Akcie spoločnosti Navitas (NVTS) klesli po zverejnení hospodárskych výsledkov o 13 %, no dlhodobý príbeh spojený s dátovými centrami umelej inteligencie novej generácie od spoločnosti Nvidia zostáva nedotknutý.

Hoci prognóza pre 3. štvrťrok bola slabá, spoločnosť sa presúva od mobilných čipov k tomu, aby sa stala kľúčovým dodávateľom 800V AI infraštruktúry, pričom technológie GaN a SiC poháňajú budúce serverové racky Nvidia.

Realizácia si vyžiada čas – s výrobou, ktorá sa začne v roku 2027 – ale ak bude výstavba dátových centier pokračovať, dnešný pokles môže vyzerať ako dlhodobý vstupný bod. Krátkodobé prehodnotenie, dlhodobá páka.

Ďalšie informácie budú nasledovať, keď sa o 17:00 EDT začne konferenčný hovor k hospodárskym výsledkom.

Pohyb po zverejnení hospodárskych výsledkov: 🔻 –13,42%

Čo sa stalo:

Tržby vo výške 14,5 milióna dolárov mierne prekonali odhady (14,43 milióna dolárov)

Zisk na akciu (EPS) –$0,05 bol v súlade s očakávaniami

Ne-GAAP prevádzková strata sa zlepšila na –$10,6 milióna oproti –$13,3 milióna medziročne

Hotovosť vzrástla na 161 miliónov dolárov po navýšení kapitálu o 100 miliónov dolárov

Avšak prognóza tržieb pre 3. štvrťrok vo výške 10,0 milióna dolárov ± 0,5 milióna dolárov šokovala investorov – 31% pokles štvrťrok/štvrťrok. Vedenie ako dôvody poklesu uviedlo prekážky v podobe čínskych ciel a selektívnejšiu mobilnú stratégiu.

Navitas tiež oznámil zásadnú strategickú zmenu:

Nová spolupráca so spoločnosťou NVIDIA zameraná na 800V AI dátové centrá

Cieľová celková adresa trhu (TAM) je 2,6 miliardy dolárov v rámci infraštruktúry SiC a GaN do roku 2030

Rozšírená kapacita zlievarne prostredníctvom partnerstva s Powerchip

Prečo akcie klesajú:

Prognóza pre 3. štvrťrok bola oveľa horšia, ako sa očakávalo, čo poukazuje na krátkodobé stlačenie výnosov

Nová stratégia AI/dátových centier je viacročná, pričom sa neočakáva nárast objemu až do roku 2027

Zvýšený tlak pridal aj podielny podiel zo zvýšenia kapitálu o 100 miliónov dolárov

Prehodnotenie mobilného trhu pravdepodobne zníži krátkodobý horný riadok

Investori očakávali konverziu dizajnových výhier alebo inflexiu marže. Namiesto toho dostali strategické prehodnotenie s dlhším časovým harmonogramom.

Môj názor:

Bol to „víziový, ale bolestivý“ výtlačok. Hoci je zameranie na AI infraštruktúru odvážne a dobre štruktúrované, okamžitý negatívny dopad na príjmy a zníženie podielu sťažuje krátkodobé vlastníctvo príbehu.

S časovými harmonogramami exekúcie, ktoré sa preťahujú do rokov 2026 – 2027, si Navitas teraz vyžaduje trpezlivý kapitál. Scenár býka závisí od toho, či sa partnerstvá so spoločnosťami NVIDIA a Powerchip premietnu do dôveryhodnej krátkodobej dynamiky – a nie len do cestovnej mapy.

Znížená prognóza pre 3. štvrťrok, predpovedaný prudký sekvenčný pokles príjmov

Oznámené strategické zameranie na príležitosť AI dátových centier (2,6 miliardy dolárov TAM do roku 2030)

Partnerstvo so spoločnosťou NVIDIA na vývoji 800V napájacej architektúry

Partnerstvo so spoločnosťou Powerchip pre 8” GaN výrobu, zníženie nákladov a zvýšenie kapacity

Získaných 97 miliónov dolárov v čistom vyjadrení z 20M verejnej ponuky kmeňových akcií

Mobilný/spotrebiteľský sektor bol presunutý na nižšiu prioritu – očakáva sa, že sa zmenší, ale zlepší marže

Vývojové vzorky pre nové návrhy zamerané na AI sa očakávajú do 4. štvrťroku 2025, objem do roku 2027

Tržby za 3. štvrťrok: 10,0 milióna dolárov ± 0,5 milióna dolárov (oproti 14,5 milióna dolárov v 2. štvrťroku)

Hrubá marža za 3. štvrťrok (Non-GAAP): 38,5 % ± 0,5 %

Prevádzkové náklady za 3. štvrťrok (Non-GAAP): ~$15,5 milióna

Vedenie pripisuje zníženie prognózy čínskym clám a zámernému presunu k vyšším maržiam na trhu AI a infraštruktúry

Spoločnosť Navitas zverejnila ďalší prechodný štvrťrok, mierne prekonala očakávania príjmov a dosiahla zisk na akciu vo výške –$0,05. Avšak pozornosť sa okamžite presúva na prognózu pre 3. štvrťrok, kde spoločnosť očakáva prepad príjmov medziročne o 31 % v dôsledku čínskych ciel a užšej mobilnej stratégie.

Napriek krátkodobým bolestiam vedenie odhalilo masívne zameranie na dátové centrá AI a energetickú infraštruktúru, ktoré sú podporené novým partnerstvom so spoločnosťou NVIDIA, navýšením kapitálu o 100 miliónov dolárov a novou výrobou GaN s nízkymi nákladmi prostredníctvom spoločnosti Powerchip

Tón vedenia:

Generálny riaditeľ Gene Sheridan zdôraznil „vytvorenie ešte väčšieho nového trhu“ v oblasti AI a infraštruktúry, ale uznal slabosť mobilnej siete a riziká ciel. Tón je strategický, ale obranný, uznáva náročné obdobie resetovania.

Spoločnosť Navitas vykázala v 2. štvrťroku mierne prekonanie príjmov, pričom udržala zisk na akciu rovnaký s odhadmi. 3% sekvenčný rast príjmov je mierne pozitívny vzhľadom na pretrvávajúce makroekonomické a inventarizačné problémy, ale 29% medziročný pokles príjmov zostáva znepokojivý. Uvedené zlepšenie zisku na akciu (EPS) medziročne aj štvrťročne naznačuje, že sa môže objavovať prísna kontrola nákladov a stabilizácia marže.

Toto nebol prelomový štvrťrok – ale ukazuje postupný pokrok smerom k normalizácii a konverzii nevybavených objednávok.

Spoločnosť Navitas vykázala v posledných štyroch štvrťrokoch tlmené reakcie akcií, s priemerným 7-dňovým pohybom –0,73 %. Býčie prekvapenie v prognóze by mohlo prelomiť tento trend.