Warren Buffett, známy investor a občasný kritik Bitcoinu, zvykne hovoriť o masívnej hotovosti spoločnosti Berkshire Hathaway ako o „slonej puške“. Aktíva spoločnosti sú obrovské a má v držbe stovky miliárd v hotovosti, čo znamená, že ak má Buffett zásadne pohnúť investíciami svojej spoločnosti, akvizície musia byť rozsiahle.
Sféra spoločností držiacich Bitcoin v pokladnici si začína všímať podobnú vec: buď ideš na veľko, alebo vôbec, aj keď cena Bitcoinu klesá a sťažuje život takýmto spoločnostiam. Ak chcete zmysluplne zasiahnuť do pretekov o najväčšie firemné Bitcoinové aktíva, alebo si ukrojiť pekný kus z budúceho finančného sveta prostredníctvom Bitcoinizácie financií, potrebujete veľké množstvo Bitcoinu. Aj nákup spoločnosti Nakamoto za 679 miliónov dolárov im zaistil len asi 5 000 BTC.
Buffettovým problémom je, že v tejto rozsiahlej triede je väčšina vecí efektívne ocenená, a preto nemôžete ľahko prekonať trhové ceny akvizíciou podnikov. Bitcoinová scéna pokladničných spoločností nie je veľmi efektívna (zatiaľ). Prečo sa Bitcoin obchodovaný na burze obchoduje za inú cenu ako jeho trhová hodnota Bitcoinu, nemá veľký zmysel. Tieto spoločnosti majú rovnaký problém ako Buffett.
V Bitcoinovom svete sa radi udržiavame v napätí. Z dnešných makro správ sme videli, ako zlato dosiahlo historické maximá, zatiaľ čo spoločnosti Metaplanet, Strategy a Capital B ohlásili rozsiahle nákupy mincí v nevhodnú chvíľu, pretože cena Bitcoinu náhle klesla približne o 5 % počas najväčšej likvidácie kryptomien v tomto roku.
A videli sme prvú z mnohých predvídateľných akvizícií spoločností s Bitcoinom v pokladnici.
Spoločnosť Semler Scientific, zdravotnícka spoločnosť, ktorá sa zmenila na pokladničnú spoločnosť s 5 021 BTC v súvahe, sa už týždne obchoduje pod trhovou cenou svojho Bitcoinu, čo z nej robí hlavný cieľ akvizície, pretože by umožnila akémukoľvek dostatočne veľkému hráčovi kúpiť 5 021 BTC za náklady približne 4 400 BTC.
Do toho vstúpila spoločnosť Strive s akvizíciou celej spoločnosti prostredníctvom akcií a zároveň získala pre seba 5 886 Bitcoinov. Semler akcie vzrástli v skorom obchodovaní o takmer 30 %, aby rýchlo vrátili väčšinu tohto zisku a v čase uzávierky boli na úrovni +11 %. V typickom štýle finančného trhu, kde nadobúdateľ v pýche mohol preplatiť cieľ, akcie spoločnosti Strive klesli v dnešnom obchodovaní o viac ako 11 %.
A existuje zjavne viac na príbehu, pričom samotná spoločnosť Strive rozdáva nadhodnotené akcie. Skutočná hodnota Bitcoinu, ktorú akcionári SMLR dostanú, je približne v súlade s tým, kde wall street obchoduje s touto akciou dnes ráno. Neexistuje žiadna arbitrážna prémia, keď platíte vzduchom!
Na podujatí NYC Unconference treasury som sa minulý týždeň rozprával s niekým, kto určite mal vedomosti o tejto dohode – nezdieľal nič, ale zdalo sa, že je zvláštne nepohnutý skutočnosťou, že mnohé pokladničné spoločnosti obchodujú pod hodnotou svojich Bitcoinových aktív. Samozrejme, ak by som vedel o lovcovi slonov, ktorý už uzatvára prémiovú dohodu s mojou podhodnotenou spoločnosťou, cítil by som sa tiež celkom pokojne.
Ak vykonáme nejaké jednoduché prepočty, 17 051 000 plne zriedených akcií spoločnosti Semler Scientific jej dalo trhovú kapitalizáciu tesne pod 500 miliónov dolárov podľa piatkového uzáveru, ale jej držba Bitcoinu mala v piatok hodnotu 580 miliónov dolárov. Keďže sa každá bežná akcia SMLR zmení na 21,05 akcií ASST, spoločnosť Strive rozdáva približne 1,4 miliardy dolárov papierov za privilégium vlastniť Semler – pričom 564 miliónov dolárov je čistá, trhovo ocenená hodnota Bitcoinu.
Joakim Book
