Bitcoin ako nový uchádzač o aktívum centrálnych bánk?
Cena Bitcoinu včera krátkodobo dosiahla nový rekord, keď presiahla hranicu 125 000 dolárov. S rastúcou cenou sa podľa novej analýzy Deutsche Bank znižuje jeho relatívna volatilita. Tento faktor robí Bitcoin viac podobným zlatu – aktívu, ktoré má fixnú ponuku a nízku cenovú koreláciu s inými aktívami.
Analytičky Deutsche Bank, Marion Laboure a Camilla Siazon, tvrdia, že vďaka týmto faktorom sa Bitcoin stáva čoraz reálnejším kandidátom na zaradenie do rezervných aktív centrálnych bánk. Podľa nich by sa strategická alokácia Bitcoinu mohla stať moderným základným kameňom finančnej bezpečnosti, podobne ako zlato v 20. storočí. Na základe posúdenia volatility, likvidity, strategickej hodnoty a dôvery dospeli k záveru, že obe aktíva sa do roku 2030 pravdepodobne objavia v bilanciách centrálnych bánk.
Ich argument vychádza zo skutočnosti, že cena zlata (bežné aktívum centrálnych bánk) aj Bitcoinu v posledných rokoch prudko vzrástla.
Ďalším faktorom, ktorý momentálne podporuje Bitcoin, je skutočnosť, že spoločnosti si vytvorili „Bitcoinové pokladnice“ vo svojich súvahách. Stovky spoločností teraz považujú Bitcoin za aktívum, pričom najznámejším príkladom je spoločnosť Strategy Michaela Saylora, ktorej celou stratégiou je nakupovať ďalší Bitcoin.
Cena zlata rastie, pretože ho centrálne banky neustále nakupujú ako zabezpečenie proti politickej neistote v USA a oslabujúcemu doláru. Centrálne banky na celom svete zvyčajne držia americké doláre vo svojich rezervách, a hoci to tak naďalej platí, mnohé krajiny sa rozhodli pridať zlato na diverzifikáciu svojich aktív.
Teória Marion Laboure a Camilly Siazon spočíva v tom, že keďže sa Bitcoin správa viac ako zlato a centrálne banky hľadajú aktíva, ktoré sa nepohybujú v tandeme s inými aktívami, budú mať tendenciu pridávať kryptomeny.
Existuje však jeden háčik. Technicky nie je Bitcoin aktívom. Je to len kus počítačového kódu signalizujúci cenu. Na rozdiel od hotovosti, dlhopisov, nehnuteľností alebo akcií, Bitcoin neoprávňuje majiteľa na žiadne podkladové aktívum, úrok alebo peňažný tok.
„Hlavným protiargumentom je, že Bitcoin – ktorý nie je ničím podložený – je príliš nestály na dlhodobú hodnotu,“ pripúšťajú Laboure a Siazon. „Jeho volatilita však teraz klesla na historické minimá.“
Cena zlata – meraná kontinuálnym trhom Comex – sa dnes ráno pohybuje na úrovni 3 983,80 USD za trójsku uncu, čo je tesne pod hranicou 4 000 USD. Goldman Sachs očakáva, že pôjde vyššie. Analytičky Goldman Sachs, Lina Thomas a Daan Struyven, zvýšili svoju cieľovú cenu zlata na 4 900 USD z predchádzajúceho odhadu 4 300 USD z dôvodu „pretrvávajúceho“ dopytu.
Veľkým motorom tohto dopytu sú centrálne banky rozvíjajúcich sa trhov, ako uviedli svojim klientom. Je pravdepodobné, že centrálne banky rozvíjajúcich sa trhov budú pokračovať v štrukturálnej diverzifikácii svojich rezerv do zlata (čo prispeje 19 percentnými bodmi k 23 % zvýšeniu cien, ktoré očakávame do decembra 2026).
Ceny zlata medzitým vzrástli o viac ako 50 % v tomto roku. Podľa Jima Reida a jeho tímu z Deutsche Bank je to druh rastu, ktorý by ste bežne videli v kríze. Informovali klientov, že trhy nevideli takéto zvýšenie cien už viac ako 40 rokov. Bol to „ich najrýchlejší ročný zisk od roku 1979, keď vzrástli o +127 % uprostred nárastu inflácie po ropnej kríze v tom roku,“ napísali.
A napriek tomu sa akciové trhy nesprávajú, akoby existovala kríza. Index S&P 500 včera dosiahol nový rekord. Medziročne vzrástol o 14,6 %.
To je ústredná, zvláštna téma trhov práve teraz: Investori sú optimistickí, čo sa týka akcií, a zároveň sa hromadne presúvajú do aktív „bezpečného prístavu“, ako je zlato, a – ak prijmete argument Deutsche Bank – Bitcoin.
Tu je prehľad trhov pred otvorením burzy v New Yorku:
Futures na S&P 500 boli dnes ráno ploché. Index uzavrel svoju poslednú seansu nárastom o 0,36 % na nové maximum 6 740,28.
STOXX Europe 600 vzrástol v skorom obchodovaní o 0,15 %.
Britský FTSE 100 vzrástol v skorom obchodovaní o 0,15 %.
Japonský Nikkei 225 bol plochý.
Čínsky CSI 300 vzrástol o 0,45 %.
Juhokórejský KOSPI vzrástol o 2,7 %.
Indický Nifty 50 vzrástol o 0,54 % pred koncom seansy.
Bitcoin bol plochý na úrovni okolo 123,8 tisíc dolárov.
Jim Edwards
