Menaové trhy dnes zostali zdráhavé zaujať jasný smer, hoci mierny ústup od rizika bol zrejmý na akciových trhoch a v širšom rizikovom sentimente. Euro a dolár sa ukázali ako mierne silnejšie meny dňa, podporené silnými údajmi PMI z eurozóny a stabilnými vyjadreniami predstaviteľov Federálneho rezervného systému (Fed). Celkový tón však zostal opatrný, pričom väčšina párov sa obmedzila na úzke vnútrodenné rozpätia.
Euro podporili čiastočne solídne čísla PMI, ktoré ukázali, že výroba a služby sa spojili, aby priniesli najrýchlejší rast za 15 mesiacov. Nemecko viedlo expanziu vo výrobe, zatiaľ čo Francúzsko preukázalo predbežnú stabilizáciu po mesiacoch poklesu. Aj keď zahraničné objednávky zostávajú slabé pod tlakom ciel, odolnosť dopytu v rámci EÚ posilnila vnímanie, že blok sa vyrovnáva lepšie, ako sa obávali.
Súčasne, postupné detaily o obchodnej dohode medzi USA a EÚ ponúkli ďalší skromný priaznivý vietor. Washington potvrdil, že uvalí 15% clá na väčšinu dovozov z EÚ vrátane automobilov, farmaceutík a čipov – čo je prudké zníženie oproti skorším hrozbám 30%. Rozhodujúce je, že administratíva prisľúbila zrušiť clá na autá a automobilové súčiastky, akonáhle Brusel zavedie recipročné zníženie ciel. Obchodný šéf EÚ Maroš Šefčovič povedal, že návrhy budú predložené do konca mesiaca.
Dočasné pozastavenie ciel je významné: Clá USA na EURópske autá, predtým až 27,5%, budú takmer znížené na polovicu. Paralelne s tým sa Brusel zaviazal zrušiť clá na všetky americké priemyselné výrobky a rozšíriť prístup pre morské plody a poľnohospodárske vývozy. Dôležitejšie je, že opätovne potvrdil plány na nákupy americkej energie v hodnote 750 miliárd USD a ďalšie investície EÚ v hodnote 600 miliárd USD do amerických strategických sektorov do roku 2028. Spoločne tieto záväzky vniesli určitý stupeň stability do transatlantických obchodných vzťahov.
Podpora dolára však pochádzala menej z obchodného optimizmu ako z komentárov Fedu. Napriek slabším júlovým údajom o zamestnanosti a rozsiahlym revíziám smerom nadol v májových a júnových mzdách, prezident Atlantského Fedu Raphael Bostic a prezident Kansaského Fedu Jeffrey Schmid si zachovali opatrný postoj. Obaja signalizovali malú naliehavosť znižovať úrokové sadzby, pričom zdôraznili, že inflácia blízko 3% zostáva príliš vysoká. Investori čakajú na ďalšie vyjadrenia od ďalších predstaviteľov v Jackson Hole, ktoré by mohli objasniť, či bude septembrové, všeobecne očakávané, zníženie sprevádzané signálmi agresívnejšieho uvoľňovania.
Na celkových menových trhoch švajčiarsky frank naďalej vedie týždenný výkonnostný rebríček, nasledovaný dolárom a jenom. Je potrebné poznamenať, že jen vrátil väčšinu zo svojich skorých týždenných ziskov, keďže toky zabezpečujúce riziko sa zmiernili. Na druhej strane komoditné meny sú stále pod silným tlakom, pričom novozélandský dolár a austrálsky dolár sú na dne. Libra tiež zápasila napriek silnejším údajom PMI zo sektora služieb, čo ju nechalo ako tretiu najslabšiu hlavnú menu týždňa.
