Kľúčové body v tomto článku:

Cenový nárast akcií Nebius Group (NBIS) o 90 % od začiatku roka a partnerstvo s Nvidiou podnecujú optimizmus ohľadom cenového cieľa 84 dolárov, ktorý je poháňaný 385 % rastom tržieb a predpokladaným ročným opakovaným ziskom (ARR) vo výške 1 miliardy dolárov v tomto roku.
Výzvy zahŕňajú významné straty EBITDA, kapitálové výdavky vo výške 2 miliárd dolárov v roku 2025 a konkurenciu od hyperscalerov a CoreWeave, čo by mohlo brzdiť ciele ocenenia.
Dosiahnutie 84 dolárov v priebehu jedného roka je možné s dokonalou realizáciou, ale volatilita a spoliehanie sa na externé financovanie prinášajú riziká pre investorov.
Nvidia obohatila prvých investorov, ale existuje nová trieda „Ďalších akcií ako Nvidia“, ktoré by mohli byť ešte lepšie.

Vychádzajúca hviezda v AI infraštruktúre

Nebius Group (NASDAQ:NBIS), spinoff od bývalého ruského vyhľadávacieho gigantu Yandex, je technologická spoločnosť so sídlom v Holandsku, ktorá si vytvára medzeru na globálnom trhu s infraštruktúrou umelej inteligencie (AI).

Jeho vlajková loď, Nebius AI, poskytuje celospektrálnu cloudovú platformu optimalizovanú pre intenzívne pracovné zaťaženia AI, podporovanú rozsiahlymi grafickými procesorovými jednotkami (GPU) a vývojárskymi nástrojmi. Nebius prevádzkuje aj Toloka AI pre dátové riešenia generatívnej AI, TripleTen pre technické vzdelávanie a Avride pre technológiu autonómneho riadenia.

Akcie AI infraštruktúry si v roku 2025 získali významnú pozornosť, poháňané súkromnou emisiou v hodnote 700 miliónov dolárov od investorov ako Nvidia, Accel a Orbis, a strategickým partnerstvom s Nvidiou pre skorý prístup k najmodernejším GPU, ako je séria Blackwell.

Vďaka 90 % nárastu akcií od začiatku roka, ktoré v piatok uzavreli na úrovni 52,79 dolárov za akciu, sa Nebius vezie na vlne AI. Ale po takomto rýchlom raste, môže dosiahnuť cieľovú cenu ulice vo výške 84 dolárov za akciu, ktorú stanovili analytici?

Jazda na AI boome

Nebius má dobrú pozíciu na to, aby využil explozívny dopyt po AI infraštruktúre. Jeho tržby v prvom štvrťroku vzrástli medziročne o 385 % na 55,3 milióna dolárov, pričom anualizovaný priebežný zisk (ARR) vzrástol sekvenčne o 177 %, čo odráža silný dopyt na trhu. Predpokladá ARR vo výške 750 miliónov až 1 miliardy dolárov do decembra, čo je 11-násobný nárast oproti 90 miliónom dolárov z minulého roka.

Strategické kroky, ako napríklad nasadenie 22 000 Blackwell GPU tento rok a spustenie GPU clusteru v Kansas City v USA, posilňujú jeho kapacitu na uspokojenie potrieb podnikov. Partnerstvá s Nvidiou a rodinou rozsiahlych jazykových modelov Meta Platforms — vrátane Llama 4, na cloudovej platforme Nebius AI — spolu s hotovostnou rezervou vo výške 1,4 miliardy dolárov, poskytujú finančnú a technologickú palebnú silu.

Analytik Arete Securities, Andrew Beale, vidí plnohodnotnú platformu Nebius, ktorá integruje proprietárny hardvér a softvér, ako konkurenčnú výhodu oproti cloudom všeobecného použitia, čím podporuje cieľovú cenu 84 dolárov za akciu, ktorú podpísal v júni. To znamená takmer 60 % rast z aktuálnych úrovní.

