Vývoj na finančných trhoch: Jen v centre pozornosti, dolár si upevňuje pozíciu
Ostrý obrat jenu počas dnešného obchodovania sa stal hlavným bodom záujmu na devízových trhoch. Investori prehodnocovali najnovšie usmernenia Bank of Japan (BoJ) a jej ekonomické predikcie. Hoci prvotné postoje sa prikláňali k jastrabiemu výkladu, najmä po prelomovej dohode v obchodoch medzi USA a Japonskom z minulého týždňa, nálada sa rýchlo zmenila. Trhy sa začali prikláňať skôr k holubičiemu pohľadu na inflačný výhľad BoJ.
Na jednej strane BoJ naznačila, že si je istá, že základná inflácia porastie a stabilizuje sa okolo svojho 2% cieľa v rámci predikovaného obdobia. To je signál, ktorý podporuje postupnú normalizáciu politiky. Avšak krátkodobý obraz inflácie bol miernejší. Centrálna banka zdôraznila, že predpokladaný skok v jadrovom indexe spotrebiteľských cien (CPI) na 2,7 % v tomto fiškálnom roku je spôsobený predovšetkým cenami potravín, ktoré neodrážajú trvalý inflačný tlak zo strany dopytu. Tento opatrný tón naznačoval, že sa s ďalším zvyšovaním sadzieb neponáhľajú.
Reakcia na devízovom trhu bola jasná. Obchodníci, ktorí znížili svoje krátke pozície na jene pred stretnutím BoJ v očakávaní jastrabieho prekvapenia, rýchlo znovu zaujali tieto pozície, keď vnímané riziko pominulo.
Medzitým dolár zostáva najvýkonnejšou menou týždňa, čo je podporené silnou jadrovou infláciou PCE a stabilnými údajmi o žiadostiach o podporu v nezamestnanosti. Napriek neustálemu politickému tlaku amerického prezidenta Donalda Trumpa na zníženie sadzieb, trhy sa naďalej prikláňajú k trpezlivému postoju Fedu. Šance na zníženie sadzieb v septembri teraz klesli pod 40 %.
V širšom hodnotení devízových kurzov sú kanadský dolár (Loonie) a britská libra tento týždeň druhý a tretí najsilnejší, zatiaľ čo euro a švajčiarsky frank zaostávajú. Austrálska libra zostáva tiež slabá, zatiaľ čo jen a novozélandský dolár sa nachádzajú v strede poľa.
Na obchodnom fronte americký minister financií Scott Bessent uviedol, že rokovania s Čínou v Štokholme zaznamenali pokrok, hoci zostáva „niekoľko technických detailov“. Zvolil si optimistický tón, ale priznal, že Trump ešte nebol informovaný o výsledku. Trhy pozorne sledujú situáciu, pretože sa rýchlo blíži 12. august, termín prímeria s Čínou.
V EURópe FTSE vzrástol o 0,30 %. DAX klesol o -0,27 %. CAC klesol o -0,45 %. Výnos z britských 10-ročných dlhopisov klesol o -0,016 na 4,592. Výnos z nemeckých 10-ročných dlhopisov klesol o -0,011 na 2,698. Skoršie v Ázii Nikkei vzrástol o 1,02 %. Hongkonský HSI klesol o -1,60 %. Čínska Šanghaj SSE klesla o -1,18 %. Singapurský Strait Times klesol o -1,08 %. Výnos z japonských 10-ročných štátnych dlhopisov klesol o -0,007 na 1,556.
Jadrový index PCE v USA zostáva na 2,8 %, príjmy a výdavky sa zotavujú
Preferovaný ukazovateľ inflácie Fedu nepriniesol v júni žiadnu úľavu, pričom jadrový index PCE zostal na úrovni 2,8 % medziročne, čo je nad očakávania trhu vo výške 2,7 % medziročne. Celková inflácia PCE tiež vzrástla viac ako sa očakávalo z 2,4 % medziročne na 2,6 % medziročne. Obe mesačné hodnoty dosiahli 0,3 % medzimesačne, čo posilnilo správu, že cenové tlaky sú trvalé, a vyvoláva otázky o načasovaní prípadného zníženia sadzieb Fedom.
