimo zdravotníctva a školstva stagnujú. V kombinácii s nedostatkom akýchkoľvek známok toho, že by sa v dôsledku imigračnej politiky zvýšili nežiaduce prepúšťania, je to silný signál, že podnikateľský dopyt po práci sa ochladil.
JPMorgan pripomína, že pokles dopytu po pracovnej sile tohto rozsahu je varovným signálom recesie. Spoločnosti si zvyčajne udržiavajú zisky z náboru počas poklesov rastu, ktoré vnímajú ako prechodné. V obdobiach, keď dopyt po pracovnej sile klesá s poklesom rastu, je to často predzvesťou zmenšovania.
Jason Ma
