Politický tlak na Federálny rezervný systém (Fed) narastá: Hrozí mu osud Najvyššieho súdu plného sporov?
Narastajúci tlak prezidenta Donalda Trumpa na Federálny rezervný systém (Fed) by mohol túto inštitúciu, ktorá je zvyčajne stabilná a riadi sa konsenzom, premeniť na organizáciu podobnú rozdelenému Najvyššiemu súdu.
Po návrate do Bieleho domu Trump neustále požaduje zníženie úrokových sadzieb a verejne kritizuje predsedu Fedu Jeroma Powella za to, že tak nerobí. Po tom, čo naznačoval, že Powella prepustí, no nakoniec od toho upustil, sa Trump vyhráža prepustením guvernérky Fedu Lisy Cookovej, ak neodstúpi.
Cooková sa naopak vyjadrila, že sa nenechá zastrašiť, aby odstúpila, a plánuje vyvrátiť obvinenia z úverového podvodu, ktoré vzniesol predstaviteľ Trumpovej vlády. Otázkou zostáva, ako dlho sa rozhodne vo funkcii zotrvať.
Cooková nastúpila do Fedu v roku 2022, keď ju prezident Joe Biden nominoval na obsadenie neuplatneného funkčného obdobia, ktoré sa skončilo v roku 2024, a následne bola opätovne vymenovaná. V predstavenstve Fedu tak môže zostať až do roku 2038, guvernéri však obvykle neodslúžia celé 14-ročné funkčné obdobie.
„Fed sa však čoraz viac stáva politickým nástrojom,“ uviedol Ian Katz, riadiaci partner spoločnosti Capital Alpha Partners. „Trump dal jasne najavo, že chce do predstavenstva dosadiť lojalistov. V dôsledku toho sa niektorí guvernéri môžu rozhodnúť zostať v predstavenstve, kým nebude v Bielom dome prezident z ich vlastnej politickej strany – čím sa Fed stane podobnejším Najvyššiemu súdu.“
Trump okrem toho nominoval Stephena Mirana, predsedu Rady ekonomických poradcov Bieleho domu, na obsadenie uvoľneného miesta v predstavenstve po Adriane Kuglerovej, ktorá odstúpila pred uplynutím jej funkčného obdobia v januári.
Miran podporuje Trumpove požiadavky na zníženie úrokových sadzieb. V roku 2024 bol tiež spoluautorom štúdie vyzývajúcej na rozsiahlu reformu Fedu, ktorá by znížila jeho nezávislosť.
To by mohlo ovplyvniť rozhodnutie Cookovej o tom, ako dlho zostane vo funkcii. Katz poznamenal, že „guvernéri v minulosti odstúpili bez obáv, že prezident vymenuje náhradu, ktorá nie je silným zástancom nezávislosti Fedu“.
Podobne sa skúmajú aj Powellove plány. Jeho funkčné obdobie ako predsedu predstavenstva sa síce končí v máji, no jeho funkčné obdobie ako guvernéra trvá do januára 2028. Minister financií Scott Bessent uviedol, že Powell by mal odstúpiť z funkcie guvernéra po skončení jeho funkčného obdobia ako predsedu, pretože to bola tradícia. Powell odmietol povedať, čo urobí.
V hre môže byť oveľa viac než len to, o koľko Fed zníži úrokové sadzby. Analytici spoločnosti JPMorgan dokonca varovali, že Miranova nominácia predstavuje existenčnú hrozbu pre Fed, pretože signalizuje zámer zmeniť zákon o Federálnom rezervnom systéme a zmeniť právomoci centrálnej banky.
Nie je jasné, či bude Miran opätovne vymenovaný do predstavenstva Fedu, keďže Biely dom hľadá niekoho, kto by nahradil Powella vo funkcii predsedu. V každom prípade bude mať Fed troch guvernérov vymenovaných Trumpom.
Iste, to nestačí na ovplyvnenie rozhodnutí o úrokových sadzbách vo 12-člennom Federálnom výbore pre operácie na voľnom trhu (FOMC), ktorý tvoria aj prezidenti regionálnych Fedov. Ak však Trump dokáže vymenovať štvrtého guvernéra, bude to stačiť na preváženie rovnováhy v sedemčlennom predstavenstve.
Väčšina v predstavenstve by dala Trumpovým nominantom moc nad rozpočtami Fedu, personálnym obsadením a dokonca aj výberom prezidentov regionálnych Fedov. Títo prezidenti sú vymenovaní riaditeľmi regionálnych bánk Fedu, ale podliehajú schváleniu predstavenstva. A vo februári sa končí päťročné funkčné obdobie všetkých prezidentov bánk.
Vzhľadom na to, že zloženie Fedu je nestále, môže byť na obzore čoraz rozdelenejšia éra, ktorá sa bude podobať aj Najvyššiemu súdu.
Rozhodnutia Fedu o úrokových sadzbách sú zvyčajne jednomyseľné, pričom aj jeden odlišný hlas je zriedkavý. Naopak, na najvyššom súde sú jednomyseľné hlasovania zriedkavé, zatiaľ čo rozdelené rozhodnutia na základe ideologických línií sú bežné.
Júlové zasadnutie Fedu mohlo byť ukážkou toho, čo príde, keďže dvaja guvernéri vymenovaní Trumpom hlasovali za zníženie sadzieb, čím sa postavili proti väčšine, ktorá sadzby ponechala nezmenené.
A hoci Powell otvoril dvere zníženiu sadzieb na septembrovom zasadnutí, nezaručuje to konsenzus, keďže ďalší členovia FOMC sa stále vyjadrovali jastrabo, napríklad prezident Kansas City Fed Jeffrey Schmid.
To pripravuje pôdu pre ďalšie zasadnutie FOMC s odchylnými hlasmi. Okrem toho nie je jasné tempo prípadných následných znížení, čo poskytuje viac podnetov na diskusiu v centrálnej banke, keďže predstavitelia vymenovaní Trumpom presadzujú uvoľnenú politiku.
Podobne ako predseda Najvyššieho súdu, aj predseda Fedu predstavuje len jeden hlas, ale je tiež prvým medzi rovnými, ktorý má nadmerný vplyv. Takže ktokoľvek nahradí Powella, sa bude musieť spoliehať na svoje presvedčovacie schopnosti vo Fede s konfliktnejšími názormi.
Jason Ma