V Európe, v čase písania tohto článku, klesol FTSE o -0,14%. DAX klesol o -0,31%. CAC klesol o -0,70%. Britský 10-ročný výnos vzrástol o 0,047 na 4,720. Nemecký 10-ročný výnos vzrástol o 0,031 na 2,75. Skôr v Ázii klesol Nikkei o -0,65%. Hongkonský HSI klesol o -0,24%. Čínsky Shanghai SSE vzrástol o 0,13%. Singapurský Strait Times vzrástol o 0,27%. Japonský 10-ročný výnos JGB vzrástol o 0,003 na 1,611.
Prezident Kansaského Fedu Jeffrey Schmid v rozhovore pre CNBC zdôraznil, že neexistuje žiadna naliehavosť znižovať úrokové sadzby. Keďže sa inflácia stále pohybuje bližšie k 3% ako k 2% a trh práce je v dobrej kondícii, Schmid povedal, že tvorcovia politík budú potrebovať „veľmi definitívne údaje“ predtým, ako upravia politiku.
Tvrdil, že „posledná míľa“ návratu inflácie k cieľu zostáva najťažšou časťou a varoval, že príliš skoré zníženie úrokových sadzieb by mohlo podkopať očakávania verejnosti a znovu zapáliť cenové tlaky. „Musíme byť opatrní, čo by zníženie krátkodobých sadzieb urobilo s mentalitou inflácie,“ poznamenal.
Napriek slabším údajom o zamestnanosti v posledných mesiacoch Schmid zdôraznil optimizmus medzi obchodnými kontaktmi a spochybnil, či súčasná politika 4,25%–4,50% významne obmedzuje rast. „Neviem presne, čo obmedzujeme,“ povedal.
Prezident Atlantského Fedu Raphael Bostic zopakoval, že jeho výhľad pre menovú politiku zostáva zameraný len na jedno zníženie úrokových sadzieb v tomto roku, čo je v súlade s usmernením, ktoré ponúka od začiatku roku 2025. Hoci Bostic zdôraznil, že nie je „na ničom zaseknutý“, poznamenal, že prognózy majú v súčasnom prostredí zvýšenej neistoty široké intervaly spoľahlivosti.
Poukázal na to, že inflácia sa za posledných deväť mesiacov pohybovala „bokom“ v rozmedzí 2,5–2,8%, čo je trvale nad 2% cieľom Fedu. To naznačuje, že pokrok v oblasti dezinflácie sa zastavil, čo udržiava tvorcov politík ostražitých pred príliš skorým uvoľňovaním. Súčasne zostáva miera nezamestnanosti historicky nízka, hoci začínajú sa objavovať trhliny na trhu práce.
Bostic uznal revízie smerom nadol v májových a júnových mzdách ako znak „oveľa menej robustnej tvorby pracovných miest“, hoci varoval pred preceňovaním jedného dátového bodu.
Počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti v USA vzrástol o 11 tisíc na 235 tisíc v týždni končiacom 16. augusta, čo je nad očakávaním 227 tisíc. Štvortýždňový kĺzavý priemer počiatočných žiadostí vzrástol o 4,5 tisíc na 226 tisíc.
Pokračujúce žiadosti vzrástli o 30 tisíc na 1972 tisíc v týždni končiacom 9. augusta, čo je najviac od 6. novembra 2021. Štvortýždňový kĺzavý priemer pokračujúcich žiadostí vzrástol o 7 tisíc na 1955 tisíc.
Britská ekonomika preukázala v auguste pevnejší impulz, pričom Composite PMI vzrástol z 51,5 na 53,0, čo je najviac za rok. Služby poskytli väčšinu podpory a vzrástli z 51,8 na 53,6, čo je tiež najviac za 12 mesiacov, zatiaľ čo výroba sa prepadla hlbšie do poklesu na 47,3, čo je pokles z 48,0.
