AI Boom poháňa trhy, ale financovanie prostredníctvom dlhu vyvoláva obavy
Akciový trh S&P 500 dosiahol včera nový historický rekord, a to vďaka rastu akcií spoločností orientovaných na umelú inteligenciu (AI). Spoločnosti Palantir, Nvidia a Amazon zaznamenali nárast hodnoty, pričom trhy ťahá vpred trend investícií do AI.
Investori sa v absencii makroekonomických dát zameriavajú na akcie spoločností pôsobiacich v oblasti AI. Volatilita finančných trhov klesá, no investície do AI poháňané megakapitálovými technologickými spoločnosťami naďalej rastú. Spoločnosti investujú obrovské sumy do kapitálových výdavkov (capex) spojených s AI. Aktivity v tejto oblasti sa rozširujú a do investícií sa púšťajú ďalšie podniky a vlády z celého sveta. Krajiny Stredného východu, ako Saudská Arábia a Spojené arabské emiráty, budujú s pomocou spoločností Nvidia a amerických hyperscalerov rozsiahle dátové centrá poháňané AI.
Otázkou však zostáva, odkiaľ pochádzajú tieto finančné prostriedky. Goldman Sachs upozorňuje, že čoraz viac z dlhu. V minulosti väčšina kapitálových výdavkov pochádzala z hotovosti na súvahách technologických spoločností. Teraz si tieto spoločnosti čoraz viac požičiavajú peniaze na financovanie rozvoja AI. Emitenti dlhopisov spojených s AI predstavovali v roku 2025 doteraz objem 141 miliárd dolárov, čím prekonali celoročnú hrubú ponuku 127 miliárd dolárov v roku 2024.
Tento posun mierne zníži kvalitu firemných úverov. Hoci to zatiaľ nie je dôvod na poplach, vzhľadom na vysoké generovanie hotovosti a nízke zadlženie veľkých technologických spoločností stojí za to sledovať meniace sa zloženie financovania kapitálových výdavkov nad rámec hotovosti. Kvalita firemného dlhu je témou diskusií, pričom niektoré spoločnosti v automobilovom priemysle už čelia bankrotu kvôli nadmernému zadlženiu.
Trhové ukazovatele naznačujú pozitívny sentiment predtým než sa otvorí burza v New Yorku. Futures na S&P 500 zaznamenali nárast. Európsky index STOXX Europe 600, britský FTSE 100, japonský Nikkei 225, čínsky CSI 300, juhokórejský KOSPI a indický Nifty 50 tiež vykazujú rast. Hodnota Bitcoinu vzrástla.
Jim Edwards
