Kurzové rozdiely čoraz častejšie rozhodujú o tom, koľko skutočne zarobia firmy z sektora MSP. V roku 2025 sa pohyby USD voči euru vyšplhali až na približne 13 %, čo znamená, že slovenský exportér, ktorý sa účtoval v dolároch, mohol na nezabezpečenej transakcii získať až o 129 tisíc eur menej pri kontrakte v hodnote 1 mil. eur. Vstupujúc do roku 2026 podnikatelia čoraz jasnejšie vidia, že absencia menovej stratégie predstavuje reálne riziko pre marže, zároveň si však uvedomujú silné prepojenia v rámci regiónu.
Slovenská ekonomika patrí medzi najotvorenejšie v regióne. Podľa predbežných údajov za január–október 2025 export vzrástol o 3 % medziročne a dosiahol hodnotu 92 mld. eur, dovoz sa zvýšil o 4,1 % na 89,7 mld. eur. Prebytok obchodnej bilancie dosiahol 2,3 mld. eur. Pre tisíce firiem zo sektora MSP to znamená každodenné účtovanie v eurách, dolároch či librách. Aj keď euro zostáva stabilné, biznis MSP v praxi pôsobí vo viacmenovej prostredí, kde niekoľko percent pohybu kurzov môže rozhodnúť o výsledku celého projektu.
Kurzové rozdiely môžu zožrať značnú časť marže
Skúsenosti z roku 2025 ukázali, aké nákladné je nechať kurz na trhu. V priebehu roka sa euro výrazne menilo voči doláru a rozsah pohybov dosiahol približne 12–13 %. Pre firmy exportujúce do USA to znamenalo, že každá platba v USD prepočítaná na eurá mohla mať výrazne nižšiu hodnotu, než sa plánovalo v rozpočtoch. Pri kontrakte v hodnote 1 mil. USD mohla kurzová strata znížiť príjem až o približne 129 tis. eur – bez akejkoľvek zmeny v predaji, výrobe alebo prevádzkových nákladoch. – Pre sektor MSP už kurz nie je len pozadie podnikania, ale jeden z hlavných faktorov výsledku. Ak firma predáva dobre a napriek tomu na konci roka vidí slabší finančný efekt, veľmi často je dôvodom práve kurzové riziko. Nezabezpečená FX expozícia funguje ako skrytý náklad – odhalí sa až pri vyúčtovaní kontraktu – hovorí Jacek Jurczyński, CEO Akcenty CZ.
Regionálna závislosť – česká koruna, poľský zlotý a forint ako dôležitá súčasť slovenskej ekonomiky
Česko, Poľsko a Maďarsko nepatria do eurozóny a cezhraničný obchod s týmito trhmi naďalej zohráva významnú úlohu v činnosti MSP na Slovensku. V roku 2025 česká koruna voči euru vykazovala volatilitu na úrovni niekoľkých percent, čo mohlo priamo ovplyvňovať finančné výsledky firiem exportujúcich do Českej republiky alebo dovážajúcich komponenty z tohto trhu. Podobné krátkodobé výkyvy kurzu poľského zlotého a maďarského forintu voči euru mali význam aj pre podniky spolupracujúce s Poľskom a Maďarskom, hoci neboli také výrazné ako pohyby USD/EUR. Tieto regionálne väzby ukazujú, že v roku 2026 sa riadenie kurzového rizika nemôže obmedzovať len na americký dolár. Pre mnohé slovenské firmy sú rovnako dôležité každodenné vyrovnania s Českom, Poľskom či Maďarskom, kde vlastné meny obchodných partnerov reálne ovplyvňujú náklady, cenové ponuky a konečnú ziskovosť kontraktov.
Zmena FX na úrovni 3–5 % môže na konci roka 2026 „zožrať“ zisky
Mnohé malé a stredné firmy stále plánujú predaj na aktuálnych kurzoch, veriac, že trh „nerobí prekvapenia“. Už pohyb 3–5 % – typický pre hlavné menové páry v priebehu roka – pri nízkych maržiach dokáže odobrať značnú časť zisku.
V praxi to znamená, že podnik môže pracovať celý rok na výsledku, ktorý sa následne čiastočne vyparí pri prepočte meny. Rok 2026 sa javí ako obdobie mierneho rastu, ale zároveň zvýšenej neistoty – od politiky centrálnych bánk po geopolitické napätie a zmeny v medzinárodnom obchode. Pre MSP to znamená, že kurzová situácia čoraz viac ovplyvňuje cenotvorbu, konkurencieschopnosť a finančnú spoľahlivosť voči partnerom a bankám.
Forwardy a kontrola marží v roku 2026 ako súčasť riadenia vo firmách
Čoraz viac firiem preto začína považovať zabezpečenia kurzov za súčasť riadenia, nie za špekulatívny nástroj. Príkladom sú forwardové kontrakty, ktoré umožňujú už dnes stanoviť kurz výmeny pre budúcu transakciu. Vďaka tomu podnikateľ pozná dopredu reálnu hodnotu budúcich príjmov alebo nákladov, môže pokojnejšie plánovať cash-flow a podávať ponuky bez rizika, že o niekoľko mesiacov kurz zmení celú kalkuláciu.
– Firmy nemusia predpovedať trh. Stačí, že stanoví kurz, ktorý zabezpečuje bezpečnú maržu, a tento kurz ochránia. Výsledok potom závisí od biznisu, nie od náhody na menovom trhu. Praktické plánovanie FX na rok 2026 znamená väčšiu kontrolu nad tým, kde vzniká menová expozícia – pri nákupoch, predaji alebo financovaní. Pre MSP je to často jeden z najjednoduchších a najlacnejších spôsobov ochrany ziskovosti, najmä v odvetviach s dlhým cyklom realizácie kontraktov. Má to obrovský význam v odvetviach, kde sa zisky realizujú na konci roka – podčiarkuje Patrik Biňovský, CFO Akcenty CZ.
Skúsenosti z roku 2025 ukázali, že kurzové rozdiely dokážu posunúť výsledok o niekoľko desiatok percent bez zmeny rozsahu činnosti. Pre firmu, ktorá v tomto období mala exportný kontrakt v hodnote 500 tis. EUR rozúčtovaný v USD, takáto zmena kurzu mohla znamenať, že príjmy boli nižšie alebo vyššie až o niekoľko desiatok tisíc eur, bez zmeny objemu predaja. V praxi to znamená, že samotná kurzová zmena môže výrazne ovplyvniť finančný výsledok a ziskovosť kontraktov. Preto v roku 2026 získajú výhodu nielen firmy, ktoré viac predávajú, ale aj tie, ktoré dokážu uchovať to, čo už vybudovali. V realitách slovenského biznisu sa kontrola kurzu čoraz častejšie stáva jedným z kľúčových prvkov ochrany marží MSP.
***
O Akcente:
Akcenta patrí medzi najväčších obchodníkov s devízami v strednej Európe. Klientom ponúka výhodné kurzy, nízke poplatky a zabezpečenie proti kurzovému riziku. Pôsobí v Česku, Poľsku, Maďarsku, Rumunsku a na Slovensku. Obsluhuje viac než 54 000 malých a stredných firiem so zameraním na zahraničný obchod.