Chris Williamson zo S&P Global poznamenal, že britská ekonomika si užíva najlepší rast od minulého leta, pričom aktivitu poháňa sektor služieb. Výroba, hoci je stále slabá, preukázala predbežné známky stabilizácie. Dopytové prostredie však zostáva „nerovnomerné a krehké“ a podniky naďalej prepúšťajú zamestnancov „agresívnym tempom“ vďaka tlaku rastúcich nákladov.
Zlepšené prostredie rastu, spolu so silnejším, ako sa očakávalo, júlovým údajom o inflácii, znižuje pravdepodobnosť ďalšieho zníženia sadzieb Bank of England v tomto roku. Keďže je Výbor pre menovú politiku rozdelený v názore na politický výhľad, nadchádzajúce údaje o raste a inflácii budú rozhodujúce pri určovaní toho, či sa centrálna banka prikláňa k trpezlivosti alebo obnoví svoju cestu uvoľňovania.
Aktivita súkromného sektora eurozóny získala v auguste mierny impulz, pričom Composite PMI vzrástol z 50,9 na 51,1, čo je najvyššia úroveň za 15 mesiacov. Výroba viedla k zlepšeniu, pričom vzrástla z 49,8 na 50,5, čo je 38-mesačné maximum. Služby mierne oslabili z 51,0 na 50,7. Rast zostáva krehký, ale údaje naznačujú, že podniky sa s súčasnou obchodnou a politickou situáciou vyrovnávajú lepšie, ako sa očakávalo.
Cyrus de la Rubia z Hamburg Commercial Bank poznamenal, že napriek prekážkam zo strany ciel USA a pretrvávajúcej neistoty, jednotný trh EÚ pomohol zmierniť ranu, pričom domáci dopyt a cestovný ruch pôsobia ako stabilizátory.
Výrobná produkcia teraz rastie šesť mesiacov po sebe, poháňaná Nemeckom. Francúzsko, ktoré bolo predtým ťarchou, preukázalo známky stabilizácie vo výrobe aj v službách. Obchodná politika USA však naďalej hryzie. Zahraničné objednávky vo výrobe v eurozóne klesli druhý mesiac po sebe, pričom Nemecko teraz tiež zaznamenáva poklesy po tom, čo sa držalo skôr v tomto roku.
Zatiaľ čo nákladové tlaky v službách zostávajú obavou ECB, stabilita inflácie predajných cien poskytuje „trochu úľavy“.
Japonské predbežné údaje PMI za august preukázali zlepšenie impulzu, pričom kompozitný index mierne vzrástol z 51,6 na 51,9. Výroba zaznamenala prekvapivé oživenie, pričom produkcia sa vrátila späť do expanzie na 50,5 zo 47,6, zatiaľ čo širší PMI Manufacturing vzrástol na 49,9 z 48,9. Rast služieb však spomalil, pričom index klesol na 52,7 z 53,6.
Annabel Fiddes zo S&P Global poznamenala, že o obnovu sa pričinilo široké spektrum sektorov, na čele so sviežim nárastom továrenskej produkcie spolu s pokračujúcou silou sektora služieb. Nové objednávky vo výrobe však zostali slabé, čo vyvoláva otázky o tom, ako udržateľné bude oživenie továrenskej produkcie bez silnejšieho dopytu.
Zahraničný dopyt bol brzda v oblasti tovarov aj služieb, takže oživenie sa vo veľkej miere spoliehalo na domácu aktivitu. Súčasne rastúce vstupné náklady stlačili firemné marže, pretože konkurenčné tlaky obmedzili ich schopnosť preniesť náklady na klientov. Inflácia predajných cien spomalila na najslabšie tempo od októbra, čo podčiarkuje problém ziskovosti pre japonské podniky.
Austrálsky súkromný sektor získal v auguste impulz, pričom výroba aj služby preukázali silnejší rast. Výrobný PMI vzrástol na 52,9 z 51,3, zatiaľ čo Service PMI saImproved na 55,1 z 54,1. V dôsledku toho Composite PMI vzrástol na 54,9 z 53,8, čo je najviac od apríla 2022, čo signalizuje širšie oživenie.
