Dolar posilňuje svoju pozíciu, pričom zaznamenáva výrazný rast voči ostatným menám, keďže sa trhy prispôsobujú posolstvu Federálneho rezervného systému (Fed) z polovice týždňa. Zelená bankovka, ktorá bola začiatkom týždňa pod tlakom, má teraz potenciál skončiť ako jedna z najvýkonnejších mien. K tomuto pohybu prispieva aj rast výnosov amerických štátnych dlhopisov, pričom 10-ročné výnosy smerujú k prelomeniu hranice 4,15 %. To je pozoruhodné, keďže referenčný výnos krátko klesol pod 4 % dvakrát začiatkom týždňa.
Odolnosť dolára a výnosov podčiarkuje dôveru investorov v to, že Fed má stále pod kontrolou proces uvoľňovania menovej politiky a nie je tlačený trhovými silami do agresívnych krokov. Zdá sa, že obchodníci upokojil spôsob, akým Fed prezentoval znižovanie sadzieb ako „riadenie rizika“ a nie ako reakciu na bezprostrednú hospodársku slabosť. Tvorcovia politík stále predpokladajú dve ďalšie zníženia sadzieb v tomto roku, ale s celkovou politickou sadzbou len 25 bázických bodov pod júnovými prognózami sa očakáva, že konečná sadzba zostane nad dlhodobou neutrálnou úrovňou. Posolstvom je, že Fed uvoľňuje politiku opatrne, nie kapituláciou.
Japonský jen krátko posilnil vďaka mierne jastrabému hlasovaniu Bank of Japan (BoJ), kde dvaja členovia hlasovali za zvýšenie sadzieb. Tento krok vyvolal prudký intradenný nárast jenových krížových kurzov. Táto sila však rýchlo vyprchala, keď tlačová konferencia guvernéra Kazuo Ueda zdôraznila opatrnejší postoj bankovej rady. Ueda zdôraznil, že podľa jeho osobného názoru je „základná inflácia stále mierne pod 2 %, ale blíži sa k tejto úrovni“. Dodal, že hoci si rastúce riziká cien, identifikované členom rady Naoki Tamura, zaslúžia pozornosť, nemožno ignorovať riziká poklesu spojené so stupňujúcim sa vplyvom amerických ciel na japonské hospodárstvo. Jeho vyvážený tón naznačil, že jastrabí nesúhlas zostáva menšinovým postojom.
Za uplynulý týždeň vedú v výkonnosti švajčiarsky frank a kanadský dolár, po ktorých nasleduje dolár. Ak súčasný trend pretrvá až do konca obchodovania, zelená bankovka by mohla predbehnúť obe meny. Na druhom konci rebríčka zostávajú novozélandský a austrálsky dolár na spodných priečkach, pričom libra šterlingov je tiež slabá. Euro a jen zostávajú v strede výkonnostnej tabuľky.
V Európe v čase písania tohto textu FTSE vzrástol o 0,03 %. DAX klesol o -0,16 %. CAC vzrástol o 0,15 %. Výnos z 10-ročných britských dlhopisov sa zvýšil o 0,043 na 4,723. Výnos z 10-ročných nemeckých dlhopisov sa zvýšil o 0,025 na 2,750. V Ázii Nikkei klesol o -0,57 %. Hongkonský HSI uzavrel bez zmeny. Čínsky Shanghai SSE klesol o -0,30 %. Singapurský Strait Times klesol o -0,23 %. Výnos z 10-ročných japonských štátnych dlhopisov vzrástol o 0,04 na 1,641.
Kanadský maloobchodný predaj klesol v júli o -0,8 % medzimesačne, ale predbežné údaje signalizujú augustové oživenie. Kanadský maloobchodný predaj klesol v júli o -0,8 % medzimesačne na 69,6 miliárd CAD, čo je horšie ako očakávaný pokles o -0,6 %. Jadrový predaj, ktorý nezahŕňa motorové vozidlá, náhradné diely a palivo, klesol ešte výraznejšie o -1,2 %. Pokles bol rozsiahly, pričom pokles zaznamenalo osem z deviatich pododvetví, na čele s maloobchodníkmi s potravinami a nápojmi. Tieto údaje poukazujú na ochladzujúci sa spotrebiteľský dopyt, keďže domácnosti sú naďalej zaťažené vysokými nákladmi na pôžičky a pretrvávajúcim tlakom na ceny. Napriek tomu predbežný odhad štatistického úradu Statistics Canada naznačil lepšiu perspektívu, pričom sa predpokladá, že maloobchodný predaj v auguste vzrastie o 1,0 % medzimesačne.
