Jen posilňuje, frank oslabuje, chuť riskovať sa opatrne obnovuje.

Trhy sa začiatkom týždňa mierne zotavujú po prudkom presune investorov k bezpečnejším aktívam z minulého týždňa. Európske akcie mierne rastú a americké futures naznačujú pozitívne otvorenie. Hoci sa zdá, že nálada sa zlepšuje, pozadie zostáva krehké, čo sa odráža v pokračujúcom poklese globálnych výnosov dlhopisov, čo je signál, že niektorí investori stále hľadajú bezpečie.

Jen patrí medzi najlepšie sa vyvíjajúce meny, čerpá silu z klesajúcich výnosov a pretrvávajúcej opatrnosti. Libra šterlingov je tiež relatívne silná, podporená slabosťou eura a švajčiarskeho franku. Libra šterlingov môže čeliť vlastnej skúške, keď sa neskôr tento týždeň stretne Bank of England, ale zatiaľ ťaží z medzisektorových tokov.

Medzitým švajčiarsky frank je na spodnej priečke devízového rebríčka napriek tomu, že švajčiarsky index spotrebiteľských cien mierne prekonal očakávania, čo menu nepodporilo. Euro je na tom o niečo lepšie. Dáta indexu dôvery investorov Sentix vykreslili ponurý obraz nálady investorov voči obchodnej dohode medzi EÚ a USA. Dolár zostáva slabý a pokusy o zotavenie sú zatiaľ plytké. Komoditné meny sú v strede zmiešané.

Čo sa týka obchodu, japonský premiér Šigeru Išiba dnes v parlamente uviedol, že je pripravený na priame rokovania s americkým prezidentom Donaldom Trumpom s cieľom urýchliť implementáciu zníženia cla na americké automobily. Hoci dohoda bola uzatvorená minulý mesiac a znižuje clá na japonské výrobky vrátane automobilov, časový harmonogram zostáva nejasný. Minister obchodu Akazawa na tom istom zasadnutí tiež uviedol, že aj za priaznivých podmienok by implementácia mohla trvať viac ako mesiac, ako to bolo vidieť v prípade Spojeného kráľovstva.

V Európe v čase písania tohto článku FTSE vzrástol o 0,46 %. DAX vzrástol o 1,44 %. CAC vzrástol o 0,99 %. Výnos 10-ročných dlhopisov Spojeného kráľovstva klesol o -0,21 na 4,509. Výnos 10-ročných nemeckých dlhopisov klesol o -0,031 na 2,649. V Ázii predtým Nikkei klesol o -1,25 %. Hongkonský HSI vzrástol o 0,92 %. Čínsky Shanghai SSE vzrástol o 0,66 %. Singapurský Strait Times vzrástol o 1,04 %. Výnos 10-ročných japonských dlhopisov JGB klesol o -0,041 na 1,511.

Dôvera investorov v eurozóne v auguste prudko klesla, keď index dôvery investorov Sentix klesol zo 4,5 na -3,7, čo je hlboko pod očakávaniami na úrovni 6,2. Index súčasnej situácie klesol hlbšie do záporných hodnôt, zo -7,3 na -13,0. Index očakávaní prudko klesol zo 17,0 na 6,0. Nemecké údaje boli ešte znepokojivejšie: celkový index klesol z -0,4 na -12,8, pričom súčasná situácia klesla z -18,8 na -29,0 a očakávania sa prepadli z 19,8 na 5,0.

Podľa spoločnosti Sentix kolaps nálady odráža skoré hodnotenie obchodnej dohody medzi EÚ a USA zo strany investorov – a hodnotenie je „devastujúce“. Dohoda namiesto toho, aby ponúkla jasnosť alebo úľavu, vyvolala obnovené obavy o exportné sektory eurozóny. Nedávny optimizmus ohľadom oživenia nemeckej ekonomiky je teraz spochybnený, pričom sa očakáva, že exportne orientované odvetvia budú v nasledujúcich mesiacoch čeliť väčšiemu tlaku. Investori sa tiež čoraz viac obávajú rastúceho vládneho dlhu v celom bloku.

K zlej nálade prispieva aj to, že inflácia nevykazuje žiadne známky spomalenia. Tematický index inflácie Sentix klesol na -11,75, čo posilňuje názor, že ECB má obmedzený priestor na ďalšie uvoľňovanie politiky. S klesajúcou náladou, narastajúcimi obavami z dlhu a žiadnou jasnou úľavou od inflácie, sa cesta eurozóny k oživeniu javí čoraz krehkejšia.

Švajčiarsky index spotrebiteľských cien bol v júli lepší, než sa očakávalo, pričom celková inflácia sa medzimesačne nezmenila oproti prognózam poklesu o -0,2 % m/m. Jadrová inflácia, ktorá nezahŕňa čerstvé a sezónne produkty, energie a palivá, mierne klesla o -0,1 % m/m, zatiaľ čo ceny domácich produktov vzrástli o 0,2 % m/m a ceny dovážaných produktov klesli o -0,9 % m/m.

