Americký dolár pod tlakom: Blíži sa finančná kríza?
Svetová ekonomika čelí bezprecedentným výzvam, a s ňou aj pozícia amerického dolára ako dominantnej svetovej rezervnej meny. Obavy z finančnej krízy v Spojených štátoch rastú, najmä vzhľadom na prognózy Desmonda Lachmana, bývalého zástupcu riaditeľa oddelenia rozvoja politiky a preskúmania Medzinárodného menového fondu. Lachman varuje, že svet stráca dôveru v dolár, a USA by mohli už v nasledujúcom roku čeliť finančnej kríze.
Dôvody rastúcej skepsy
Podľa Lachmana bola fiškálna situácia USA nestabilná už pred začiatkom druhého funkčného obdobia prezidenta Donalda Trumpa. Jeho daňové škrty, ktoré sú súčasťou nedávno podpísaného mega-zákona, majú pridať bilióny dolárov k deficitu. Okrem toho, Trumpove clá a tlak na Federálny rezervný systém s cieľom znížiť úrokové sadzby ďalej oslabili dôveru v dolár tým, že vyvolali obavy z rastúcej inflácie. Lachman, v súčasnosti vyšší pracovník Amerického podnikateľského inštitútu, zdôraznil, že Trumpov zjavný nezáujem o právny štát prispieva k nedôvere trhov voči USA.
Táto kombinácia faktorov, podľa Lachmana, viedla k poklesu dolára o 10 % voči iným popredným svetovým menám v prvej polovici roka, čo predstavuje najhorší výkon zelenej bankovky od roku 1953. Tento pokles nastal napriek clám a širšej prémii medzi úrokovými sadzbami v USA a sadzbami iných popredných ekonomík, čo by za normálnych okolností posilnilo dolár.
Ďalším znakom klesajúcej dôvery trhu v USA je prudký nárast ceny zlata o viac ako 25 % v tomto roku, ako aj pretrvávajúce vysoké výnosy amerických štátnych dlhopisov napriek turbulenciám na trhu. To všetko naznačuje jasné vyslovenie nedôvery finančných trhov voči hospodárskej politike Trumpovej administratívy.
Trhy sú neúprosné
Lachman zdôrazňuje, že na rozdiel od politikov, trhy nemožno tlačiť ani ovplyvňovať primárnymi voľbami. Ak „refušuje počúvať varovania investorov, čo sa zdá pravdepodobné, USA by sa mali pripraviť na dolárovú a dlhopisovú krízu pred blížiacimi sa voľbami do Kongresu v budúcom roku,“ uviedol. „Dni, keď svet dovolil Amerike žiť nad svoje pomery, sa rýchlo končia.“
Odolnosť dolára a iné perspektívy
Napriek Lachmanovým varovaniam, mnoho analytikov na wall street naďalej upozorňuje na riziká ciel, inflácie, rozširujúcich sa deficitov, neudržateľného dlhu a dopytu po amerických štátnych dlhopisoch. Doposiaľ sa však clá nepodarilo vyvolať prudký nárast inflácie, pričom príjmy z ciel sú na dobrej ceste dosiahnuť v tomto roku 300 miliárd dolárov. Napriek varovaniam, že „bondoví vigilanti“ vyjadria svoju nespokojnosť s fiškálnymi politikami tým, že budú požadovať vyššie výnosy z dlhopisov, k tomu zatiaľ nedošlo. Nedávne aukcie štátnych dlhopisov ukázali, že zatiaľ existuje zdravý dopyt po americkom dlhu.
Navyše, mnohí analytici predpokladajú, že dolár si udrží svoj status primárnej svetovej rezervnej meny napriek snahám o presadzovanie alternatív. John Queen, portfólio manažér pre pevné výnosy v Capital Group, nedávno uviedol, že trhy s dlhopismi sa prispôsobujú vyšším úrovniam dlhu, a dodal, že trh s úrokovými sadzbami je „neuveriteľne efektívny“ pri oceňovaní rizík.
Hoci Queen vyjadruje obavy z veľkosti dlhu a jeho vplyvu na náklady na pôžičky, nie je známe, kedy sa tieto obavy stanú realitou. „Mnoho ľudí predpovedalo, že katastrofa je hneď za rohom a jedného dňa bude mať jeden z nich pravdu,“ napísal Queen. „Bohužiaľ, sú to len dohady, takže to nebudem predpovedať. Namiesto toho poviem, že si myslím, že trh je dobrý v oceňovaní týchto obáv.“
Záverom, zatiaľ čo obavy z budúcnosti amerického dolára a potenciálnej finančnej krízy sú opodstatnené, trhy sú komplexné a ich reakcie sa nie vždy dajú ľahko predvídať. Rok 2025 prinesie kľúčové informácie o tom, či sa Lachmanove obavy naplnia, alebo či si americká ekonomika a dolár nájdu spôsob, ako túto búrku prekonať.
Jason Ma