Ziskovosť a konkurenčné výzvy

Napriek svojmu rastu, Nebius čelí značným prekážkam. Spoločnosť vykázala upravenú stratu EBITDA vo výške 62,6 milióna dolárov a čistú stratu vo výške 113,6 milióna dolárov v prvom štvrťroku, pričom sa neočakáva ziskovosť až neskôr v tomto roku.

Kapitálové výdavky — predpokladané na 2 miliardy dolárov na rok 2025 — zaťažujú jeho peňažný tok, čo vyvoláva obavy o udržateľnosť. Konkurencia od hyperscalerov ako Amazon a Microsoft, a ďalších hráčov GPU-cloudu, vrátane ďalšej investície Nvidie, CoreWeave, predstavuje ďalšie riziká.

CoreWeave, s tržbami vo výške 1,9 miliardy dolárov v roku 2024, zdôrazňuje prítomnú konkurenčnú intenzitu, potenciálne obmedzujúcu trhový podiel spoločnosti Nebius. Spoliehanie sa na Nvidiu pre GPU a externé financovanie prináša riziká, ak by ktorékoľvek z partnerstiev spoločnosti Nebius zlyhalo.

Okrem toho, ocenenie spoločnosti Nebius na úrovni 78-násobku zaostávajúcich tržieb a 24-násobku odhadovaných tržieb za celý rok sa zdá byť prehnané v porovnaní s rovesníkmi ako CoreWeave na úrovni 12-násobku tržieb. Dosiahnutie cieľa 84 dolárov za akciu závisí od bezchybnej realizácie.

Navigácia v rizikách a príležitostiach

Schopnosť spoločnosti Nebius dosiahnuť horný koniec cieľového cenového rozpätia závisí od vyváženia jeho trajektórie hyper-rastu s prevádzkovou disciplínou. Jeho zameranie na prijatie podnikov, ako napríklad jeho partnerstvo so Shopify, signalizuje posun smerom k stabilným prúdom príjmov.

Avšak, škálovanie predaja a marketingu na splnenie cieľov ARR zostáva kritické, pretože jeho ARR vo štvrtom štvrťroku vo výške 90 miliónov dolárov nesplnil očakávania kvôli oneskoreniam získavania zákazníkov. Technické indikátory, ako napríklad obchodovanie nad 50-dňovým kĺzavým priemerom, tiež naznačujú býčiu hybnosť, ale riziká realizácie sú veľmi vysoké.

Ponuka konvertibilných dlhopisov spoločnosti vo výške 1 miliardy dolárov v roku 2025 poskytuje flexibilitu, ale mohla by zriediť akcionárov, ak by sa konvertovala. Ak Nebius dosiahne svoj cieľ ARR vo výške 1 miliardy dolárov a zníži straty, cieľ 84 dolárov sa stane pravdepodobným, hoci konkurencia hyperscalerov a makroekonomické prekážky by mohli vykolejiť pokrok.

Kľúčový záver

Nebius má potenciál dosiahnuť 84 dolárov za akciu v priebehu jedného roka, poháňaný hviezdnym rastom tržieb, infraštruktúrou podporovanou Nvidiou a predpokladaným ARR vo výške 1 miliardy dolárov do konca roka. Avšak, dosiahnutie tohto cieľa si vyžaduje prekonanie významných výziev, vrátane pretrvávajúcich strát, kapitálových výdavkov vo výške 2 miliárd dolárov a tvrdej konkurencie od hyperscalerov a rovesníkov.

S prehnaným ocenením a volatilnou akciou je realizácia prvoradá. Ak si Nebius udrží svoju trajektóriu rastu a dosiahne ziskovosť, 84 dolárov je dosiahnuteľných, ale akékoľvek pochybenia by mohli obmedziť rast. Investori, ktorí tolerujú riziko, môžu vidieť príležitosť, ale pre všetkých ostatných je potrebná opatrnosť.