Dolár v skorých ranných obchodoch v USA výrazne oslabil po výraznom sklamaní v správe o zamestnanosti ADP. Údaje posilnili obavy, že rast zamestnanosti v USA klesá a úrokové trhy reagovali rýchlo. Zníženie sadzby Fed-om o štvrť bodu tento mesiac je teraz plne započítané, zatiaľ čo šanca na ďalšie zníženie v decembri vyskočila na takmer 90%.
Obraz však zostáva neúplný. Komplexnejšia správa o počte zamestnancov mimo poľnohospodárstva, ktorá by mohla potvrdiť alebo spochybniť signál ADP, nemusí byť zverejnená, ak bude pretrvávať zatvorenie vlády USA. Uzavretie, prvé od rokov 2018-19, naruší toky údajov. Ak zákonodarcovia v nasledujúcich dňoch neuzavrú dohodu o financovaní, piatkové údaje o zamestnanosti aj štvrtkové týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti by sa mohli oneskoriť. Takýto výsledok by nechal trh aj predstaviteľov Fedu tápať, neschopných overiť rozsah slabosti trhu práce.
Naopak, jen rozšíril svoju rally a zintenzívnili sa špekulácie, že BoJ by mohla zvýšiť sadzby na svojom zasadnutí 30. októbra. Dnešný prieskum Tankan ukázal odolnosť vo výrobe napriek protivetru z ciel, čo pridalo váhu prípadu pre jastrabí postoj. Obchodníci teraz prisudzujú 40% šancu na zvýšenie o štvrť bodu neskôr tento mesiac. Pozornosť sa upriami na prejavy zástupcu guvernéra Shinichiho Uchida vo štvrtok a guvernéra Kazua Ueda v piatok. Ich tón by mohol byť rozhodujúci pri potvrdení, či je október skutočnou možnosťou, alebo či by trhy mali očakávať krok neskôr v priebehu roka.
Libra tiež získala pozície, povzbudená správami, že popredné osobnosti Labouristickej strany už nevylučujú zvýšenie dane z príjmu, DPH alebo zamestnaneckého národného poistenia – tradične považované za politicky nedotknuteľné. Akákoľvek úprava v tomto smere by mohla poskytnúť fiškálny priestor potrebný na stabilizáciu financií. Potvrdenie však bude musieť počkať do rozpočtu 26. novembra.
Celkovo vedie dnešný výkon na FX trhu jen, za ktorým nasledujú novozélandský dolár a libra šterlingov. Na spodných priečkach sa nachádza kanadský dolár spolu so švajčiarskym frankom a americkým dolárom. Euro a austrálsky dolár sa obchodujú v strede balíka.
V Európe, v čase písania tohto článku, FTSE vzrástol o 0,68%, na nové rekordné maximum. DAX vzrástol o 0,33%. CAC vzrástol o 0,37%. Výnos z britského 10-ročného dlhopisu klesol o -0,009 na 4,692. Výnos z nemeckého 10-ročného dlhopisu klesol o -0,005 na 2,711. V Ázii predtým Nikkei klesol o -0,85%. Hongkong a Čína mali štátny sviatok. Singapurský Strait Times vzrástol o 0,53%. Výnos z japonského 10-ročného štátneho dlhopisu vzrástol o 0,002 na 1,653.
Americké ADP mzdy klesli o -32 tisíc, malé firmy to najviac pocítili. Súkromné mzdy v USA klesli v septembri o -32 tisíc, čo je výrazne pod očakávaniami na úrovni 50 tisíc a predstavuje najstrmší pokles za dva a pol roka. Augustové údaje boli tiež revidované smerom nadol na stratu -3 tisíc z pôvodne hláseného zisku 54 tisíc.
