Dolár posilňuje v piatok počas newyorského obchodovania, čím vymazal väčšinu doterajších týždenných strát. Hoci objednávky tovarov dlhodobej spotreby za jún boli lepšie, než sa očakávalo, trhy tieto dáta do značnej miery ignorovali, s vedomím, že nedávne výkyvy v objednávkach v sektore dopravy súvisia viac s volatilitou spôsobenou clami ako s reálnym dopytom.
Zdá sa, že posilnenie dolára pramení z rastúcej dôvery, že prezident Donald Trump neodvolá šéfa Fedu Jeroma Powella. Napriek pokračujúcemu verbálnemu tlaku Trump novinárom povedal, že si nemyslí, že je „nevyhnutné“ Powella odvolať, čo naznačuje, že hoci politické zasahovanie bude pokračovať, vedenie Fedu zostáva nateraz nedotknuté.
Na obchodnom fronte Japonsko objasnilo štruktúru svojej investičnej dohody s USA v hodnote 550 miliárd USD, ktorá sprevádzala tento týždeň uzavretú dohodu o clách. Hlavný japonský vyjednávač Ryosei Akazawa zdôraznil, že rozdelenie zisku bude úmerné a súkromne spravované, čím vyvrátil tvrdenia, že Tokio rozdáva finančné prostriedky bez návratnosti. Zdá sa, že koordinácia spoločných investícií medzi USA a Japonskom sa posilňuje.
Medzitým vstúpila snaha Južnej Kórey získať od USA výnimku z ciel do svojej záverečnej fázy. Poprední ministri sa opäť stretávajú vo Washingtone s ministrom obchodu USA Howardom Lutnickom, čím potvrdzujú záväzok dosiahnuť dohodu do 1. augusta. Soul signalizuje, že dohoda je blízko, hoci času je málo.
Na menových trhoch zostáva dolár najslabším hráčom za týždeň, ale ak sa nálada udrží, mohol by sa ešte viac zotaviť. Nasleduje libra a kanadský dolár ako zaostávajúce. Austrálske dolár a euro, jen a švajčiarsky frank sa obchodujú v strede.
V EURópe, v čase písania tohto článku, FTSE klesol o -0,33 %. DAX klesol o -0,67 %. CAC klesol o -0,10 %. Výnos 10-ročných britských dlhopisov vzrástol o 0,033 na 4,658. Výnos 10-ročných nemeckých dlhopisov vzrástol o 0,036 na 2,741. V Ázii Nikkei klesol o -0,88 %. Hongkonský HSI klesol o -1,09 %. Čínsky Shanghai SSE klesol o -0,33 %. Singapurský Strait Times klesol o -0,28 %. Výnos 10-ročných japonských vládnych dlhopisov vzrástol o 0,002 na 1,605.
Pokles objednávok tovarov dlhodobej spotreby v USA o -9,3% mesačne kvôli objednávkam v doprave
Objednávky tovarov dlhodobej spotreby v USA klesli v júni o -9,3% medzimesačne na 311,8 miliárd USD, čo predstavuje najprudší pokles od apríla 2020. Napriek tomu bol výsledok lepší, než sa očakávalo (pokles o -11,0% medzimesačne). Slabosť bola spôsobená takmer výlučne dopravnými zariadeniami, ktoré klesli o -22,4% medzimesačne na 113,0 miliárd USD, čím prudko znížili celkové objednávky.
Pod povrchom však boli základné čísla odolnejšie. Objednávky bez dopravy vzrástli o 0,2% medzimesačne na 198,8 miliárd USD, čím prekonali prognózu 0,1% medzimesačne. Objednávky bez obrany klesli o -9,4% medzimesačne, čo posilnilo výrazný vplyv špecifických sektorov.
Prognostici ECB nevidia trvalú dezinfláciu z ciel
Prieskum profesionálnych prognostikov ECB v 3. štvrťroku ukázal, že očakávania celkovej inflácie boli v strednodobom horizonte znížené. Inflácia HICP sa teraz predpokladá na úrovni 2,0% pre rok 2025 (pokles z 2,2%) a 1,8% pre rok 2026 (pokles z 2,0%), zatiaľ čo rok 2027 zostáva nezmenený na 2,0%. Základná inflácia HICP pre rok 2025 je nezmenená na 2,3%, ale pre roky 2026 aj 2027 bola znížená z 2,1% na 2,0%.
Respondenti uviedli, že clá majú malý negatívny vplyv na infláciu v krátkodobom horizonte, čo predstavuje približne -0,06 percentuálneho bodu z HICP v rokoch 2025 aj 2026, ale nepredvídali žiadny trvalý dopad po tomto období.
Čo sa týka rastu, prognostici zvýšili svoju prognózu HDP pre rok 2025 o 0,2 percentuálneho bodu, znížili odhad pre rok 2026 o 0,1 bodu a ponechali odhad pre rok 2027 nezmenený na 1,4%.
Villeroy z ECB zdôrazňuje agilný pragmatizmus
Francúzski a fínski predstavitelia ECB vyzývajú na opatrnosť, ale nie na uspokojenie, keďže centrálna banka prechádza čoraz neistejším globálnym prostredím. François Villeroy de Galhau dnes povedal, že riziká v oblasti rastu zostávajú „naklonené smerom nadol“ a zdôraznil, že „agilný pragmatizmus vo svetle dát a prognóz je kľúčový“.
Villeroy tiež poznamenal, že americké clá – hoci nie sú ešte úplne definované – pravdepodobne nespôsobia nárast inflácie v eurozóne. Namiesto toho nedávne posilnenie eura už vyvíja „významný dezinflačný vplyv“, ktorý by mohol pomôcť pri ukotvení inflácie blízko 2% cieľa ECB.