Na úrovni domácností príjmy a výdavky vykazovali mierne zlepšenie. Osobný príjem vzrástol o 0,3 % medzimesačne, čím sa zotavil z prekvapivého poklesu v máji. Osobné výdavky vzrástli o rovnakú hodnotu, aj keď mierne pod predpoveď 0,4 % medzimesačne. Zotavenie naznačuje, že spotrebitelia zostávajú aktívni, ale mierny pokles vo výdavkoch naznačuje rastúcu citlivosť na cenové úrovne a náklady na pôžičky.
Údaje z trhu práce však zostali stabilné: počiatočné žiadosti o podporu v nezamestnanosti sa zvýšili o 1 na 218 tisíc a pokračujúce žiadosti zostali nezmenené na 1,946 milióna, čo je v súlade so stále solídnym zázemím zamestnanosti.
Celkovo zmiešaný balík trvalej inflácie, odolných príjmov a opatrnej spotreby ponecháva Fed v očakávaní a trhy sú stále neisté ohľadom argumentov pre zníženie sadzieb v septembri.
Kanadská ekonomika sa v máji opäť prepadla, ale očakáva sa júnové zotavenie
Kanadský HDP sa v máji znížil o -0,1 % medzimesačne, čo predstavuje druhý po sebe nasledujúci mesačný pokles a je v súlade s očakávaniami.
Pokles bol spôsobený slabosťou v odvetviach produkujúcich tovar, najmä poklesom v ťažbe, dobývaní a rope a zemnom plyne. Zatiaľ čo sa výroba dokázala rozšíriť, produkcia služieb bola celkovo stabilná. Iba 7 z 20 odvetví zaznamenalo rast.
Na obzore však môže byť určitá úľava – predbežný odhad štatistického úradu Canada naznačuje, že HDP v júni vzrástol o 0,1 %, pričom silný maloobchod a veľkoobchod boli čiastočne vyvážené poklesom vo výrobe.
Európske dáta: Nemecký CPI a švajčiarsky maloobchod prekvapujú
Európske dáta zverejnené dnes poukázali na pretrvávajúcu odolnosť trhu práce a prekvapivé nárasty v inflácii.
Miera nezamestnanosti v eurozóne zostala v júni stabilná na úrovni 6,2 %, čo vyvrátilo očakávania mierneho nárastu na 6,3 %. V širšej EÚ zostala miera nezamestnanosti nezmenená na úrovni 5,9 %, čo zdôrazňuje pretrvávajúcu silu zamestnanosti napriek obchodným výpadkom a spomaľujúcej sa výrobnej činnosti.
V Nemecku boli inflačné tlaky silnejšie, ako sa očakávalo. Celkový CPI vzrástol v júli o 0,3 % medzimesačne, čo prekonalo konsenzus o zvýšení o 0,2 %. Ročná inflácia zostala na úrovni 2,0 % medziročne, čo je nad očakávanou hodnotou 1,8 % medziročne, čo naznačuje stabilné základné tlaky aj napriek slabšiemu rastu. Dovozné ceny boli medziročne stabilné, čím prekonali predpovede mierneho poklesu o -0,2 % medzimesačne, čo by mohlo obmedziť určitú dezinfláciu prostredníctvom výmenných kurzov.
Švajčiarsko prekvapilo nárast Retail predaje zaznamenali neočakávaný nárast o 3,8 % medziročne v júni, čo je výrazne nad konsenzom 0,2 % medziročne. Dáta ponúkajú protiklad k obavám z oslabujúceho sa domáceho dopytu v regióne a môžu posilniť argumenty pre trpezlivú SNB pri zvažovaní nutnosti vrátiť sa k záporným úrokovým sadzbám.
BoJ ponecháva sadzbu na 0,50 %, výrazne zvyšuje inflačné projekcie na rok 2025 kvôli nákladom na potraviny
BoJ ponechala svoju krátkodobú politickú sadzbu nezmenenú na úrovni 0,50 %, ako sa očakávalo, čím potvrdila svoj opatrný postoj zoči-voči rastúcim vonkajším rizikám. Zatiaľ čo centrálna banka zopakovala svoj zámer pokračovať v normalizácii politiky vzhľadom na zlepšujúce sa hospodárske a cenové podmienky, poukázala aj na zvýšenú neistotu v súvislosti s globálnym obchodom a politickým vývojom ako odôvodnenie pre stabilné ruky.