Rozdelenie ukázalo rozsiahlu slabosť. Poskytovatelia služieb znížili -28 tisíc pracovných miest, zatiaľ čo výrobcovia tovarov znížili -3 tisíc. Najviac boli zasiahnuté malé podniky, ktoré stratili -40 tisíc pozícií, zatiaľ čo veľkým firmám s 500 alebo viac zamestnancami sa podarilo pridať 33 tisíc.
Hlavná ekonómka ADP Nela Richardsonová povedala, že údaje „ďalej potvrdzujú to, čo vidíme na trhu práce, že americkí zamestnávatelia sú opatrní pri prijímaní nových zamestnancov.“
Napriek spomaleniu rast miezd zostal stabilný. Priemerná mzda vzrástla v septembri medziročne o 4,5%, čo je len mierna zmena oproti augustu. Tempo pre osoby meniace zamestnanie sa však zmiernilo na 6,6% medziročne, čo je pokles o pol percentuálneho bodu, čo naznačuje, že dynamika miezd sa začína ochladzovať spolu so slabším rastom zamestnanosti.
Mann z BoE varuje pred pretrvávaním inflácie. Členka výboru BoE Catherine Mannová dnes povedala, že ponechanie úrokových sadzieb na súčasnej úrovni je „vhodné pre súčasné obdobie“ a varovala, že riziko pretrvávajúcej inflácie zostáva zvýšené. V rozhovore pre Bloomberg TV upozornila na „posun v inflačných očakávaniach“ ako na kľúčový problém, pričom poznamenala, že posilňuje pretrvávanie cenových tlakov.
Mannová tvrdila, že scenár načrtnutý skôr v tomto roku – scenár, v ktorom riziko inflácie pretrváva dlhšie, ako sa očakávalo – sa teraz „realizuje“. Dodala, že ponuková strana Spojeného kráľovstva naďalej predstavuje výzvy pre ekonomiku aj tvorcov politík, čo im sťažuje úplné obnovenie cenovej stability.
V oblasti obchodu Mannová uviedla, že zatiaľ nevidí, že by sa efekty presmerovania prejavovali, keďže sa „cielna situácia neustále mení“. „Domáca zložka je dôležitejší problém, ktorému sa musím postaviť,“ povedala.
PMI v britskom výrobnom sektore na úrovni 46,2, sektor zápasí s ďalšími znepokojivými správami. Britský výrobný sektor sa v septembri ešte viac prepadol do kontrakcie, pričom PMI bol definitívne stanovený na 46,2, čo je pokles zo 47,0 v auguste a predstavuje päťmesačné minimum. Rob Dobson, riaditeľ spoločnosti S&P Global Market Intelligence, označil výsledky za „ďalšie znepokojujúce správy“ pre priemysel, pričom poukázal na slabý dopyt, slabnúce exportné objednávky a prostredie vysokých nákladov umocnené rastom daní a nákladov na prácu.
Správa uviedla, že ťažká situácia narúša podnikateľskú dôveru. Firmy teraz znižujú počet pracovných miest už 11 mesiacov po sebe, pričom mnohé obmedzujú nákupy a nepodstatné výdavky. Nálada ohľadom nasledujúceho roka zostáva tlmená.
Objavili sa aj záblesky nádeje. Firmy zdôraznili, že nízke zásoby a potenciálne zmiernenie globálneho obchodného napätia by mohli v nasledujúcich mesiacoch zvýšiť produkciu. Vstupné náklady tiež rastú pomalším tempom, čo môže dať BoE priestor na zníženie sadzieb neskôr v tomto roku.
Inflácia v eurozóne mierne stúpla na 2,2%, jadrová zostala na úrovni 2,3%. Hlavná inflácia v eurozóne v septembri mierne vzrástla, pričom CPI vzrástol na 2,2% medziročne z 2,0% medziročne v auguste, čo je v súlade s očakávaniami. Jadrový CPI, ktorý nezahŕňa energie, potraviny, alkohol a tabak, zostal stabilný na úrovni 2,3% medziročne, čo naznačuje, že základné cenové tlaky zostávajú vysoké aj napriek zmierneniu tlaku cien energií.