Predstaviteľ Fedu Kashkari očakáva dve ďalšie zníženia sadzieb v tomto roku, pričom riziká na trhu práce sú naliehavejšie. Predstaviteľ Fedu v Minneapolis, Neel Kashkari, uviedol, že rovnováha rizík, ktorým čelí americké hospodárstvo, sa nakláňa skôr k trhu práce ako k inflácii. Tvrdil, že vzhľadom na „veľké súbežné zmeny“ v obchodných, prisťahovaleckých a daňových politikách a zmiešané signály v hospodárstve je naliehavejším nebezpečenstvom „rýchle ďalšie oslabenie“ zamestnanosti ako výrazný nárast inflácie. Kashkari poznamenal, že trhy práce sa historicky môžu zhoršiť „rýchlo a nelineárne“, čo si vyžaduje preventívne opatrenia. Naopak, uviedol, že neistota spojená s clami naznačuje riziko pretrvávajúcej inflácie blízko 3 % a nie prudký nárast na 4 – 5 %. Toto pozadie ho viedlo k podpore zníženia sadzieb v tomto týždni, pričom vo vlastnej prognóze zvýšil počet znížení zo dvoch na tri v tomto roku v Súhrne hospodárskych projekcií Fedu. Kashkari zdôraznil, že menová politika nie je na predurčenom kurze. Ak sa trh práce ukáže ako odolnejší alebo inflácia prekvapí smerom nahor, Fed by mal pozastaviť alebo dokonca zvážiť opätovné zvýšenie sadzieb. Naopak, ak sa zamestnanosť oslabí rýchlejšie, ako sa očakávalo, tvorcovia politík by mali byť pripravení konať agresívnejšie na podporu rastu.
Britský maloobchodný predaj vzrástol v auguste o 0,5 % medzimesačne, čo je tretí mesačný nárast. Britský maloobchodný predaj vzrástol v auguste o 0,5 % medzimesačne, čo je mierne nad očakávaniami 0,4 %, čo je tretí mesiac rastu za sebou. Objem predaja však zostáva pod svojím vrcholom z marca 2025, čo zdôrazňuje, že oživenie je stabilné, ale neúplné. Širší trojmesačný trend stále poukazuje na slabosť, pričom predaj klesol o -0,1 % v porovnaní s obdobím troch mesiacov do mája. Ide však o zlepšenie oproti júlovému poklesu o -0,6 %, čo naznačuje, že pokles výdavkov stráca na intenzite.
BoJ ponechala sadzby bez zmeny, pričom dvaja členovia hlasovali za zvýšenie, a začala predávať ETF a J-REITs. BoJ ponechala v septembri sadzby na stabilnej úrovni 0,50 %, ale hlasovanie 7-2 odhalilo rastúce jastrabie zameranie. Naoki Tamura a Hajime Takata porušili rady a podporili zvýšenie sadzieb, pričom sa odvolávali na riziká rastu inflácie a pokrok pri dosahovaní cieľa 2 % cenovej stability. Takata uviedol, že Japonsko viac-menej dosiahlo svoj inflačný cieľ, zatiaľ čo Tamura tvrdil, že kľúčová sadzba by sa mala priblížiť k neutrálnej úrovni vzhľadom na skreslené riziká smerom nahor. Spolu s rozhodnutím BoJ predstavila plány na zmenšenie svojej rozsiahlej súvahy predajom aktív. Banka bude predávať ETF tempom 330 miliárd JPY ročne a J-REITs tempom 5 miliárd JPY, s tým, že cieľom je minimalizovať narušenie trhu. Súvaha banky na úrovni 125 % HDP – oveľa vyššia ako u iných veľkých centrálnych bánk – predstavuje odklon smerom k normalizácii, aj keď sadzby zostávajú zatiaľ nezmenené.
Japonský jadrový index CPI spomalil na 2,7 %, čo je najmenej od konca roka 2024. Spotrebiteľská inflácia v Japonsku sa v auguste výrazne zmiernila, pričom celkový index CPI aj jadrový index CPI (bez čerstvých potravín) klesli zo 3,1 % v júli na 2,7 % medziročne , čo je najmenej od novembra 2024. Napriek spomaleniu zostala inflácia nad cieľom BoJ 2 % už viac ako tri roky. Jadrový index CPI, ktorý nezahŕňa čerstvé potraviny a energiu a je považovaný za kľúčový ukazovateľ základnej dynamiky cien, klesol z 3,4 % na 3,3 % medziročne. Zmiernenie naznačuje postupné ochladzovanie inflačných tlakov, hoci rast cien zostáva v porovnaní s historickými normami zvýšený. Ceny potravín naďalej zvyšovali životné náklady, pričom spracované potraviny vzrástli o 8,0 % medziročne, hoci pomalšie ako júlových 8,3 %. Inflácia ryže sa tiež zmiernila zo závratných 90,7 % na 69,7 % medziročne. Ceny energií priniesli určitú úľavu, keď klesli o -3,3 % medziročne po poklese o -0,3 % v júli.