Samostatne, fínsky politik Olli Rehn zopakoval tému strategickej trpezlivosti a varoval, že hoci je opatrnosť odôvodnená, ECB by sa mala vyhnúť „čakaniu márne“. Zdôraznil vysokú „hodnotu možnosti čakania“.
Kazaks z ECB očakáva pokračovanie pauzy, keďže inflácia sa ustáli na 2%
Lotyšský člen Rady guvernérov ECB Martins Kazaks povedal, že teraz existuje „hodnota v udržaní úrokových sadzieb na súčasných úrovniach“, čo signalizuje, že éra zjavného zvyšovania alebo znižovania úrokových sadzieb je preč. V rozhovore centrálny bankár zdôraznil, že „politika pevnej ruky je vhodná,“ čo naznačuje malú naliehavosť pre ďalšie uvoľňovanie menovej politiky ECB v blízkej budúcnosti.
Kazaks ďalej zdôraznil, že pokiaľ ekonomika eurozóny neutrpí rozsiahly úder, existuje obmedzené zdôvodnenie pre zníženie úrokových sadzieb. Jeho postoj prichádza po tom, čo prezidentka ECB Christine Lagardeová tiež zaujala opatrný tón po včerajšom rozhodnutí ponechať depozitnú sadzbu nezmenenú na úrovni 2,00 %.
Samostatne, litovský člen Rady guvernérov ECB Gediminas Šimkus poznamenal, že „očakáva sa, že inflácia zostane na úrovni 2% v strednodobom horizonte“.
Nemecký Ifo stúpa na 88,6, ale oživenie je stále pomalé
Nemecký index podnikateľskej klímy Ifo sa v júli mierne zvýšil z 88,4 na 88,6, čo naznačuje len mierne zlepšenie podnikateľskej dôvery. Index súčasného hodnotenia sa tiež posunul nahor z 86,2 na 86,5, zatiaľ čo index očakávaní zostal stabilný na úrovni 90,7. Inštitút Ifo poznamenal, že oživenie zostáva „pomalé“ a nie je vidieť žiadne jasné zrýchlenie.
Podľa odvetvia sa nálada vo výrobe zlepšila z -13,9 na -11,8, zatiaľ čo stavebníctvo tiež zaznamenalo mierny odraz na -14,0. Avšak služby sa mierne oslabili na 2,7 a nálada v obchode sa opäť zhoršila na -20,2.
Maloobchodné tržby v Spojenom kráľovstve vzrástli v júni o 0,9% mesačne, ale nesplnili očakávania
Maloobchodné tržby v Spojenom kráľovstve vzrástli v júni o 0,9% medzimesačne, čo predstavuje solídny odraz od májového poklesu o -2,8% medzimesačne, ale nedosiahli očakávaný nárast o 1,2% medzimesačne. Na štvrťročnej báze objem tržieb vzrástol v 2. štvrťroku o 0,2% štvrťročne, čo naznačuje mierny základný trend.
Tržby z pohonných hmôt vzrástli o 2,8% medzimesačne – čo je najsilnejší mesačný nárast za viac ako rok – zatiaľ čo objem predaja potravín tiež zaznamenal nárast o 0,7% medzimesačne. Online aktivita zostala robustná, pričom objem predaja mimo kamenných obchodov vzrástol o 1,7% medzimesačne a dosiahol najvyššiu úroveň od februára 2022.
Jadrová CPI v Tokiu spomaľuje na 2,9%, ale zostáva zvýšená
Tokijská jadrová CPI (bez čerstvých potravín) sa v júli mierne znížila z 3,1% na 2,9% medziročne, pričom sa pohybovala tesne pod očakávanou úrovňou 3,0% medziročne, ale stále výrazne nad 2% cieľom BoJ.
Celková inflácia tiež spomalila z 3,1% medziročne na 2,9% medziročne. Jadro-jadro opatrenie – bez čerstvých potravín a energií – zostalo stabilné na úrovni 3,1%. Pomalý pokles jadro-jadro inflácie poukazuje na pretrvávajúce tlaky na základné ceny.
Tieto údaje budú súčasťou nadchádzajúceho zasadnutia politického výboru BoJ, ktoré sa uskutoční 30. – 31. júla, kde sa všeobecne očakáva, že výbor zvýši svoju prognózu inflácie pre súčasný fiškálny rok. Hoci samotné údaje nemusia BoJ prinútiť k okamžitému konaniu, posilňujú argument pre ďalšiu normalizáciu, pretože inflácia zostáva výrazne nad cieľom.
Denný výhľad EUR/USD
Denné pivoty: (S1) 1.1723; (P) 1.1756; (R1) 1.1781.
Intradenný trend páru EUR/USD je s aktuálnym ústupom neutrálny. Ďalší rast je pravdepodobný, pokiaľ sa udrží menšia podpora na úrovni 1.1677. Pevný nárast cez 1.1829 obnoví celý rast od 1.0176 a zacieli projekčnú úroveň 1.1916. Prelomenie úrovne 1.1677 však zmení trend smerom nadol a rozšíri korekčný vzor od 1.1829 o ďalšiu klesajúcu nohu.
V širšom kontexte môže rast z dlhodobého minima na úrovni 0.9534 korigovať viacdesaťročný klesajúci trend alebo byť začiatkom dlhodobého rastúceho trendu. V oboch prípadoch by sa mal očakávať ďalší rast k 100% projekcii od 0.9534 do 1.1274 od 1.0176 na 1.1916. Tento scenár zostáva preferovaným, pokiaľ sa udrží podpora na úrovni 1.1604.
Aktuálne údaje o ekonomických ukazovateľoch
(V tabuľke sú uvedené ekonomické ukazovatele a ich aktuálne, prognózované, predchádzajúce a revidované hodnoty pre rôzne ekonomiky.)
