Po Americko-Japonskej dohode rastie chuť riskovať, index DAX a euro čakajú na transatlantický prelom.

Prehľad trhov: Optimizmus poháňaný obchodnou dohodou USA a Japonska

Nálada investorov sa minulý týždeň jednoznačne zlepšila, pričom globálne akcie rástli vďaka prelomovej obchodnej dohode medzi USA a Japonskom. Trhy dohodu uvítali ako významný prielom len pár dní pred termínom colných taríf 1. augusta.

Japonský Nikkei prekročil hranicu 42 000 bodov a momentum naznačuje, že je blízko k dosiahnutiu nového rekordu. Americké akcie tiež rozšírili zisky, pričom S&P 500 a NASDAQ uzavreli na nových historických maximách.

V EURópe však DAX zaostal za očakávaniami v dôsledku opatrnosti investorov pred kľúčovými obchodnými rokovaniami medzi USA a EÚ. Pozornosť sa teraz presúva na nedeľňajšie stretnutie s vysokými stávkami medzi americkým prezidentom Donaldom Trumpom a predsedníčkou Európskej komisie Ursulou von der Leyenovou v Škótsku.

Na menových trhoch viedlo euro týždenné zisky, ktoré podporovali klesajúce očakávania skorého zníženia sadzieb ECB. Novozélandský dolár a austrálsky dolár nasledovali tesne, povzbudené silnými tokmi investícií do rizikových aktív.

Dolár ukončil týždeň ako najhoršie výkonná hlavná mena, a to aj napriek oživeniu koncom týždňa. Kanadský dolár a libra šterlingov boli ďalšie najslabšie, zatiaľ čo jen a švajčiarsky frank sa držali v strede balíka.

Nikkei prudko stúpa k rekordnému maximu vďaka dohode medzi USA a Japonskom

Náladu investorov minulý týždeň silne podporil prelom v obchodných rokovaniach medzi USA a Japonskom, pričom obe strany sa dohodli na rozsiahlej dohode, ktorá zahŕňa 15% paušálnu tarifu na japonský dovoz, čo je pokles z navrhovaných 25%, a významný prístup japonského trhu pre americké automobily, poľnohospodárstvo a ryžu. Dohoda zahŕňa aj projekty vedené súkromným sektorom, pričom hlavný japonský vyjednávač potvrdil, že dohody o rozdelení zisku budú odrážať skutočné kapitálové príspevky. Celkovo bolo oznámenie urobené len pár dní pred globálnym termínom eskalácie taríf 1. augusta vnímané ako stabilizačná sila uprostred rastúceho globálneho obchodného napätia.

Nikkei prudko prekročil hranicu 42 000 prvýkrát od začiatku roka 2024, čo odráža optimizmus, že dohoda nesmierne zmierni neistotu súvisiacu s tarifami. Obchodníci si pred víkendom zaúčtovali niektoré zisky, ale dynamika trhu zostáva silná. Keďže sa oblak obchodných narušení rozptyľuje a investori sa vracajú späť do Japonska, Nikkei by mal byť pripravený napadnúť svoj rekord z roku 2024 na úrovni 42 426,77 bodu vo veľmi blízkej budúcnosti.

Domáce neistoty však zatieňujú výhľad. Premiér Šigeru Išiba, ktorého Liberálno-demokratická strana utrpela bolestivú porážku, ešte nepotvrdil dátum svojej rezignácie. Politická paralýza by mohla vykolejiť fiškálnu koordináciu v čase, keď sa diskutuje o expanzívnych politikách na podporu ekonomiky.

Výsledky volieb okrem toho zvýšili riziko zhoršenia fiškálnej disciplíny. Trhy si to všimli – výnosy 10-ročných dlhopisov JGB prekročili 1,6%, čo je úroveň, ktorá nebola zaznamenaná viac ako 15 rokov. Slabá aukcia 40-ročných dlhopisov v strede týždňa ďalej signalizovala opatrnosť investorov, pričom pomer ponúk a krytia klesol na najnižšiu úroveň od roku 2011.

Z technického hľadiska, zatiaľ čo prvotný odpor by bolo možné pozorovať od rekordného maxima 42 426,77 bodu, ktorý by obmedzil rast, krátkodobý výhľad v Nikkei zostane býčí, pokiaľ bude držať podpora na úrovni 39 288,90 bodu. Očakáva sa, že pevné prelomenie úrovne 42 426,77 bodu nakoniec obnoví dlhodobý rastúci trend.

Hlavnou prekážkou pre Nikkei však bude 161,8% projekcia 6 994,89 až 24 129,34 z 16 358,19 na úrovni 44 081,71 bodu. Reakcia odtiaľ odhalí, ako udržateľný by bol rastúci trend Nikkei.

Jen medzitým oslabil po krátkom oživení. Odstránenie obchodného rizika je pravdepodobne pozitívnym vývojom pre Bank of Japan (BoJ), ktorý ju môže neskôr v tomto roku posunúť k ďalšiemu zvýšeniu sadzieb. Toto očakávanie však zatienila ožívajúca sa globálna chuť po riziku a silné japonské akcie, ktoré zaťažujú bezpečnú menu.