Podľa zložiek zaznamenali služby najvyššiu ročnú infláciu na úrovni 3,2%, čo je mierne viac ako 3,1% v auguste. Potraviny, alkohol a tabak spomalili na 3,0% z 3,2%. Neenergetické priemyselné tovary sa nezmenili na 0,8%. Ceny energií naďalej klesali, hoci kontrakcia sa zmiernila na -0,4% z -2,0%.
PMI vo výrobnom sektore eurozóny na úrovni 49,8, stagnáciu možno vnímať pozitívne. Výrobná aktivita v eurozóne sa v septembri mierne vrátila do kontrakcie, pričom PMI bol definitívne stanovený na 49,8, čo je pokles z 50,7 v auguste. Spomalila sa aj produkcia, pričom index produkcie klesol z 52,5 na 50,9, čo poukazuje na slabšiu dynamiku tovární v celom bloku.
Údaje z jednotlivých krajín vykreslili zmiešaný obraz. Holandsko vynikalo 38-mesačným maximom na úrovni 53,7, zatiaľ čo Írsko a Grécko zostali tiež nad 50. Španielsko zostalo v expanzii na úrovni 51,5, ale spomalilo sa na trojmesačné minimum. Nemecko, Francúzsko a Taliansko – najväčšie ekonomiky regiónu – zostali pod 50, čo signalizuje, že ich priemyselné recesie sa zmierňujú, ale ešte neskončili.
Cyrus de la Rubia z Hamburg Commercial Bank povedal, že „stagnácia pozorovaná vo výrobnom sektore sa dá vnímať aj pozitívne“ vzhľadom na protivietor z amerických ciel, politickú neistotu vo Francúzsku a Španielsku a vysoké náklady na energie. Poznamenal, že sektor sa „drží prekvapivo dobre“, hoci dôvera zostáva nižšia ako desaťročný priemer.
Japonský Tankan preukazuje odolnosť a podporuje výhľad sprísňovania BoJ. Japonský prieskum Tankan za 3. štvrťrok ukázal, že veľkí výrobcovia získavajú väčšiu dôveru, pričom index vzrástol z 13 na 14, čo je v súlade s očakávaniami a je to najvyššia úroveň od 4. štvrťroka 2024. Zatiaľ čo výhľad výroby zostal stabilný na úrovni 12, čo naznačuje určité oslabenie, nálada zostáva odolná napriek prekážkam v obchode.
Dôvera v oblasti mimo výroby tiež zostala stabilná, pričom index sa nezmenil na 34, čo prekonalo prognózy a výhľad sa zlepšil z 27 na 28.
Veľké firmy signalizovali solídne investičné plány, pričom predpokladali 12,5% nárast kapitálových výdavkov za fiškálny rok končiaci sa v marci 2026, čo je nárast oproti júnovému odhadu 11,5%.
Výsledky naznačujú, že japonská ekonomika odoláva tlakom ciel a stabilný domáci dopyt naďalej podporuje aktivitu. Pre Bank of Japan údaje podporujú očakávania, že sa blíži ďalšie sprísňovanie – diskusia sa vedie menej o tom, či a viac o tom, kedy tvorcovia politík podniknú kroky.
Japonský PMI vo výrobnom sektore definitívne stanovený na 48,5, slabý dopyt z Číny a USA. Japonský výrobný sektor sa v septembri ďalej zmenšil, pričom PMI bol definitívne stanovený na 48,5, čo je pokles z 49,7 v auguste. Annabel Fiddesová zo S&P Global povedala, že sektor ukončil 3. štvrťrok „slabším tónom“, keďže produkcia a nové objednávky klesali rýchlejším tempom, poháňané slabším dopytom na kľúčových trhoch, ako je Čína, a tlakom amerických ciel.
