Po úvodnom zverejnení výsledkov hospodárenia spoločnosť Cisco obchodovala s poklesom -3%; teraz je však už mierne v pluse. K 17:55 východného času sú akcie o 0,5% vyššie.

Čo spôsobilo tento obrat?

Väčšina ziskov sa udiala medzi 17:00 a 17:10 východného času. Je ťažké presne určiť, čo bolo povedané, ale zhruba v tom čase spoločnosť Cisco ukončila svoje pripravené poznámky a prešla k otázkam analytikov.

Úvodné otázky analytikov sa zameriavali predovšetkým na príležitosti spoločnosti Cisco v oblasti umelej inteligencie. Budeme pokračovať v skúmaní, aby sme pochopili, prečo k tomuto obratu došlo, ale ide o veľmi veľkú zmenu v reakcii po úvodnom zverejnení výsledkov hospodárenia.

Tu je náš prehľad, na čo sa Wall Street pýtala počas hovoru spoločnosti Cisco:

Na čo sa analytici zameriavali (témy otázok a odpovedí)

1. Kadencia rastu vs. usmernenie: Prečo sa rast v roku 2026 spomaľuje napriek vetru do chrbta zo strany umelej inteligencie? Vedenie: prevažne medziročné porovnania, nie zmena dopytu; obnovenie kampusu sa realizuje do konca roka 2026.

2. Časovanie objednávok AI → tržieb a mix: ~1 miliarda dolárov tržieb z AI rozpoznaná v roku 2025; mix objednávok AI pre webové rozsahy ~⅔ systémy / ~⅓ optika; mix je vnímaný ako stabilný. Podniková AI „niekoľko stoviek miliónov“ objednávok zatiaľ; pipeline „stovky miliónov“; očakáva sa, že POC pre agentickú AI sa rozšíria v druhej polovici roka 2026.

3. Riziko oneskorenia (tarify/Fed): Vedenie uvádza žiadne dôkazy (normálna linearita, časovanie aktivácie, žiadosti o dátum odoslania, spätná väzba z kanálov).

4. Trajektória bezpečnosti vs. dlhodobých 15–17% (Bezpečnosť+Pozorovateľnosť): Nové/obnovené portfólio >20% rast objednávok; ex-Fed dvojciferný rast; očakávame zlepšujúci sa rast počas roka 2026; nemeňte dlhodobý cieľ.

5. Poradie dôvery segmentu pre rok 2026: 1) Poskytovateľ služieb/Cloud, 2) Podniky, 3) Verejný sektor (očakáva sa, že americký federálny sektor sa vráti k rastu, ale pod úrovňou roku 2025).

6. Plán kremíka a architektúry: Očakáva sa, že podiel Silicon One v prepínačoch rýchlo narastie (polovica kremíkových ASIC v prepínačoch v priebehu ~3 rokov „nie je príliš vzdialená“). Dlhodobé vertikálne škálovanie založené na sieti Ethernet je možné; spoločnosť Cisco pripravuje plány.

7. Integrácia Meraki – Catalyst: Mala by rozšíriť otvorenosť voči Catalyst prostredníctvom cloudovej správy (teraz ~35 miliónov zariadení spravovaných v cloude).

8. Spomalenie služieb: V tomto štvrťroku nemenné po predchádzajúcom raste; očakáva sa, že sa opätovne zrýchlia, keď sa rast produktov presunie do úmerných služieb.

Hovor spoločnosti Cisco o výsledkoch hospodárenia sa skončil, zhromažďujeme si poznámky a čoskoro zverejníme niektoré oblasti, ktoré považujeme za najdôležitejšie pre investorov.

Práve sledujeme hovor spoločnosti Cisco o výsledkoch hospodárenia a jednou z oblastí, na ktorú sa zameriavame, je ich zverejnenie informácií týkajúcich sa umelej inteligencie.

Už skôr sme zdôraznili, ako spoločnosť zverejnila viac ako 2 miliardy dolárov v objednávkach AI, ale slovo, na ktoré si treba dať pozor, sú objednávky. Wall Street chce vedieť, ako sa to premietne do skutočných tržieb.

Tu je kľúčová výmena názorov, ktorú treba sledovať počas hovoru spoločnosti:

Michael Ng Goldman Sachs Group, Inc., Výskumné oddelenie

Mám tiež len 2 otázky. Po prvé, čo sa týka umelej inteligencie, zaujímalo by ma, či by ste sa mohli vyjadriť k objednávkam AI vo výške viac ako 2 miliardy dolárov v tomto roku. Premietlo sa to do tržieb v tomto roku? A ako by sme mali uvažovať o tom, ako sa to premietne do tržieb na budúci rok? A po druhé, čo sa týka sietí. Zaujímalo by ma, či by ste sa mohli trochu vyjadriť k objednávkam v tomto štvrťroku podľa podsegmentu, prepínanie kampusov a dátových centier, bezdrôtové siete, smerovanie a akékoľvek pozoruhodné inflexie, ktoré by ste v niektorej z týchto kategórií produktov uviedli?