Z technického hľadiska je silná podpora od 55-dňového exponenciálneho kĺzavého priemeru (EMA) v USD/JPY jasným krátkodobým býčím signálom. Oživenie z 139,87 by malo byť čoskoro pripravené obnoviť, a to na 100% projekciu 139,87 až 148,64 z 142,66 na úrovni 151,43 bodu.

Rozhodujúce prelomenie úrovne 151,43 bodu zvýši šancu, že celý strednodobý korekčný vzorec zo 161,94 (maximum z júla 2024) bol dokončený tromi vlnami na 139,87. To by sa zhodovalo aj s výhľadom Nikkei, kde bol strednodobý konsolidačný vzorec zo 42 426,77 (maximum z júla 2024) dokončený tromi vlnami na 30 792,44.

S&P 500 zaznamenal piate rekordné zatvorenie, dolár je stále zraniteľný

Americké akcie tiež uzavreli týždeň so silnými ziskami, poháňanými obchodným optimizmom a pôsobivou výsledkovou sezónou. S&P 500 dosiahol svoj piaty po sebe idúci rekord, zatiaľ čo NASDAQ zaznamenal počas týždňa štyri rekordné zatvorenia.

Rally podporila zlepšená riziková nálada po prelomoch v obchodných rozhovoroch a lepšie, ako sa očakávalo, výsledky od veľkých spoločností, vrátane Alphabetu. Trhy ďalej posilnili signály, že spoločnosti zvládli neistotu súvisiacu s tarifami efektívnejšie, ako sa očakávalo, pričom doteraz prekonalo prognózy zisku viac ako 82% spoločností S&P 500.

Z technického hľadiska zostáva S&P 500 na dobrej ceste k 61,8% projekcii 3 491,58 až 6 147,43 z 4 835,04 na úrovni 6 476,35. Môže sa vyskytnúť určitý odpor medzi touto úrovňou projekcie a dlhodobým odporom kanála, ktorý obmedzí rast pri prvom pokuse. Krátkodobý výhľad však zostane býčí, pokiaľ v prípade ústupu bude držať podpora na úrovni 6 201,59.

Dolárový index klesol v strede týždňa na 97,10, predtým ako sa v piatok oživil po tom, čo sa objavili signály, že je nepravdepodobné, že by americký prezident Donald Trump odvolal predsedu Fedu Jeroma Powella.

Z technického hľadiska je však predchádzajúce odmietnutie klesajúci 55-dňovým EMA (teraz na úrovni 98,67) krátkodobým medvedím signálom. Cenové akcie z 96,37 sa v súčasnosti považujú iba za konsolidačný vzor. Ďalší pokles sa očakáva, pokiaľ bude držať odpor na úrovni 98,91. Prelomenie úrovne 96,37 obnoví väčší pokles zo 110,17.

Treba však opäť zdôrazniť, že dolárový index je blízko dlhoročnej podpore kanála (teraz okolo 96). S býčou konvergenciou aj v D MACD bude pevné prelomenie podpory na úrovni 98,91 silným signálom dosiahnutia dna. Ďalší rast by sa potom mal pozorovať na odpor 101,97, ktorý je tesne nad 38,2% retracementom 110,17 až 96,27 na úrovni 101,64, a to aj ako korekčný pohyb.

DAX čaká na obchodný prielom, črtajú sa rozhovory medzi Trumpom a von der Leyenovou

Európske trhy na druhej strane ukončili týždeň so zmiešanými pocitmi. FTSE 100 zaznamenal nové rekordné maximum ťažiac z globálnej nálady investícií do rizikových aktív. Nemecký DAX naopak zostal uviaznutý v krátkodobom rozsahu, čo odráža rozsiahlejšiu opatrnosť investorov, keďže sa k potenciálnemu vyvrcholeniu blížia kľúčové obchodné rokovania medzi USA a EÚ.

Väčšina váhania súvisí s neistotou okolo výsledku rozhovorov medzi Washingtonom a Bruselom. Hoci správy naznačujú, že v diskusiách sa dosiahol významný pokrok, obchodníci sa zdržiavajú rozhodného umiestňovania, kým nebude jasné potvrdenie dohody – alebo zlyhania.

Pozornosť sa teraz presúva na nedeľu, keď sa má predsedníčka Európskej komisie Ursula von der Leyenová stretnúť s americkým prezidentom Donaldom Trumpom v Škótsku. Summit s vysokými stávkami môže určiť, či sa nová obchodná zmluva medzi USA a EÚ zabezpečí pred termínom colných taríf 1. augusta, alebo či sa transatlantický vzťah vráti späť ku konfrontácii.

Trump potvrdil stretnutie v piatok a novinárom v Glasgowe povedal: „Ursula tu bude – vysoko rešpektovaná žena. Takže sa na to tešíme.“ Dodal, že šanca na dohodu je „50 na 50″, pričom sporné body zostávajú v „možno 20 rôznych veciach“.