Novozélandský vývoz vzrástol v auguste o 23 %, dovoz bol stabilný, deficit dosiahol -1,2 miliardy NZD. Nový Zéland zaznamenal v auguste obchodný deficit tovaru vo výške 1,2 miliardy NZD, keďže dovoz prevýšil prudký nárast vývozu. Vývoz tovaru vzrástol o 1,1 miliardy NZD, alebo 23 % medziročne, na 5,9 miliardy NZD, čo podporil silný vývoz k hlavným partnerom. Dovoz mierne klesol, o 30 miliónov NZD (-0,4 % medziročne) na 7,1 miliardy NZD, ale zostal dosť vysoký na to, aby udržal mesačnú bilanciu v deficite. Rast vývozu bol rozsiahly, pričom výrazné zisky zaznamenala Čína (+35 % medziročne), EÚ (+52 %), Austrália (+17 %) a USA (+14 %). Výnimkou bolo Japonsko, kde vývoz klesol o -11 % medziročne v dôsledku poklesu mliečneho prášku, masla a syra o 28 miliónov NZD. Na strane dovozu sa toky z Číny zvýšili o 6,2 % medziročne, zatiaľ čo nákupy z EÚ klesli o -6,0 % a z USA o -1,3 %. Najväčší pokles zaznamenala Južná Kórea, kde dovoz klesol o -32 % medziročne.
Strednodobý výhľad pre menový pár GBP/USD: Prelomenie 55-denného exponenciálneho kĺzavého priemeru (EMA) páru GBP/USD (ktorý je teraz na úrovni 1,3486) naznačuje, že odraz od hodnoty 1,3140 bol dokončený na úrovni 1,3725. Pokles z tejto úrovne sa považuje za tretiu fázu korekčného modelu z úrovne 1,3787. Medzidenný trend sa opäť uberá smerom nadol, pričom prvým cieľom je podpora na úrovni 1,3332. Prelomenie tejto úrovne bude znamenať ďalší cieľ na úrovni podpory 1,3140. Na strane rastu, prelomenie menšej rezistencie na úrovni 1,3561 opäť najprv zneutralizuje medzidenný trend. Z dlhodobého hľadiska je v priebehu rastúci trend od úrovne 1,3051 (minimum z roku 2022). Ďalším strednodobým cieľom bude 61,8 % projekcia od 1,0351 do 1,3433 z úrovne 1,2099 na 1,4004. Výhľad zostane naďalej býčí, pokiaľ sa udrží 55-týždenná EMA (ktorá je teraz na úrovni 1,3151), dokonca aj v prípade hlbokej korekcie.
Aktualizácia ekonomických ukazovateľov:
| GMT | CCY | UDALOSTI | SKUTOČNOSŤ | PREDPOVEĎ | PREDCHÁDZAJÚCE | UPRAVENÉ PREDCHÁDZAJÚCE |
| —- | — | —————————————– | ——– | ——– | ————- | ———————— |
| 22:45 | NZD | Obchodná bilancia (NZD) Aug | -1185M | -746M | -578M | -716M |
| 23:01 | GBP | Spotrebiteľská dôvera GfK Sep | -19 | -18 | -17 | |
| 23:30 | JPY | Národný index CPI Y/Y Aug | 2.70% | | 3.10% | |
| 23:30 | JPY | Národný index CPI Core Y/Y Aug | 2.70% | 2.70% | 3.10% | |
| 23:30 | JPY | Národný index CPI Core-Core Y/Y Aug | 3.30% | | 3.40% | |
| 03:47 | JPY | Rozhodnutie BoJ o úrokovej sadzbe | 0.50% | 0.50% | 0.50% | |
| 06:00 | GBP | Maloobchodný predaj M/M Aug | 0.50% | 0.40% | 0.60% | |
| 06:00 | EUR | Nemecký index PPI M/M Aug | -0.50% | -0.10% | -0.10% | |
| 06:00 | EUR | Nemecký index PPI Y/Y Aug | -2.20% | -1.80% | -1.50% | |
| 12:30 | CAD | Maloobchodný predaj M/M Jul | -0.80% | -0.60% | 1.50% | 1.60% |
| 12:30 | CAD | Maloobchodný predaj bez automobilov M/M Jul | -1.20% | -0.40% | 1.90% | 2.20% |