Charles Robbins Generálny riaditeľ

Určite, Michael. Dovoľte mi najprv uviesť niekoľko poznámok k podnikaniu v oblasti rozsiahlych webov a k tomu, ako to vyzeralo, a potom Mark môže hovoriť o tržbách v roku 2025, ktoré súvisia s objednávkami infraštruktúry AI. Chcem sa len uistiť, že každý rozumie nášmu podnikaniu v oblasti rozsiahlych webov. Po prvé, predávame technológie do back-endu. Predávame technológie do front-endu alebo do tradičných cloudových sietí a predávame naše podnikové portfólio aj týmto zákazníkom. A ak sa pozriete na celé naše portfólio, títo zákazníci ako celok rástli trojciferným tempom 4 štvrťroky po sebe z hľadiska objednávok. Mali sme 4 z nich, ktoré rástli trojciferným tempom v 4. štvrťroku samotné. A ako som uviedol vo svojich pripravených poznámkach, mali sme 2 z týchto zákazníkov v celom portfóliu, ktorí zadali objednávky presahujúce 1 miliardu dolárov každý vo fiškálnom roku 2025. Takže ak sa zamyslíte nad tým, čo sme hovorili pred 5 rokmi o našej stratégii v tejto oblasti, toto rozhodne nebol prípad. Takže sme spokojní s pokrokom, ktorý sme dosiahli. A myslím si, že ste pochopili, že v oblasti infraštruktúry AI sme mali objednávky v hodnote viac ako 800 miliónov dolárov počas štvrťroka a viac ako 2 miliardy dolárov v tomto roku, čo je viac ako dvojnásobok nášho pôvodného cieľa. Mark, chceš sa trochu vyjadriť k tržbám?

Mark Patterson Finančný riaditeľ

Iste. Áno. Pokiaľ ide o tržby a dodávky súvisiace s týmito objednávkami AI, tie sa skutočne vyvíjali a rástli tak, ako sme očakávali počas roka 2025. Takže za celý rok sme rozpoznali približne 1 miliardu dolárov tržieb súvisiacich s týmito.

Charles Robbins Generálny riaditeľ

Takže sme rozpoznali približne 1 miliardu dolárov tržieb z objednávok back-endu AI, ktoré sme prijali od zákazníkov v oblasti rozsiahlych webov počas fiškálneho roku 2025.

Hovor spoločnosti Cisco o hospodárskych výsledkoch sa začal o 16:30 ET, poznámky zverejníme na tomto živom blogu.

„Objednávky infraštruktúry AI prevzaté od zákazníkov v oblasti webových rozsahov presiahli 800 miliónov dolárov, čím sa celkový počet za fiškálny rok 2025 zvýšil na viac ako 2 miliardy dolárov, čo je viac ako dvojnásobok pôvodného cieľa 1 miliardy dolárov.“

Očakávajte oveľa viac diskusií o tejto téme počas konferenčného hovoru spoločnosti, ale rozhodne ide o svetlý bod štvrťroka.

K 16:20 východného času akcie klesli o 2,7%.

Ako sme už spomenuli, na akcie pravdepodobne vplýva celoročné usmernenie pre príjmy v budúcom fiškálnom roku.

Tu sú časti o usmernení z tlačovej správy spoločnosti Cisco.

Dôležité je toto. Usmernenie pre budúci štvrťrok je nad očakávaniami na strane príjmov, ale vyzerá slabšie na strane EPS GAAP.

Usmernenie

Spoločnosť Cisco odhaduje nasledujúce výsledky za prvý štvrťrok fiškálneho roka 2026:

Usmernenia k marži a EPS zahŕňajú odhadovaný vplyv ciel na základe súčasnej obchodnej politiky.

Spoločnosť Cisco odhaduje, že EPS GAAP bude 0,63 až 0,68 dolárov za prvý štvrťrok fiškálneho roka 2026. Stredová hodnota príjmov za fiškálny rok 2026 je mierne pod očakávaniami Wall Street vo výške 59,55 miliardy dolárov.

To je pravdepodobne to, čo ťahá akcie nižšie po skončení obchodovania.

Spoločnosť Cisco odhaduje nasledujúce výsledky za fiškálny rok 2026:

Usmernenia k marži a EPS zahŕňajú odhadovaný vplyv ciel na základe súčasnej obchodnej politiky.

Spoločnosť Cisco odhaduje, že EPS GAAP bude 2,79 až 2,91 dolárov za fiškálny rok 2026.

Naše usmernenia pre 1. štvrťrok fiškálneho roka 2026 a fiškálny rok 2026 predpokladajú efektívnu sadzbu dane z príjmu približne 18% pre GAAP a približne 19% pre ne-GAAP výsledky.

CISCO | Cisco Systems – hlavné body hospodárskych výsledkov za 4. štvrťrok 2025:

• Upravené EPS: $0,99
• Príjmy: $14,7B (odhad $14,7B)
• Porovnateľné tržby:
• Upravená hrubá marža: 68,4%
• Čistý zisk: $2,8B
• Prevádzkový zisk: $3,4B
• Prevádzkový cash flow: $4,2B

Výhľad:

• Príjmy: $14,65B – $14,85B
  • Usmernenie odráža pokračujúci silný dopyt vo všetkých geografických oblastiach.
  • Očakávania, že objednávky infraštruktúry AI zostanú silné, čo prispeje k rastu.

Výkonnosť segmentu v 4. štvrťroku:

• Príjmy v Amerike: $8,8B (odhad $8,8B); [hore] +9% medziročne
• Príjmy v regióne EMEA: $3,6B (odhad $3,6B); [hore] +4% medziročne
• Príjmy v regióne APJC: $2,2B (odhad $2,2B); [hore] +7% medziročne
• Príjmy z produktov: $10,9B (odhad $10,9B); [hore] +10% medziročne
• Príjmy zo služieb: $3,8B (odhad $3,8B); [nemenné] 0% medziročne

Ostatné kľúčové metriky za 4. štvrťrok:

• Upravený prevádzkový zisk: $5,0B (odhad $5,0B); [hore] +13% medziročne
• Upravené prevádzkové náklady: $5,0B (odhad $5,0B); [hore] +4% medziročne
• Náklady na výskum a vývoj: $2,4B; [hore] +9% medziročne
• Efektívna daňová sadzba: 15,8% (vs. 9,8% medziročne)
• Voľný cash flow: $14,2B; [hore] +30% medziročne
• Zostávajúce záväzky k plneniu: $43,5B; [hore] +6% medziročne
• Odložené príjmy: $28,8B; [hore] +1% medziročne

Komentár generálneho riaditeľa:

• Chuck Robbins: „Dodali sme silný záver fiškálneho roka 2025, ktorý bol poháňaný našou zrýchlenou inováciou a solídnou realizáciou. Objednávky infraštruktúry AI, ktoré sme dostali od zákazníkov v oblasti webových rozsahov vo fiškálnom roku 2025, boli viac ako dvojnásobné oproti nášmu pôvodnému cieľu, čo naznačuje obrovskú príležitosť, ktorá nás čaká, keďže vedieme požadovaný architektonický posun a budujeme kritickú infraštruktúru potrebnú pre éru AI.“

Komentár finančného riaditeľa:

• Mark Patterson: „V 4. štvrťroku boli príjmy, hrubá marža a prevádzková marža na hornej hranici našich rozsahov usmernenia, zisk na akciu bol nad rozsahom usmernenia a dosiahli sme solúdny prevádzkový cash flow. Keď vstupujeme do fiškálneho roka 2026, naďalej sa zameriavame na strategické investície do inovácií, podporu trvalého, ziskového rastu a poskytovanie hodnoty pre akcionárov.“

Prvotná reakcia na výsledky spoločnosti Cisco je pokles o 2% – skúmame usmernenie a čoskoro zverejníme podrobný prehľad príjmov.

EPS vo výške 0,99 dolárov len-len prekonáva očakávania.

Príjmy vo výške 14,67 miliardy dolárov mierne predstihli očakávania vo výške 14,62 miliardy dolárov.

Trh sa zatvoril a sledujeme príjmy spoločnosti Cisco. Hneď ako budú zverejnené, aktualizujeme tento živý blog.

Už čoskoro budú zverejnené príjmy spoločnosti Cisco za 4. fiškálny štvrťrok. Niekoľko užitočných pripomienok predtým, ako budú oznámené:

1. Tento blog o príjmoch bude poskytovať aktualizácie automaticky. Ak jednoducho necháte túto stránku otvorenú, nové aktualizácie by sa mali zobrazovať po ich zverejnení.
2. Očakávame, že príjmy spoločnosti Cisco budú zverejnené veľmi krátko po zazvonení. Pravdepodobne okolo 16:05 východného času. V momente, keď sa príjmy zverejnia, začneme poskytovať analýzu. Očakávame 5 až 10 aktualizácií reagujúcich na pohyby cien akcií a zvýrazňujúcich kľúčové čísla z výkazu príjmov spoločnosti Cisco v polhodine po tom, čo sa ich príjmy objavia v spravodajských agentúrach.

Počas čakania si možno budete chcieť vypočuť aj náš investičný podcast AI.