Hovorca von der Leyenovej poznamenal, že na technickej a politickej úrovni prebiehajú „intenzívne rokovania“. Jej úrad zdôraznil, že lídri teraz zvažujú „vyvážený výsledok“, ktorý chráni cezhraničný obchod a stabilitu spotrebiteľov.

Európski diplomati naznačili, že dohoda, ktorá je na stole, by mohla kopírovať nedávny pakt medzi USA a Japonskom, ktorý obsahuje 15% základnú tarifu a prípadné výnimky pre citlivé odvetvia, ako sú automobily a poľnohospodárstvo.

Nedeľňajšie stretnutie predstavuje posledné okno na diplomatické riešenie predtým, ako USA spustia svoj tarifný balík. Neúspech pri dosiahnutí dohody by mohol vyvolať rozsiahle odvety a vážne zaťažiť náladu smerom k augustu.

Z technického hľadiska zostáva krátkodobý výhľad v DAX-e býčí aj pri udržaní úrovne 23 051,55 bodu. Prelom v obchodných rokovaniach medzi USA a EÚ by ho mohol ľahko pretlačiť cez rekordné maximum 24 639,10 bodu.

Vzhľadom na podmienky medvedej divergencie v týždennom MACD by však skutočným testom pre DAX bola 61,8% projekcia 11 862,84 na 23 476,01 z 18 489,91 na úrovni 25 666,77. Pri prvom pokuse by sa tam mohol objaviť silný odpor, ktorý by priniesol hlbšiu korekciu.

Euro vedie týždenné zisky, keďže trhy obmedzujú stávky na zníženie sadzieb ECB

Napriek nevýraznej výkonnosti DAX a CAC euro vyniklo ako najlepšie výkonná hlavná mena, ktorá vykazovala solídne zisky vo všetkých smeroch. Prehodnotenie politického výhľadu ECB zohralo kľúčovú úlohu pri podpore obnoveného nákupného záujmu.

Trhy už nepovažujú zníženie sadzieb v septembri za hotovú vec. Zatiaľ čo pred ukončením súčasného cyklu uvoľňovania je stále možný jeden ďalší krok, šance sa presunuli na neskorší dátum. Pozornosť si získava október, no december – keď ECB zverejní aktualizované ekonomické projekcie – by mohol byť ešte pravdepodobnejší.

Rozhodnutie ECB ponechať depozitnú sadzbu stabilnú na úrovni 2,00% nebolo žiadnym prekvapením. Tón poznámok prezidentky Christine Lagardeovej po stretnutí však posilnil myšlienku, že ECB sa nikam neponáhľa. Inflácia je v cieľovom rozmedzí a podmienky rastu sa obrátili na „relatívne priaznivé“, ako to opísala, čím sa zmiernili dôvody na okamžitú akciu.

Je dôležité, že Lagardeová sa zaoberala nedávnou silou eura, ktorého sa niektorí obávajú, že by mohlo podkopať infláciu. Odmietla tieto obavy a poznamenala, že júnové prognózy ECB už zohľadňovali mierne podcenenie v nasledujúcich mesiacoch. Zatiaľ zdôraznila, že pre politiku je najdôležitejšia strednodobá cesta.

Z technického hľadiska by mohol pravdepodobne obnoviť rastúci trend EUR/CAD cez krátkodobé maximum 1,6105. Pevné prelomenie by smerovalo k 61,8% projekcii 1,4483 na 1,5959 z 1,5598 do bodu 1,6510.

Čo je dôležitejšie, trvalé obchodovanie nad kľúčovým odporom 1,6151 (maximum z roku 2018) potvrdí obnovenie celého rastúceho trendu z 01,2127 (minimum z roku 2012). To by pripravilo cestu k 100% projekcii 1,2127 na 1,6151 od 1,2867 do 1,6891 v strednodobom horizonte.

Týždenný výhľad EUR/JPY

Konsolidácie EUR/JPY zo 173,21 sa skončili koncom minulého týždňa s prelomom nahor. Počiatočné očakávania sú tento týždeň opäť pozitívne pre 138,2% projekciu 154,77 na 164,16 zo 161,06 na 174,03. Prelomenie tohto bodu prinesie opätovné testovanie maxima 175,41. Zatiaľ zostane krátkodobý výhľad býčí, pokiaľ v prípade ústupu bude držať podpora na úrovni 171,35.

V širšom obraze, vzhľadom na súčasnú silnú dynamiku pozorovanú pri raste zo 154,77, sa korekčný vzor zo 175,41 mohol už dokončiť. Rozhodujúce prelomenie tohto bodu potvrdí obnovenie dlhodobého rastúceho trendu. Ďalším cieľom je 61,8% projekcia 124,37 na 175,41 zo 154,77 na 186,31. Odmietnutie zo 175,41, po ktorom nasleduje pevné prelomenie 55 D EMA (teraz na úrovni 168,37), však tento býčí prípad oddiali.

Z dlhodobého hľadiska rastúci trend z 94,11 (minimum z roku 2021) stále pokračuje. Pri obnove je ďalším cieľom 138,2% projekcia 94,11 na 149,76 (maximum z roku 2014) zo 114,42 (minimum z roku 2020) na 191,32.