Jingyi Pan zo S&P Global poznamenal, že jednoduchšie úrokové sadzby podporili domácu aktivitu, zatiaľ čo zahraničný dopyt sa tiež začína oživovať. Objednávky na vývoz vzrástli, čo prispelo k optimizmu medzi austrálskymi podnikmi a sentiment sa počas mesiaca výrazne posilnil.
Cenové tlaky medzitým preukázali známky uvoľňovania. Inflácia výstupných cien ustúpila z nedávneho júlového maxima, čo je posun, ktorý by mohol pomôcť udržať dopyt v nasledujúcich mesiacoch. Táto kombinácia silnejšieho dopytu a miernejšieho rastu cien poukazuje na zdravšiu rovnováhu v ekonomike a dáva RBA priestor na starostlivejšie posúdenie politických krokov v nasledujúcich mesiacoch.
Novozélandská obchodná bilancia sa v júli preklopila späť do deficitu, pričom dovoz prevýšil vývoz napriek solídnemu zahraničnému dopytu. Vývoz tovaru vzrástol medziročne o 10% na 6,7 miliardy NZD, ale dovoz vzrástol medziročne o 2,6% na 7,3 miliardy NZD, čo zanechalo mesačný deficit -578 miliónov NZD v porovnaní s očakávaným prebytkom 70 miliónov NZD.
Vývoz bol celkovo pozitívny u hlavných partnerov. Zásielky do EÚ vzrástli medziročne o 28%, zatiaľ čo predaj do Japonska vzrástol o 23%. Vývoz do USA a Číny tiež vzrástol o 7,7% a 7,1%. Austrália zostala stabilná so 4,7% nárastom.
Na strane dovozu sa zisky sústredili v EÚ a USA, kde boli o 22% vyššie ako pred rokom a o 24% vyššie ako pred rokom. Nákupy z Číny vzrástli o 6,9%, zatiaľ čo dovoz z Austrálie sa zvýšil o 2,7%. Dovoz z Južnej Kórey však klesol o prudkých -33%.
Priebežný denný výhľad pre EUR/USD je neutrálny. EUR/USD je stále obmedzený v konsolidáciách v úzkom rozsahu pod 1,1729 a vnútrodenné vychýlenie zostáva neutrálne. Ďalšie zotavenie sa očakáva, pokiaľ sa udrží podpora na úrovni 1,1589. Nad 1,1729 prinesie retest vrcholu na 1,1829. Na druhej strane však pevné prelomenie 1,1589 otočí vychýlenie smerom nadol a rozšíri korekčný vzor z 1,1829 ďalším poklesom.
Z dlhodobého hľadiska by nárast z dlhodobého dna na 0,9534 mohol korigovať mnohoročný klesajúci trend alebo začiatok dlhodobého rastúceho trendu. V každom prípade by sa mal očakávať ďalší nárast na 100% projekciu z 0,9534 na 1,1274 z 1,0176 na 1,1916. Toto zostane preferovaným prípadom, pokiaľ sa udrží podpora na úrovni 1,1604.
Zverejnené boli nasledovné ekonomické ukazovatele : stav obchodnej bilancie Nového Zélandu, PMI vo výrobe a službách Austrálie, Japonska a Európy, index spotrebiteľských očakávaní v Austrálii, čisté výpožičky verejného sektora vo Veľkej Británii, predbežné hodnoty PMI vo výrobe, službách vo Francúzsku, Nemecku, Eurozóne, Veľkej Británii, USA, kanadské indexy cien priemyselných produktov a cien surovín, požiadavky na podporu v nezamestnanosti v USA, index podnikového rozpoloženia z Philadelphie, predaj existujúcich domov v USA, index spotrebiteľskej klímy v Eurozóne a stav zásob zemného plynu v USA.