Slabší dopyt zaťažil podnikateľskú dôveru, čo viedlo firmy k obmedzeniu činnosti. Zamestnanosť sa rozšírila najpomalším tempom od februára, zatiaľ čo nákupná aktivita klesala druhým najprudším tempom od začiatku roka 2024. Opatrný postoj podčiarkuje obavy, že sektor sa môže „usilovať o to, aby v blízkej budúcnosti videl veľký rast.“
Cenová dynamika ponúkla určitú úľavu, pričom nákladové tlaky boli „menej výrazné“ ako začiatkom roka. Napriek tomu predajné ceny rástli „historicky silným tempom“, pretože sa firmy snažili chrániť si marže.
Denné pivotné body: (S1) 1,3418; (P) 1,3442; (R1) 1,3471.
Pozornosť sa vracia späť na odpor 1,3535 v GBP/USD s dnešným rozsiahlym odrazom. Pevné prelomenie tejto úrovne bude cieliť na kľúčovú zónu odporu 1,3725/87. Na druhej strane, prelomenie 1,3322 obnoví pokles z 1,3725, ako tretie rameno korekčného vzoru z 1,3787, a bude cieliť na podporu 1,3140.
V širšom meradle sa nárast z 1,0351 (minimum z roku 2022) stále považuje za korekčný pohyb. Ďalšia rally by sa mohla prejaviť na 61,8% projekcie z 1,0351 na 1,3433 (maximum z roku 2024) z 1,2099 (minimum z roku 2025) na 1,4004. Silný odpor by sa však mohol prejaviť od 1,4248 (maximum z roku 2021), aby sa obmedzil rast. Trvalé prelomenie 55-týždňovej EMA (teraz na 1,3155) bude argumentovať tým, že sa už vytvoril strednodobý vrchol a prinesie hlbší pokles späť na 1,2099.
Ekonomické ukazovatele:
21:45 NZD Stavebné povolenia Medzimesačne August 5.80% 5.40% 5.30%
23:50 JPY Tankan Veľký výrobný index Q3 14 14 13
23:50 JPY Tankan Výhľad pre veľkú výrobu Q3 12 13 12
23:50 JPY Tankan Index pre ne-výrobu Q3 34 33 34
23:50 JPY Tankan Výhľad pre ne-výrobu Q3 28 29 27
23:50 JPY Tankan Veľké kapitálové výdavky pre všetky odvetvia Q3 12.50% 11.50%
00:30 JPY Výrobný PMI September F 48.5 48.4 48.4
06:30 CHF Reálne maloobchodné tržby Medziročne August -0.20% 0.50% 0.70%
07:30 CHF Výrobný PMI September 46.3 47.7 49
07:50 EUR Francúzsky výrobný PMI September F 48.2 48.1 48.1
07:55 EUR Nemecký výrobný PMI September F 49.5 48.5 48.5
08:00 EUR Výrobný PMI eurozóny September F 49.8 49.5 49.5
08:30 GBP Výrobný PMI September F 46.2 46.2 46.2
09:00 EUR CPI eurozóny Medziročne September P 2.20% 2.20% 2.00%
09:00 EUR Jadrový CPI eurozóny Medziročne September P 2.30% 2.30% 2.30%
12:15 USD Zmena zamestnanosti ADP September -32 tisíc 50 tisíc 54 tisíc -3 tisíc
13:30 CAD Výrobný PMI September 48.3
13:45 USD Výrobný PMI September F 52 52
14:00 USD ISM Výrobný PMI September 49.2 48.7
14:00 USD ISM Výrobné ceny platené September 64.5 63.7
14:00 USD ISM Index zamestnanosti vo výrobe September 43.8
14:00 USD Výdavky na výstavbu Medzimesačne August -0.10% -0.10%
14:30 USD Zásoby ropy (September 26) 1.5 milióna -0.6 milióna
17:30 CAD Zhrnutie rokovaní BoC
