Globálne trhy minulý týždeň ignorovali najnovšie eskalácie v obchodnej vojne vedenej Spojenými štátmi. Akciové trhy sa vyšplhali na nové rekordné hodnoty a chuť k riziku preukázala pozoruhodnú odolnosť. Celkovo mierna reakcia investorov naznačovala, že trhy vnímali nové clové opatrenia skôr ako výstrahu než ako reálnu hrozbu, aspoň pre túto chvíľu.
Austrálsky dolár viedol medzi menami, čo bolo výsledkom viacerých pozitívnych faktorov: pevnej averzie k riziku, rastúcich cien medi a neočakávaného rozhodnutia austrálskej centrálnej banky (RBA) udržať úrokové sadzby nezmenené. Americký dolár nasledoval tesne za ním, keď obchodníci upravovali svoje očakávania ohľadom politiky Fedu, švajčiarsky frank obsadil tretiu priečku. Naopak, jen bol najslabším týždenným pretekárom, nasledovaný oslabeným britským librám a novozélandským dolárom. Euro a kanadský dolár sa umiestnili niekde v strede výkonnostnej tabuľky.
Do popredia záujmu sa dostávajú ďalšie vývojové obchodné udalosti. Viac ako 20 krajín dostalo individuálne clové oznámenia a administratíva signalizovala, že všeobecné clá vo výške 15–20 % by sa mohli týkať aj zvyšných obchodných partnerov. Najväčšou neznámou zostáva EURópa – Bielý dom má údajne čoskoro zaslať clové oznámenia EÚ. Akákoľvek eskalácia by mohla narušiť kľud na trhoch a zmeniť výhľad na koniec leta.
Globálne akcie ignorujú eskaláciu obchodnej vojny
Trhy sa minulý týždeň nechali ovplyvniť výraznou eskaláciou v obchodnej vojne, ktorú iniciovali Spojené štáty. Napriek rozsiahlym clám cieleným na Kanadu, Brazíliu, Japonsko a viac ako desať ďalších krajín sa chuť k riziku udržala na stabilnej úrovni. Indexy S&P 500 a NASDAQ dosiahli nové rekordné hodnoty, európske trhy ako DAX a FTSE tiež zaznamenali nové maximá. Dokonca aj japonský Nikkei zostal relatívne stabilný, čo bolo prekvapujúce vzhľadom na 25% clá uvalené na japonské výrobky.
Najnovšie kroky v obchodnej vojne zahŕňali uvalenie 35% cla na kanadský dovoz s účinnosťou od 1. augusta, pričom hrozili ešte vyššie sadzby, ak Kanada zareaguje odvetnými opatreniami. Brazília dostala clá vo výške 50 %, čo z nej urobilo najviac postihnutú krajinu. Ostatné krajiny dostali clové oznámenia v rozmedzí od 20 % do 40 %. Krajiny bez oznámenia by mali čeliť všeobecným clám vo výške 15–20 %. Spojené štáty navyše oznámili clo vo výške 50 % na všetky dovozy medi, čo odôvodnili bezpečnostnými záujmami v rámci vyšetrovania podľa článku 232.
Napriek rastúcej napätosti v obchodných vzťahoch trhy reagovali prekvapivo pokojne. Skutočnosť, že väčšina nových clienok nebola príliš drastická, pomohla udržať pozitívnu náladu. Navyše nový termín 1. augusta poskytol priestor pre diplomatické riešenia a niektorí investori dúfajú, že sa podarí dosiahnuť čiastočné dohody alebo výnimky. Očakávania voči výraznému multilaterálnemu riešeniu však zostávajú nízke.
Fedova politika zostáva neistá, dolár na križovatke
Zatiaľ čo optimizmus ohľadom akciových trhov pretrváva napriek rastúcemu zoznamu clienok a obchodných napätí, očakávania voči zmierňovacej politike Federálneho rezervného systému (Fed) v druhej polovici roka sa postupne menia. Zníženie úrokových sadzieb v júli nebolo výrazne zohľadnené a pravdepodobnosť ďalšieho zníženia v septembri klesla z približne 70 % na 60 %, keď investori prehodnocujú dôsledky Trumpovej obchodnej stratégie.
Problémom je načasovanie. Najbližšie rozhodnutie Fedu 30. júla predchádza obchodnému moratóriu 1. augusta, čo znamená, že centrálna banka nebude mať dostatok informácií na vyhodnotenie, či nové clá spôsobia len dočasný nárast inflácie alebo či signalizujú dlhodobejší problém. Táto neistota je kľúčovou prekážkou pre centrálnych bankárov, ktorí sa snažia kalibrovať svoje ďalšie kroky.
Dolárový index zostáva v blízkej budúcnosti medzitým v medvedom trende, ale môže sa blížiť k rozhodujúcemu bodu obratu. Konvergencia v indikátore D MACD naznačuje, že klesajúci trend stráca silu. Index sa navyše približuje k dlhodobej trendovej podpore (aktuálne okolo 96). Ak dôjde k prelomeniu klesajúceho trendu, mohlo by to signalizovať ukončenie dlhodobého rastu a začiatok výraznejšieho poklesu.
Austrálsky dolár rástol vďaka nárastu cien medi a neočakávanému rozhodnutiu RBA
Austrálsky dolár bol minulý týždeň najsilnejšou menou medzi hlavnými svetovými menami. Pozitívna nálada na globálnych trhoch pomohla podporiť jeho rast, keď sa investori sústredili na výnosnejšie, komoditami podporené meny. Ceny medi výrazne vzrástli po Trumpovom oznámení o 50% cle na ich dovoz, čo poskytlo ďalší impulz.
Centrálna banka Austrálie (RBA) prekvapila trhy tým, že udržala úrokové sadzby na úrovni 3,85 %, napriek silným očakávaniam ďalšieho zníženia. Guvernérka Michele Bullocková zdôraznila, že ide o otázku načasovania, nie smerovania, čo naznačuje, že zníženie sadzieb zostáva na stole, ale bude závisieť od dát. Zatiaľ však politická stabilita a sila komodít udržiavajú austrálsky dolár v silnej pozícii.
USD/CAD sa minulý týždeň vzpriamili, ale stratili dynamiku. Celkovo sa cenové pohyby od úrovne 1,3538 považujú za korekčný vzor, ktorý je teraz vo svojej tretej fáze. Ak dôjde k silnejšiemu rastu a prelomeniu úrovne 1,3728, cieľom by mohlo byť odporové pásmo okolo 1,3797. Na druhej strane, pokles pod úroveň 1,3637 by mohol viesť k opätovnému testovaniu podpory v oblasti 1,3538/55.
V širšom kontexte môžu cenové pohyby od vrcholu 1,4791 predstavovať korekciu k predchádzajúcemu rastu alebo zvrat trendu. V oboch prípadoch sa očakáva ďalší pokles, pokiaľ úroveň 1,4014 zostane neprekonaná. Ďalším cieľom by mohla byť úroveň 61,8 % retracementu medzi 1,2005 a 1,4791, ktorá sa nachádza na 1,3069.
Z dlhodobého hľadiska, pokiaľ zostane sviečka nad 55-mesačným exponenciálnym kĺzavým priemerom (aktuálne 1,3494), rastový trend od úrovne 0,9056 by mal pokračovať. Trvalý pokles pod túto úroveň by však mohol signalizovať, že dlhodobý vzostupný trend sa skončil a nasledovať by mohol výraznejší pokles.
