Podľa novej štúdie od JPMorgan sa Bitcoin v porovnaní so zlatom môže javiť ako podhodnotený. Banka uvádza, že najväčšia kryptomena na svete má „významný rastový potenciál“, ak bude takzvaný „debasement trade“ (obchodovanie zamerané na znehodnocovanie mien) naberať na sile.
Analytici banky odhadujú, že Bitcoin by mohol dosiahnuť až 165 000 dolárov, čo je približne o 40% viac ako súčasné úrovne, na základe volatility-adjusted porovnaní so zlatom. Kalkulácia odráža množstvo kapitálu potrebného na držbu Bitcoinu v porovnaní so zlatom a prichádza v čase, keď dopyt po oboch aktívach prudko rastie.
„Strmý nárast ceny zlata za posledný mesiac urobil Bitcoin atraktívnejším pre investorov v porovnaní so zlatom, najmä preto, že pomer volatility Bitcoin-zlato sa neustále znižuje pod 2,0,“ uviedli analytici.
Podľa výpočtov JPMorgan by sa trhová kapitalizácia Bitcoinu, ktorá predstavuje 2,3 bilióna dolárov, musela zvýšiť o takmer 42%, aby sa vyrovnala 6 biliónom dolárov investovaným do zlatých tehličiek, mincí a ETF, po úprave o relatívne riziko.
Bitcoin práve ukončil tretí štvrťrok 2025 na rekordnej úrovni, čo posilnilo presvedčenie investorov, že cena Bitcoinu porastie aj v poslednom štvrťroku roka.
Bitcoin uzavrel september o približne 5% vyššie, na úrovni približne 114 000 dolárov, čím prekonal očakávania sezónnej slabosti. September bol pre Bitcoin často náročný mesiac, ale keď skončil vyššie, posledný štvrťrok mal tendenciu prinášať nadmerné zisky.
Údaje ukazujú, že v rokoch ako 2015, 2016, 2023 a 2024 nasledovali po pozitívnych septembrových uzávierkach rally vo štvrtom štvrťroku s priemerným nárastom o viac ako 50%.
Projekcia poukazuje na rastúci posun investorov k aktívam, ktoré sa považujú za zabezpečenie proti znehodnocovaniu fiat meny. Táto stratégia, známa ako debasement trade, zaznamenala prílev peňazí do Bitcoinových aj zlatých exchange-traded fondov (ETF) za posledný rok.
JPMorgan uviedla, že na čele sú retailoví investori, pričom prílev finančných prostriedkov do spot Bitcoin ETFs spočiatku prevyšoval zlato v roku 2025.
Prílev finančných prostriedkov do zlata však od augusta dobehol, keďže geopolitické napätie a obavy z fiškálnych deficitov obnovili záujem o žltý kov.
Rastúca popularita Bitcoinu a zlata odráža hlbšie ekonomické obavy. Keďže pretrvávajú obavy z inflácie, štátne deficity sa nafukujú a dôvera v nezávislosť centrálnej banky kolíše, mnohí investori prehodnocujú svoju dôveru vo fiat peniaze.
Na rozvíjajúcich sa trhoch, kde je znehodnocovanie meny viditeľnejšie, rastie príťažlivosť držby vzácnych aktív.
JPMorgan nevyhnutne nepredpovedá, že Bitcoin dosiahne 165 000 dolárov. Namiesto toho je to teoretické cvičenie ukazujúce, kde by Bitcoin mal byť, aby sa vyrovnal zlatu po úprave o volatilitu.
Avšak, s väčším počtom ETF, možností úschovy a inštitucionálneho obchodovania sa zdá byť úloha Bitcoinu ako zabezpečenia portfólia silnejšia ako v predchádzajúcich cykloch. Vo štvrtok ráno sa Bitcoin obchodoval v blízkosti 120 000 dolárov, čo je približne o 45 000 dolárov menej, ako naznačuje model JPMorgan.
Micah Zimmerman
