Dokáže Nvidia v stredu odvrátiť krach akcií?

Kľúčové body v tomto článku:

Akcie spoločnosti Nvidia (NVDA) vzrástli za päť rokov o 1300 %, a to vďaka jej dominancii v oblasti AI čipov, ale pred zverejnením hospodárskych výsledkov 27. augusta čelí intenzívnemu skúmaniu. Analytici očakávajú 53 % nárast tržieb na 46,1 miliardy dolárov, ale čokoľvek menej ako vynikajúci výsledok by mohlo spustiť prudký výpredaj. Vysoké ocenenie spoločnosti NVDA a vysoké očakávania trhu robia akcie zraniteľnými voči sklamaniu. Nvidia obohatila prvých investorov, ale existuje nová trieda „ďalších akcií Nvidie“, ktoré by mohli byť ešte lepšie.

Spustí 53 % nárast tržieb kolaps?

Nvidia (NASDAQ:NVDA) bola kľúčovým prvkom revolúcie v oblasti umelej inteligencie (AI), pričom jej akcie za päť rokov raketovo vzrástli o viac ako 1300 %, čím výrazne prekonali 90 % návratnosť indexu S&P 500. Jej dominancia v AI čipoch, najmä v grafických procesoroch (GPU), posunula jej trhovú kapitalizáciu nad 4 bilióny dolárov, čím upevnila jej postavenie jednotky na trhu.

Avšak, keďže sa Nvidia blíži k správe o hospodárskych výsledkoch v stredu, očakávania sú prehnané, analytici predpovedajú 53 % medziročný nárast tržieb na 46,1 miliardy dolárov. No ani tento robustný rast nemusí stačiť na uspokojenie investorov, vzhľadom na vysoké ocenenie spoločnosti Nvidia a kontrolu trhu.

Vysoké očakávania nastavujú scénu. Akcie spoločnosti Nvidia sa obchodujú s pomerom P/E 30, čo odráža dôveru investorov v jej rast poháňaný AI. Jej segment dátových centier, ktorý predstavuje 88 % tržieb, prosperuje z dopytu od technologických gigantov ako Microsoft (NASDAQ:MSFT) a Amazon (NASDAQ:AMZN) po infraštruktúre AI. Napriek tomu 53 % nárast tržieb, hoci silný, bledne v porovnaní s trojciferným rastom v posledných štvrťrokoch.

Samotné prekonanie ziskov nemusí stačiť – investori požadujú hviezdne rady od technologických lídrov, aby obhájili svoje prémiové ocenenia. Napríklad, Nvidia pred rokom prekonala odhady ziskov, ale akcie NVDA aj tak klesli o 9 %, čo ukazuje, aké citlivé akcie sú. Akýkoľvek náznak spomalenia rastu by mohol spustiť prudkú korekciu.

Obavy z AI bubliny naberajú na sile. Narastajú obavy z AI bubliny. Generálny riaditeľ OpenAI Sam Altman nedávno varoval pred „bublinou“ v sektore AI, ktorá poslala mráz do technologického priemyslu. Hlavní klienti spoločnosti Nvidia, ako napríklad Microsoft, mohli preinvestovať do AI dátových centier bez jasných krátkodobých výnosov, čo by mohlo obmedziť výdavky. Okrem toho, Tesla (NASDAQ:TSLA) – hlavný odberateľ čipov Nvidia – údajne prijíma technológiu AI od spoločnosti DeepSeek pre elektrické vozidlá predávané v Číne, čím obchádza svoje vlastné AI systémy.

Hoci obavy z lacného AI modelu od spoločnosti DeepSeek sa od januára do značnej miery zmiernili, tlak Pekingu na uprednostňovanie domácich čipov pred H20 od spoločnosti Nvidia, v kombinácii s obratom spoločnosti Tesla, signalizuje, že Nvidia sa môže snažiť získať späť kedysi kritický čínsky trh, čo zvyšuje nepokoj investorov.

Sága s vývoznou licenciou v Číne pridáva neistotu. Nvidia čelila začiatkom tohto roka prekážke, keď Trumpova administratíva zakázala vývoz svojho čipu H20 do Číny z dôvodu národnej bezpečnosti, čo spoločnosť stálo odhadom 8 miliárd dolárov v potenciálnych tržbách.

V júli, po rokovaniach medzi generálnym riaditeľom Jensenom Huangom a prezidentom Trumpom, spoločnosť Nvidia získala späť vývozné licencie na čip H20, ale za strmú cenu: 15 % jej tržieb z čipov v Číne teraz smeruje vláde USA, čo je bezprecedentné opatrenie. Táto dohoda, ktorá sa týka aj čipu MI308 spoločnosti Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), znovu otvára čínsky AI trh s hodnotou 100 miliárd dolárov, ale znižuje ziskovosť.

Medzitým Peking nalieha na spoločnosti, aby uprednostňovali domácich výrobcov čipov, ako je Huawei, a čínske štátne médiá kritizovali čip H20 za údajné bezpečnostné riziká. Zvyšuje sa aj konkurenčný tlak, pričom spoločnosti AMD a Intel (NASDAQ:INTC) pokročili so svojimi AI čipmi a cloudoví giganti ako Amazon vyvíjajú interné riešenia.

53 % nárast tržieb nemusí investorov uistiť, že jej rast – a ocenenie – sú udržateľné, ak prognózy odrážajú eróziu marží alebo trvalú stratu čínskeho podielu na trhu.

Hospodárske výsledky: Zlomový moment. Základné ukazovatele spoločnosti Nvidia zostávajú robustné, s hrubými maržami blížiacimi sa k 70 % a silným cash flow, ale jej ocenenie ponecháva malý priestor na chyby. 53 % nárast tržieb by mohol sklamať, ak prognózy nebudú predpokladať trvalo vysoký rast alebo ak sa marže ešte viac znížia.

Zatiaľ čo trhová kapitalizácia 5 biliónov dolárov (alebo nakoniec aj 20 biliónov dolárov) je možná, ak zárobky ohromia, akýkoľvek náznak možného spomalenia alebo ak sa oživenie čínskeho trhu nekoná, by mohol spôsobiť pád. Preto by som nekupoval akcie NVDA pred 27. augustom, pretože všetko musí byť dokonalé, aby sa predišlo pádu.