Federálny rezervný systém vyslal ostrý signál: žiadna nová likvidita, žiadne zníženie sadzieb – aspoň nie zatiaľ. Trumpove agresívne colné opatrenia podľa Fedu zmenili výhľad inflácie natoľko, že centrálna banka nemá dôvod zasahovať, pokiaľ nepríde k zásadnému prepadu trhu práce.
Clá ako nový inflačný motor
Po tom, čo prezident Donald Trump oznámil zvýšenie ciel na čínsky dovoz na 125 %, nálada na trhu sa rýchlo zmenila. Napriek 90-dňovému moratóriu na niektoré clá, ktoré vyvolalo krátke trhové oživenie, Fed ostáva na pozore. Podľa predstaviteľov centrálnej banky zvyšuje Trumpova politika tlak na ceny, a tým zvyšuje aj latku pre akékoľvek uvoľnenie menovej politiky.
Prezident minneapoliského Fedu Neel Kashkari to zhrnul jednoducho: „Clá sťažujú znižovanie sadzieb.“
Zníženie sadzieb? Iba ak padne trh práce
Podľa Jeromea Powella a ďalších predstaviteľov Fedu nie je aktuálne dôvod na ústup. Aj keď inflácia klesá (posledné údaje hovoria o 2,5 % medziročne), stále je nad 2 % cieľom Fedu. Navyše, trh práce zatiaľ drží – nezamestnanosť nerastie, žiadosti o dávky sú stabilné.
Beth Hammack z Clevelandského Fedu to nazvala „aktívnou voľbou“: radšej čakať a zachovať si kredibilitu, než konať unáhlene a riskovať návrat inflačnej špirály.
Ekonom Jeremy Schwartz z Nomura potvrdzuje, že bez výrazného nárastu nezamestnanosti zníženie sadzieb nie je na stole. Možno až v decembri – a aj to len za veľmi špecifických okolností.
Trhy verzus Fed: dve reality
Zatiaľ čo investori dúfali v pokračovanie monetárneho uvoľňovania, Fed vysiela jasný signál: inflačný boj nie je vyhraný. Kombinácia nových ciel, globálnych otrasov a neistoty okolo obchodnej politiky znamená, že Fed musí zostať opatrný.
Trumpova stratégia „recipročných ciel“ síce na chvíľu zdvihla akcie a bitcoin, no tieto impulzy môžu byť krátkodobé. Bez podpory znižovania sadzieb alebo nových injekcií likvidity je otázne, či rally vydrží.
Záver
Fed hrá na istotu. Trumpove clá menia výhľad inflácie a znižujú manévrovací priestor centrálnej banky. Kým trh práce drží, žiadne znižovanie sadzieb sa konať nebude – a Wall Street si bude musieť poradiť sama.
Ak sa nezamestnanosť nezvýši a inflácia neklesne výraznejšie, rok 2025 môže byť pre trhy tvrdším orieškom, než si mnohí predstavovali.
Príspevok Fed odmieta injekciu likvidity je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.
