Stagflácia na obzore? Investor varuje pred dopadom nových ciel.
Po poslednom kole ciel je len otázkou času, kedy príde ďalší ekonomický úder, tvrdí investor, ktorý predpovedal krach akciového trhu v roku 2008. Danny Moses, zakladateľ Moses Ventures, známy z knihy a filmu „The Big Short“, varoval, že napriek niektorým silným ekonomickým ukazovateľom zoči-voči neistote ciel, sú tu už prítomné znaky stagflácie.
„Je tu toľko pohybujúcich sa častí, že je skutočne ťažké dešifrovať, kam to smeruje,“ povedal Moses pre Fortune. „Ktokoľvek môže nájsť dátový bod, ktorý hovorí, že je to inflačné, a niekto iný nájde dátový bod, ktorý hovorí, že nie. Takže je to zložité. Ale v podstate… Prechádza [ekonomika] obdobím stagflácie? Zdá sa mi, že áno.“
Prezident Donald Trump oznámil nové kolo rozsiahlych ciel, vrátane 39% dane na švajčiarsky export a 35% dane na niektoré kanadské exporty do USA. Administratíva predlžuje termín obchodnej dohody aj pre ďalšie krajiny, vrátane Mexika, najväčšieho obchodného partnera Ameriky, ktoré dostáva ďalších 90 dní. Logika týchto ciel sa mierne líši od predchádzajúcich kôl, kde Trump argumentoval potrebou ciel ako prostriedku na elimináciu obchodných deficitov. USA majú napríklad obchodný prebytok s Brazíliou už približne desať rokov. Namiesto toho Trump uvalil strmé clá na Brazíliu z politických dôvodov, ako napríklad stíhanie spojenca a bývalého brazílskeho prezidenta Jaira Bolsonara, ktorý bol obvinený z prípravy prevratu po jeho prehre v prezidentských voľbách.
Trhy klesli po oznámení, ako aj po slabšej správe o zamestnanosti, po týždňovej rely silných ziskov a ustupujúcich obavách z obchodnej vojny. Ale Moses povedal, že najnovšie kolo ciel opäť vyvolalo obavy o budúcnosť ekonomiky, čím sa investori „trochu viac znepokojujú nepredvídateľnosťou toho, čo príde.“ „Nikto nevie, ako to dopadne, pretože tento druh bezmyšlienkovitého cla je bezprecedentný,“ povedal Moses.
Obavy zo stagflácie, teda stagnácie ekonomického rastu súčasne s infláciou, sa zmierňovali, najmä po údajoch o HDP, ktoré ukázali oživenie rastu americkej ekonomiky v druhom štvrťroku. Tomu predchádzal negatívny odhad HDP za prvý štvrťrok, ktorý bol do značnej miery výsledkom načasovania obchodného chaosu, ktorý prinútil spoločnosti hromadiť zásoby tovaru predtým, ako ich spotrebitelia zakúpili. Rast v druhom štvrťroku nakoniec zvrátil kontrakciu z prvého štvrťroka a ekonomický rast sa v prvej polovici roka celkovo spomalil.
Hovorca Bieleho domu Kush Desai uviedol, že oživenie rastu a „ochladzujúca sa inflácia“ naznačujú, že stagflácia je jednoducho najnovšie módne slovo pre panický strach.
Moses povedal, že ekonomika ešte nezaznamenala plný dopad ciel. Šéf Fedu Jerome Powell ponechal tento týždeň úrokové sadzby stabilné a povedal, že na zníženie sadzieb je potrebných viac informácií. „Vyššie clá sa začali jasnejšie prejavovať v cenách niektorých tovarov, ale ich celkové účinky na hospodársku činnosť a infláciu sa ešte uvidia,“ povedal Powell novinárom po stredajšom zasadnutí Fedu. „Rozumný základný scenár je, že vplyvy na infláciu by mohli byť krátkodobé – odrážajúce jednorazový posun v cenovej hladine. Je však tiež možné, že by inflačné účinky mohli byť trvalejšie, a to je riziko, ktoré treba posúdiť a riadiť.“
Nielenže inflácia pravdepodobne porastie, ako už začala, aj keď mierne, povedal Moses, ale spoločnosti budú naďalej čeliť dopadu ciel. Apple bola posledná spoločnosť, ktorá pocítila dopad ciel, pričom vykázala silné zisky, ale aj stratu 1,1 miliardy dolárov v dôsledku ciel. Keďže spoločnosti naďalej zvažujú dopad ciel, pravdepodobne sa rozhodnú zjesť marže a ohroziť rast, ako aj zvýšiť ceny tovarov, pričom stagflácia je najpravdepodobnejším výsledkom.
„Vyberte si jed,“ povedal Moses. „Buď to zasiahne firemné marže a zisky klesnú, čo znamená, že trh je drahý, alebo sa to prenesie na spotrebiteľov a bude to inflačné. Myslím si, že to bude kombinácia oboch.“
Sasha Rogelberg
