Dolár padá kvôli slabým dátam z trhu práce a nesúhlasu v Fede.

Dolár v piatok prudko klesol po sklamaní z júlovej správy o zamestnanosti, ktorá vyvolala pochybnosti o odolnosti trhu práce. Zatiaľ čo celkový prírastok pracovných miest nesplnil očakávania, väčší úder prišiel s ohromujúcou revíziou údajov za jún smerom nadol. Údaje vyvolali obavy, že americký trh práce stráca dynamiku oveľa rýchlejšie, než sa predtým myslelo.

K tlaku prispelo koordinované vyhlásenie guvernérov Fedu Wallerovej a Bowmana, ktorí obaja nesúhlasili s návrhom na zníženie úrokovej sadzby na tomto týždňovom zasadnutí FOMC. Ich poznámky, zverejnené tesne pred zverejnením údajov o zamestnanosti, zdôraznili riziká oneskoreného konania tvárou v tvár slabosti trhu práce. Wallerová argumentovala za proaktívny postup, zatiaľ čo Bowmanová označila júlové zníženie úrokovej sadzby za nevyhnutný krok k neutralizácii politiky. Aj keď to mohlo byť náhodné, synchronizované zverejnenie vyvolalo otázky a zintenzívnilo obavy trhu.

Kombinovaný dopad slabých údajov o zamestnanosti a holubičieho posolstva Fedu poslal dolár plošne nižšie. Hoci si dolár stále drží najvyššiu pozíciu medzi hlavnými menami za tento týždeň, jeho náskok vyzerá krehko. Ak bude pokračovať predaj až do víkendu, dolár by mohol stratiť svoju týždennú korunu. Kanadský dolár drží druhé miesto, nasledovaný jenom. Na druhom konci zostáva euro najslabšou menou, nasledované novozélandským dolárom a švajčiarskym frankom. Libra a austrálsky dolár sú uprostred. Keďže však volatilita pravdepodobne pretrvá, poradie sa môže posunúť predtým, ako sa týždeň uzavrie.

Medzitým sa akciové trhy v Európe a USA obchodujú nižšie, čo ukazuje ostrejšiu reakciu ako v Ázii na novo oznámený colný režim amerického prezidenta Donalda Trumpa. Najnovšie nariadenie zavádza „recipročné“ clá v rozmedzí od 10 % do 41 %, so 40 % pokutou na tovar, ktorý je prekladaný s cieľom vyhnúť sa clám. Všetky nezaradené krajiny čelia paušálnemu 10 % clu. Nové pravidlá nadobudnú účinnosť 7. augusta.

Kanada patrí medzi najviac postihnuté 35 % clom, hoci položky zahrnuté v rámci USMCA sú oslobodené. Premiér Mark Carney vyjadril sklamanie a odmietol Trumpovo zdôvodnenie, že clá sú spojené s obchodovaním s drogami. Švajčiarsko čelí strmému 39 % clu, a to napriek tomu, že jeho vláda označila rozhovory s Washingtonom za „konštruktívne“. Švajčiarska federálna rada vyjadrila „ľútosť“ a signalizovala, že prehodnotí svoje možnosti pri pokračovaní diplomatickej angažovanosti.

Naopak, Austrália unikla len s 10 % sadzbou. Minister obchodu Don Farrell označil výsledok za „ospravedlnenie“ austrálskej pokojnej diplomatickej stratégie. Nový Zéland nemal toľko šťastia – jeho sadzba sa zvýšila na 15 %, čo ministra obchodu Todda McClaya prinútilo varovať, že vývozcovia môžu pri tejto úrovni začať pociťovať citeľné napätie.

V Európe v čase písania tohto článku klesá FTSE o -0,58 %. DAX klesá o -1,88 %. CAC klesá o -2,15 %. Výnos z 10-ročného dlhopisu Spojeného kráľovstva klesá o -0,024 na 4,549. Výnos z 10-ročného nemeckého dlhopisu klesá o -0,014 na 2,682. V Ázii predtým Nikkei klesol o -0,66 %. Hongkonský HSI klesol o -1,07 %. Čínsky Šanghaj SSE klesol o -0,37 %. Singapurský Strait Times klesol o -0,48 %. Výnos z 10-ročného japonského vládneho dlhopisu klesol o -0,003 na 1,553.

Správa o zamestnanosti v USA sklamala s prírastkom 73 000 a prudkou revíziou smerom nadol

Počet pracovných miest mimo poľnohospodárstva v USA vzrástol v júli len o 73 000, čo je výrazne menej ako očakávaných 102 000. Nezvyčajne rozsiahle revízie zhoršili situáciu – júnový nárast pracovných miest bol znížený zo 147 000 na iba 14 000. Miera nezamestnanosti sa mierne zvýšila zo 4,1 % na 4,2 %, ako sa očakávalo, zatiaľ čo priemerná hodinová mzda vzrástla medzimesačne o 0,3 %, čím sa ročné tempo udržalo na 3,9 %.

Hoci to nie je katastrofa, správa ukázala jasnú stratu dynamiky v nábore zamestnancov, čím sa zníženie úrokovej sadzby Fedom v septembri vrátilo do centra pozornosti. Prudká revízia údajov za jún smerom nadol pridáva na obavách, že sila trhu práce slabne rýchlejšie, ako sa predpokladalo.

EUR/USD výrazne stúpa po zverejnení, pretože dolár je vo všeobecnosti vypredávaný. Bezprostredné zameranie je teraz na 1,1555, podpore premieňajúcej sa na rezistenciu. Udržateľné prelomenie tejto úrovne bude argumentovať, že korekčný vzorec od 1,1829 bol ukončený tromi vlnami klesajúcimi na 1,1390. Ďalší rast by sa potom mohol vrátiť do zóny rezistencie 1,1788/1829.

