NTT DC REIT a výzvy singapurského akciového trhu
Primárna verejná ponuka (IPO) NTT DC REIT mala byť impulzom pre stagnujúci akciový trh v Singapure, ktorý analytici označovali za „bezvýrazný“ kvôli nedostatku rastových akcií a malému počtu emisií. IPO spoločnosti NTT malo všetko: bolo preupsané, chválilo sa štátnym investičným fondom GIC ako kľúčovým investorom a bolo spojené s rozvíjajúcim sa sektorom dátových centier.
Avšak akcie NTT DC REIT sa od svojho debutu na burze v pondelok nevyvíjali dobre a klesli pod ponukovú cenu 1 dolár. Hongkonský index Hang Seng si v tomto roku polepšil o takmer 25 %, zatiaľ čo singapurský Straits Times Index vzrástol len o 9 %. „Nedostatok rastovo orientovanej, technologickej reprezentácie v STI viedol k tomu, že zaostáva za Hang Seng. To viedlo k označeniu trhu za bezvýrazný,“ hovorí Thilan Wickramasinghe, vedúci výskumu pre Singapur v Maybank Investment Banking Group.
Singapur mal v tomto roku zatiaľ len tri IPO, vrátane emisie NTT DC REIT zo 14. júla, ktorej akcie sa začali obchodovať v pondelok. Pre porovnanie, Hongkong mal viac ako 40 IPO. NTT DC REIT, podporovaný japonským telekomunikačným gigantom Nippon Telegraph and Telephone, získal vo svojom IPO 773 miliónov dolárov, čo z neho robí najväčšiu emisiu v Singapure za osem rokov. Pre porovnanie, najväčšie IPO v Hongkongu v tomto roku bola sekundárna emisia spoločnosti CATL koncom mája, ktorá získala najmenej 4 miliardy dolárov.
IPO NTT DC REIT malo investorom poskytnúť spôsob, ako ťažiť z dopytu po dátových centrách poháňaného umelou inteligenciou (AI), a poskytnúť singapurskému akciovému trhu toľko potrebnú podporu. Namiesto toho to môže skončiť tak, že sa ukáže, koľko práce je ešte potrebné urobiť.
NTT DC REIT pozostáva zo šiestich dátových centier. Štyri sa nachádzajú v USA, jedno v severnej Virgínii – najväčšom trhu s dátovými centrami na svete – a tri v severnej Kalifornii. Jedno dátové centrum sa nachádza vo Viedni, rýchlo rastúcom trhu s dátovými centrami. Posledné je v Singapure, druhom najväčšom trhu s dátovými centrami v ázijsko-pacifickom regióne po Číne.
Dátové centrá sú kľúčové pre prevádzku aplikácií AI. Tieto špecializované dátové centrá poskytujú výpočtový výkon a digitálnu kapacitu úložiska dát, ktorá je potrebná na trénovanie stále zložitejších aplikácií AI. Aplikácie AI, ako napríklad rozsiahle jazykové modely, sa pri trénovaní a prevádzke spoliehajú na obrovské množstvo dát. Singapur je už dlho regionálnym centrom dátových centier vďaka svojej infraštruktúre, nedostatku prírodných katastrof a svojej pozícii ako kľúčový uzol pre podmorské káble.
Generatívna AI vyžaduje obrovské množstvo výpočtového výkonu, a to ako pre trénovanie, tak aj pre inferenciu, čo zase vyvolalo boom v investíciách do dátových centier. Spoločnosť NTT dúfa, že zachytí túto potrebu kapacity dátových centier a použije výnosy z emisie na ďalší rast svojho podnikania v oblasti dátových centier. Spoločnosť plánuje vyvinúť kapacitu viac ako 850 MW v Amerike, Európe, na Blízkom východe, v Afrike a Ázii. Spoločnosť NTT odhaduje, že celkové ročné príjmy z cloudu a AI by mali rásť zloženou ročnou mierou rastu približne 23 % medzi rokmi 2024 a 2027, čo je spôsobené dopytom vedeným AI.
Ázijsko-pacifický región prilákal v minulom roku investície do dátových centier vo výške 15,5 miliárd dolárov, čo je viac ako ktorýkoľvek iný región na svete, podľa realitnej poradenskej spoločnosti Knight Frank. Poradenská spoločnosť predpovedá, že globálne kapitálové výdavky prekročia do roku 2027 286 miliárd dolárov, keďže operátori reagujú na rastúci dopyt po infraštruktúre optimalizovanej pre AI, cloudových službách a podnikových digitálnych iniciatívach.
Doug Adams, generálny riaditeľ pre NTT Global Data Centers, vysvetlil, že spoločnosť si vybrala Singapur kvôli oceneniu dátových centier. „Singapurský trh je vo všeobecnosti skvelým trhom pre dátové centrá a veríme, že je to najlepší trh na svete pre dátové centrum Reits,“ povedal Adams v rozhovore pre CNBC International v pondelok. „V Singapure oceňujú globálny súbor aktív a hľadajú priebežný prísun aktív v priebehu času, čo sa snažíme dosiahnuť pre naše portfólio.“
GIC, singapurský štátny investičný fond, je jedným z kľúčových investorov IPO. GIC má 9,8 % podiel v NTT DC REIT, čo z neho robí druhého najväčšieho investora po NTT. Singapur sa snaží zlepšiť situáciu na svojej burze cenných papierov, vrátane 20 % daňovej zľavy pre primárne emisie. Krajinský akciový trh je často kritizovaný ako nudný alebo nelikvidný, pričom sektory ako nehnuteľnosti, konglomeráty a tri veľké miestne banky dominujú SGX. Slabá likvidita oslabuje náladu investorov, čo potom vedie k nižším valuáciám alebo dokonca k menšiemu počtu emisií.
Zatiaľ čo singapurská burza zápasí, hongkongská burza prudko rastie, čo Wickramasinghe pripisuje „momentu DeepSeek“ a pekinskému prorastovému postoju. Lorraine Tan, riaditeľka akciového výskumu pre Áziu v spoločnosti Morningstar, poznamenáva, že hongkongský trh sa tiež spamätáva z rokov slabých výsledkov, vďaka čomu je trh „relatívne lacný z hľadiska valuácie“. Dodáva, že prudký nárast IPO v Hongkongu môže byť tiež spôsobený tým, že čínski regulátori dávajú súhlas spoločnostiam z pevninskej Číny, aby sa dostali na burzu v Hongkongu.
Medzi nedávne trháky IPO v Hongkongu patrí výrobca domácich spotrebičov Midea Group, gigant v oblasti zmrzliny Mixue a poisťovňa FWD Group. Ďalší giganti, ako napríklad výrobca automobilov Chery, AI startup Minimax, malajzijská letecká spoločnosť Capital A a platforma rýchlej módy Shein, údajne zvažujú IPO v Hongkongu.
Hongkong je teraz pripravený stať sa poprednou destináciou pre IPO na svete v tomto roku, podľa S&P Global Market Intelligence Data. Wickramasinghe je však optimistický, že politické reformy v Singapure by mali pomôcť tamojšiemu trhu „zbaviť sa svojej bezvýraznej povesti“. „Nedávna emisia NTT DC Reit je skorým signálom návratu emisií. Očakávame, že táto dynamika sa zrýchli v 2. polroku,“ hovorí Wickramasinghe.
Lionel Lim
