Návrat investorov do USA: Zdá sa, že americký trh opäť prekonáva Európu
Po tom, čo prezident Donald Trump začiatkom tohto roka šokoval globálne trhy svojimi agresívnymi clami, investori sa odvrátili od USA a hľadali príležitosti inde. Zdá sa však, že situácia sa opäť mení.
Americké akcie sa prudko zotavili, dosahujú nové rekordné maximá a zmazávajú náskok, ktorý si európske trhy užívali po väčšinu roka. Index S&P 500 vzrástol od začiatku roka o 13 % a index Nasdaq o 17 %. Ešte koncom júna, keď široký trhový index znova dosiahol svoje predchádzajúce historické maximum, oba indexy vzrástli o 5 %.
Nemecký akciový index DAX medzitým vzrástol od začiatku roka o 19 %, čo je pokles oproti 20 % v júni. Iné indexy tiež zaznamenali nárast, ale nie taký výrazný ako americké akcie. FTSE 100 vo Veľkej Británii vzrástol o 13 % v porovnaní s 8 % v júni. A akciový index MSCI Europe vzrástol za rok o 25 % v porovnaní s 21 %. Čína je iný príbeh. Hongkongský index Hang Seng vzrástol v tomto roku o 32 % v porovnaní s 21 % nárastom od začiatku roka v júni.
Nálada ohľadom Európy sa dramaticky zmenila. Investori sa začínajú viac obávať výhľadu deficitu vo Veľkej Británii a Francúzsku, zatiaľ čo hospodársky rast zostáva tlmený. Nádeje na prudký nárast vládnych výdavkov a dereguláciu sa zatiaľ nenaplnili. Analytici Deutsche Bank uviedli, že investori sú frustrovaní nedostatkom pokroku mimo Nemecka, keďže nevidieť žiadne známky toho, že by nemecká vláda spustila stroj na výdavky. To vyvolalo obavy, že vláda mešká a možno váha v plnení svojich záväzkov v oblasti obrany a infraštruktúry. Hoci stále očakávajú „cukrový šok“, sú menej optimistickí, čo sa týka dlhodobých dôsledkov pre rast.
Naopak, americké trhy boli poháňané pretrvávajúcim optimizmom v súvislosti s revolúciou umelej inteligencie, zmiernením Trumpovej obchodnej vojny, robustnými firemnými ziskami, pokračujúcim rastom HDP, odolnosťou spotrebiteľov, znížením daní a návratom Federálneho rezervného systému k uvoľňovaniu menovej politiky.
Americké akcie majú potenciál získať ďalší impulz od centrálnej banky a potenciálne ešte viac znížiť rozdiel oproti Európe. Federálny rezervný systém (Fed) znížil úrokové sadzby, čo ekonómovia Citi Research vnímajú ako holubičí signál. Domnievajú sa, že Fed bude nasledovať trhy a zníži úrokové sadzby celkovo o 75 bázických bodov v tomto roku.
Stratégovia JPMorgan poukázali na to, že index S&P 500 v druhom roku cyklu uvoľňovania menovej politiky získava v priemere 26,5 %, za predpokladu, že nedôjde k recesii, v porovnaní s 13,7 % ziskom v prvom roku. Fed začal znižovať úrokové sadzby a trh už prekonal svoj typický prvý rok o 17,6 %. Znižovanie úrokových sadzieb historicky poskytovalo významnú podporu ziskom prostredníctvom zvýšenia spotrebiteľských výdavkov, investičných výdavkov, fúzií a akvizícií.
Jason Ma