Vo svojom najnovšom štvrťročnom výhľade BoJ výrazne zvýšila svoje inflačné prognózy. Jadrový CPI pre fiškálny rok 2025 sa zvýšil z 2,2 % na 2,7 %. Jadrovo-jadrový CPI, ktorý nezahŕňa čerstvé potraviny a energiu, vyskočil z 2,3 % na 2,8 %. Zvýšené revízie sa pripísali najmä nárastu cien potravín, hoci BoJ stále predpokladá, že základná inflácia zostane v prvej polovici obdobia prognózy tlmená.
Pre fiškálny rok 2026 bol jadrový CPI revidovaný mierne nahor zo 1,7 % na 1,8 % a jadrovo-jadrový CPI z 1,8 % na 1,9 %. Projekcie pre fiškálny rok 2027 zostali nezmenené na úrovni 2,0 % pre obe opatrenia. Banka poznamenala, že inflácia sa v druhej polovici obdobia prognózy zvýši na úroveň „všeobecne konzistentnú“ s cieľom cenovej stability.
Výhľady rastu sa príliš nezmenili. Prognóza HDP pre fiškálny rok 2025 sa mierne zvýšila z 0,5 % na 0,6 %, zatiaľ čo odhady pre fiškálny rok 2026 a 2027 zostali na úrovni 0,7 % a 1,0 %. Banka naďalej očakáva pomalé, ale stabilné zotavenie, podporené odolným domácim dopytom a zlepšením globálnych podmienok.
BoJ zdôraznila, že riziková bilancia pre rast zostáva pre roky 2025 a 2026 naklonená smerom nadol, aj keď cenové riziká sú teraz celkovo vyvážené.
Ázijské dáta: Japonsko a Austrália prekonávajú očakávania, ale Čína zlyháva
Ázijské ekonomiky vyslali zmiešané signály, keďže nové údaje poukázali na silu v Japonsku a Austrálii a zároveň odhalili pretrvávajúcu slabosť v Číne.
Priemyselná produkcia Japonska vzrástla v júni o 1,7 % medzimesačne, čím vyvrátila prognózy poklesu o -0,7 % medzimesačne. Nárast bol spôsobený skokom o 14,8 % medzimesačne v doprave (okrem automobilov) a silou v elektronike, čo je pozitívne prekvapenie aj napriek pretrvávajúcim americkým clám. Maloobchodný predaj tiež vzrástol o 2,0 % medziročne, čím mierne prekonal prognózy 1,8 % medziročne.
Austrálsky maloobchodný predaj zaznamenal v júni pôsobivý mesačný zisk o 1,2 %, čo je výrazne nad konsenzom 0,4 % medzimesačne. Austrálska Národná Banka pripísala nárast rozsiahlemu zlacňovaniu a uvádzaniu nových produktov na trh.
Medzitým čínske indexy PMI za júl sklamali. NBS Manufacturing PMI klesol zo 49,7 na 49,3 a zostal v kontrakcii štvrtý mesiac po sebe. Exportný komponent nepreukázal žiadne známky zotavenia a zaznamenal 15 mesiacov hodnôt pod 50 pri 47,1. Non-Manufacturing PMI tiež oslabil z 50,5 na 50,1, čo je najnižšia hodnota od novembra.
Denné pivoty: (S1) 148.39; (P) 148.96; (R1) 150.12;
Rally USD/JPY pokračuje aj dnes a zostáva na dobrej ceste k 100% projekcii 139.87 až 148.64 od 142.66 na 151.43, čo je blízko fibonacciho úrovne 151.22. Rozhodný prelom tam by mohol vyvolať zrýchlenie rastu k 161.8% projekcii na 156.84. Na druhej strane, pokles pod 148.58 minor support premení intradenný bias na neutrálny a prinesie najskôr konsolidáciu, pred ďalšou rally.
V širšom kontexte sa cenové akcie od 161.94 (maximum z roku 2024) považujú za korekčný vzor k rastu od 102.58 (minimum z roku 2021). Rozhodný prelom 61.8% retracementu 158.86 až 139.87 pri 151.22 bude argumentovať, že už bol dokončený tromi vlnami pri 139.87. Väčší vzostupný trend by potom mohol byť pripravený obnoviť sa cez maximum 161.94. V prípade, že sa korekčný vzor predĺži ďalším poklesom, očakáva sa silná podpora od 38.2% retracementu 102.58 až 161.94 pri 139.26, čo prinesie odraz.
Aktualizované ekonomické indikátory