Guvernéri Fedu Waller a Bowman naliehajú na proaktívne zníženie úrokovej sadzby uprostred rizík na trhu práce

Guvernéri Fedu Christopher Waller a Michelle Bowmanová dnes vydali zriedkavé verejné vyhlásenia, v ktorých obhajovali svoje odlišné hlasy v prospech zníženia úrokovej sadzby na tomto týždňovom zasadnutí FOMC. Obaja tvrdili, že je potrebný proaktívnejší prístup na podporu ekonomiky uprostred spomaľujúceho sa rastu a mäknutia trhu práce.

Waller zopakoval body, ktoré uviedol v prejave zo 17. júla, pričom zdôraznil, že udržiavanie súčasnej politickej sadzby riskuje zaostávanie za krivkou. Argumentoval, že ak clá materiálne nezhoršia infláciu, znižovanie sadzieb by malo pokračovať miernym tempom. Naopak, ak sa inflácia alebo zamestnanosť prudko zvýšia, Fed môže vždy pozastaviť. „Nevidím dôvod, prečo by sme mali držať a riskovať náhly pokles na trhu práce,“ uviedol.

Bowman zopakovala podobné obavy a uviedla, že rozhodnutie začať postupne znižovať sadzby bolo poistením proti ďalšej slabosti trhu práce. Zdôraznila, že nedávne zvýšenie inflácie spojené s clami je pravdepodobne prechodné a príliš prísna politika by mohla poškodiť mandát Fedu v oblasti zamestnanosti. „Proaktívny prístup… by zabránil zbytočnému oslabeniu podmienok na trhu práce,“ povedala.

Inflácia v eurozóne zostala v júli stabilná na úrovni 2 %, čo posilňuje argument pre pozastavenie činnosti ECB do konca roka 2025

Inflácia v eurozóne sa v júli držala pevnejšie, ako sa očakávalo, pričom celková inflácia CPI zostala stabilná na úrovni 2,0 % medziročne, čo vyvrátilo očakávania mierneho poklesu na 1,9 % medziročne. Jadrová inflácia CPI zostala nezmenená na úrovni 2,3 % medziročne, ako sa predpokladalo. Dnešné zverejnenie údajov o inflácii posilňuje rastúce očakávania, že ECB už dokončila cyklus uvoľňovania, pretože hranica pre ďalšie uvoľňovanie je čoraz vyššia.

Základné zložky ukazujú malé známky toho, že by dezinflácia naberala na dynamike. Inflácia energiou nezaťaženého priemyselného tovaru vzrástla na 0,8 % z 0,5 %. Hoci inflácia energií zostala hlboko záporná na úrovni -2,5 %, tento pokles sa spomaľuje. Inflácia potravín mierne vzrástla z 3,1 % na 3,3 %. Inflácia služieb sa mierne zmiernila len z 3,3 % na 3,1 %.

Swapy teraz oceňujú menej ako 50 % šancu na ďalšie zníženie sadzby v tomto roku. Komentáre úradníkov v posledných týždňoch boli opatrné, s odvolaním sa na stabilizáciu inflácie a slabnúce riziká poklesu spojené s globálnym obchodným prostredím. Nedávny prelom v obchodných rokovaniach medzi USA a EÚ tiež odstránil hlavný vonkajší protivietor.

Okrem toho hlavné banky menia svoje prognózy v súlade s týmto názorom. Deutsche Bank, Goldman Sachs a BNP Paribas odvolali očakávania ďalšieho znižovania v roku 2025.

Čínsky Caixin PMI vo výrobe opäť klesá, pretože dopyt po vývoze klesá

Čínsky Caixin Manufacturing PMI klesol v júli z 50,4 na 49,5, čo signalizuje obnovenie kontrakcie v továrnickej aktivite a predstavuje druhú hodnotu pod 50 za posledné tri mesiace.

Jingyi Pan zo S&P Global poznamenal, že výrobná produkcia klesla iba druhýkrát od októbra 2023, pretože firmy obmedzili prevádzku uprostred opatrného výhľadu dopytu smerom do druhého polroka 2025.

Slabší zahraničný dopyt bol opäť kľúčovou brzdou, pričom exportné objednávky zostávajú v dôsledku globálneho obchodného napätia pomalé. Domáci predaj vykazoval určitú odolnosť vďaka snahám o rozvoj podnikania, ale celkový rast bol opísaný ako „iba zlomkový“.

Strednodobý výhľad EUR/USD

Denné pivoty: (S1) 1,1391; (P) 1,1426; (R1) 1,1449;

Intradenný sklon v EURUSD je najprv zmenený na neutrálny so súčasným silným odrazom. Bezprostredné zameranie je teraz na 1,1555, podpore premieňajúcej sa na rezistenciu. Udržateľné prelomenie tejto úrovne bude argumentovať, že krátkodobý korekčný vzorec od 1,1829 už bol ukončený tromi vlnami klesajúcimi na 1,1390. Ďalší rast by sa potom mal prejaviť do zóny rezistencie 1,1788/1829. Na druhej strane, prelomenie 1,1390 rozšíri korekciu na 38,2 % retracement 1,0176 až 1,1829 na 1,1198.

V širšom obraze by rast od dlhodobého dna 0,9534 mohol korigovať viacdesaťročný klesajúci trend alebo začať dlhodobý rastúci trend. V každom prípade by sa mal prejaviť ďalší rast na 100 % projekciu od 0,9534 do 1,1274 od 1,0176 na 1,1916. Toto zostane uprednostňovaným scenárom, pokiaľ sa udrží podpora 1,1604.

Aktualizácia ekonomických ukazovateľov