Medziročne celkový index spotrebiteľských cien stúpol na 0,2 % r/r z 0,1 % r/r, čo je tiež nad prognózou 0,1 % r/r. Jadrový index spotrebiteľských cien zrýchlil z 0,6 % r/r na 0,8 % r/r. Inflácia domácich produktov zostala stabilná na úrovni 0,7 % r/r, zatiaľ čo ceny dovážaných produktov sa, hoci stále záporné, zlepšili z -1,9 % r/r na -1,4 % r/r.

Dnešné údaje mierne zmierňujú obavy, že sa Švajčiarsko vracia do otvorenej deflácie. Existuje pretrvávajúca špekulácia, že SNB by mohla obnoviť záporné úrokové sadzby po sérii znížení, ktoré priviedli politickú úrokovú sadzbu späť na 0,00 %. Júlový nárast inflácie však môže poskytnúť tvorcom politiky čas pred ďalším zasadnutím 25. septembra.

V pozadí mierne oslabenie švajčiarskeho franku, keď sa globálne trhy stabilizujú a obchodné napätie sa zmierňuje, pomáha znižovať deflačný tlak. Ak augustové údaje o indexe spotrebiteľských cien vykážu ďalšie zlepšenie, očakávania sa pravdepodobne presunú k stabilnému držaniu v septembri namiesto ďalšej úpravy politiky.

Pár GBP/CAD čelí dvom rizikám, rozhodnutiu Bank of England a kanadským dátam o zamestnanosti. Libra šterlingov voči kanadskému doláru by mohla tento týždeň zaznamenať zvýšenú volatilitu, keďže do centra diania sa dostanú dve kľúčové udalosti: rozhodnutie Bank of England o úrokových sadzbách vo štvrtok a kanadské údaje o zamestnanosti v piatok.

Zníženie úrokovej sadzby Bank of England o 25 bázických bodov sa všeobecne očakáva ako súčasť jej odmeraného cyklu uvoľňovania menovej politiky, ale toto rozhodnutie nemusí byť hladké. V máji sa hlasovanie menového výboru rozdelilo zriedkavým spôsobom na tri, pričom dvaja členovia podporovali väčšie zníženie a dvaja presadzovali žiadnu zmenu. V júni sa k táboru holubíc pridal zástupca guvernéra Dave Ramsden. Vzhľadom na neočakávané zrýchlenie inflácie však niektorí tvorcovia politík môžu zvrátiť kurz. To zvyšuje pravdepodobnosť kontroverznejšieho výsledku, ktorý by mohol vyvolať reakciu v menových pároch s britskou librou.

Kanadský dolár sa medzitým bude riadiť júlovou správou o zamestnanosti. Kanadská centrálna banka ponechala úrokové sadzby nezmenené už tri po sebe idúce zasadnutia a naznačila, že by mohla znížiť sadzby len v prípade pretrvávajúcej slabosti. Silné júnové údaje o zamestnanosti – pridaných 83,1 tisíc pracovných miest a pokles nezamestnanosti na 6,9 % – dávajú Bank of Canada priestor na to, aby dlhšie vyčkala. Pevný výsledok tento týždeň by posilnil tento názor.

Technicky zostáva pár GBP/CAD pod tlakom, keďže pokles z úrovne 1,8830 pokračuje. Dynamika sa spomalila, ako je vidieť v 4H MACD, ale zatiaľ neexistuje jasný signál dna. Pokles sa považuje za tretiu nohu korekčného vzorca z úrovne 1,8777 a nemožno vylúčiť ďalší pokles smerom k úrovni 1,7980. Na druhej strane, pevný prelom nad 1,8484 by naznačoval, že pokles skončil a otvoril by cestu späť k úrovni 1,8830.

USD/JPY mierne klesá, ale zostáva výrazne nad úrovňou podpory 145,84. Krátkodobé nastavenie zostáva najprv neutrálne. Odraz od 139,87 by sa mohol ešte zvýšiť. Nad 150,90 bude cieľom úroveň Fibonacciho 151,22. Na druhej strane, prudké prelomenie podpory 145,84 by naznačovalo, že celý rast od 139,87 sa už pravdepodobne skompletizoval. Potom by sa mal očakávať hlbší pokles k úrovni podpory 142,66 ako potvrdenie.

Celkovo možno povedať, že cenové pohyby zo 161,94 (maximum v roku 2024) sa považujú za korekčný vzorec rastu zo 102,58 (minimum v roku 2021). Rozhodujúce prelomenie 61,8 % úrovne spätného návratu zo 158,86 na 139,87 na úrovni 151,22 by naznačovalo, že sa už skompletizoval tromi vlnami na úrovni 139,87. Väčší rastúci trend by sa potom mohol byť pripravený pokračovať cez maximum 161,94. V prípade, že sa korekčný vzorec rozšíri o ďalší pokles, očakáva sa silná podpora od 38,2 % úrovne spätného návratu zo 102,58 na 161,94 na úrovni 139,26, aby sa dosiahol odraz.

Aktualizácia ekonomických ukazovateľov: