Jerome Powell varuje pred náznakmi AI bubliny a ekonomikou príliš závislou od bohatých.

Nerovnomerný rast: Ako investície do umelej inteligencie poháňajú ekonomiku, ale prehlbujú nerovnosť

Už niekoľko mesiacov komentátori na Wall Street vyjadrujú obavy, že rozmach umelej inteligencie (AI) vyzerá ako bublina. Kapitálové výdavky, ktoré by podľa niektorých odhadov mohli do roku 2028 dosiahnuť 3 bilióny dolárov, zväčšujú majetok len niekoľkým megakapitálovým firmám, zatiaľ čo pracovníci s nižšími príjmami trpia pre slabý trh práce. Potvrdenie týchto obáv prišlo od nečakaného zdroja: predsedu Federálneho rezervného systému (Fed).

Jerome Powell uviedol, že v USA pozorujeme „nezvyčajne veľké množstvo ekonomickej aktivity prostredníctvom rozvoja AI“, čo je zriedkavé uznanie od centrálnej banky, že tento nárast nie je len nadmerný, ale aj naklonený bohatým. Táto nerovnováha sa rozširuje aj mimo trhov. Približne 70 % ekonomického rastu USA pochádza z výdavkov spotrebiteľov, no väčšina domácností žije z výplaty do výplaty. Obraz dopytu má tvar písmena K: zatiaľ čo mnohé rodiny obmedzujú výdavky na základné veci, bohatšie domácnosti naďalej míňajú na cestovanie, technológie a luxusný tovar. Zotavenie z inflácie tak závisí od toho, či táto dynamika zostane v krehkej rovnováhe. Je to riešenie, ktoré funguje, kým neprestane fungovať, ak sa to vôbec dá nazvať fungovaním.

„[Výdavky] môžu byť naklonené skôr spotrebiteľom s vyššími príjmami,“ povedal Powell novinárom po poslednom zasadnutí Fed-u. „Existuje veľa neoficiálnych dôkazov, ktoré to naznačujú.“ Táto nerovnováha je čoraz zjavnejšia na trhoch. Len sedem firiem – Microsoft, Nvidia, Apple, Alphabet, Meta, Amazon a Tesla – teraz tvorí viac ako 30 % hodnoty indexu S&P 500. Ich neutíchajúce kapitálové výdavky na AI udržiavajú podnikateľské investície pozitívne, aj keď celkový rast pracovných miest sa spomalil na minimum. Goldman Sachs odhaduje, že výdavky na AI predstavovali takmer celý 7-percentný medziročný nárast podnikových kapitálových výdavkov túto jar.

Tieto komentáre poukazujú na rastúce obavy v Fed-e: hoci celkový rast HDP sa drží nad 1,5 %, zloženie tohto rastu je nerovnomerné, na rozdiel od predchádzajúcich boomov v oblasti bývania alebo výroby. Powell poukázal na „deti vychádzajúce z vysokej školy a mladších ľudí, menšiny“ ako na tých, ktorí majú problémy s hľadaním si zamestnania na dnešnom ochladzujúcom sa trhu práce, aj keď bohaté domácnosti naďalej míňajú bez obmedzení a spoločnosti vkladajú prostriedky to najmodernejších technológií.

Táto nerovnováha odráža to, čo Powell opísal ako „prostredie s nízkym prepúšťaním a nízkym prijímaním zamestnancov“, kde je prepúšťanie stále zriedkavé, ale vytváranie pracovných miest sa spomalilo na minimum. Táto dynamika v kombinácii s koncentráciou ekonomických ziskov v AI a medzi bohatými, riskuje prehĺbenie nerovnosti a komplikuje snahu Fed-u vyvážiť infláciu a zamestnanosť.

Táto nezhoda riskuje prehĺbenie priepasti medzi Wall Street a Main Street. Zatiaľ čo bohaté domácnosti naďalej míňajú bez obmedzení a technologickí magnáti nalievajú miliardy do dátových centier a čipov, revidované údaje o pracovných miestach ukazujú, že ekonomika v auguste vytvorila len 22 000 pozícií, pričom nezamestnanosť stúpla na 4,3 %. „Nezvyčajne veľké“ investície do AI môžu udržať rast celkových príjmov, naznačil Powell, ale robia len málo pre oživenie širšieho trhu práce. „Celková miera hľadania zamestnania je veľmi, veľmi nízka,“ povedal. „Ak sa začne zvyšovať prepúšťanie, nebude sa veľa prijímať.“

Eva Roytburg