Akcie spoločnosti Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA) vzrástli o 7,23 % za posledných päť obchodných dní, čo nasleduje po strate 1,45 % v predchádzajúcich piatich dňoch. Napriek tomu akcie zostávajú v tomto roku v mínuse o 7,17 %, čomu nepomohla ani slabá finančná správa za druhý štvrťrok. Od tohtoročného maxima, ktoré dosiahli 15. januára, akcie TSLA klesli o 17,76 %, a od dosiahnutia historického maxima 17. decembra 2024 klesli akcie o 26,55 %. Keď spoločnosť v júli zverejnila svoje výsledky, oznámila, že v druhom štvrťroku klesli tržby medziročne o 12 %, zisk na akciu klesol medziročne o 23 %, prevádzkový zisk klesol medziročne o 42 % a dodávky vozidiel klesli na 384 122 kusov – čo predstavuje pokles o 14 % oproti predchádzajúcemu roku.

V júni a júli prešla hodnota akcií spoločnosti zaoberajúcej sa elektromobilmi sériou revízií cieľových cien od analytikov. Goldman Sachs zvýšila cieľovú cenu pre TSLA na 315 dolárov z 285 dolárov, pričom si ponechala hodnotenie „Neutrálne“. Benchmark zvýšil cieľovú cenu pre TSLA na 475 dolárov z 350 dolárov, pričom si ponechal hodnotenie „Kúpiť“ po úspešnom spustení prevádzky robotaxi spoločnosti Tesla v Austine. UBS zvýšila cieľovú cenu pre TSLA na 215 dolárov zo 190 dolárov, ale zachovala si hodnotenie „Predať“. Mizuho znížila cieľovú cenu pre TSLA na 375 dolárov z 390 dolárov, pričom ponechala svoje hodnotenie „Prekonáva trh“.

Je pravda, že akcie spoločnosti Tesla už predtým prešli prudkými poklesmi. A hoci akcie možno ešte nie sú pripravené zaradiť spiatočku a prejsť na vyššiu rýchlosť, myslím si, že zhoršenie posledného poklesu by sa mohlo ukázať ako významná príležitosť na nákup, vzhľadom na možnosť, že sa ich hnacie sily v istom momente v strednodobom horizonte vyplatia. Nepochybne, medvede možno momentálne vyhrávajú preťahovanie sa o akcie, keďže rola Elona Muska v DOGE (Oddelenie pre vládnu efektívnosť) sa stáva starou správou a hype okolo Muskovho priateľstva s Trumpom začína vyprchávať. Avšak, so zvyšujúcou sa konkurenciou v oblasti elektromobilov a so vstupom startupu podporovaného Jeffom Bezosom na scénu, zostáva výhľad pre Teslu nejasný.

V každom prípade, 24/7 Wall St. sa ponorilo do rozsiahleho zoznamu hnacích síl a prekážok, na ktoré by sa investori mali tešiť (alebo si zapnúť bezpečnostné pásy), v nadchádzajúcom roku a neskôr. Pozrime sa na optimistický, pesimistický a základný scenár pre tohto titána elektromobilov a nahliadnime do rôznych pohľadov viacerých profesionálov z wall street. V skutočnosti, akcie spoločnosti Tesla majú množstvo silných optimistov, okrem rozsiahlych pesimistov. Hoci nie každý je najväčším fanúšikom Elona Muska, myslím si, že je chybou podceňovať jeho schopnosť pokračovať s loptou do koncovej zóny s prelomovými inováciami, ktoré, hoci sú v krátkodobom horizonte nákladné, by sa mohli v dlhodobom horizonte ukázať ako revolučné.

Tesla zostáva lídrom revolúcie elektromobilov, dominuje globálnemu podielu na trhu aj napriek nedávnym problémom s akciami. Spoločnosť čelí mnohým prekážkam, ktoré by mohli nakoniec ovplyvniť jej dlhodobú výkonnosť.

Pre akcie, ktoré výrazne klesli, by som očakával, že rastový príbeh bude vážne ovplyvnený. Najnovšie štvrťročné výsledky spoločnosti Tesla neboli úžasné. Napriek tomu si myslím, že výpredaj je väčšinou len korekcia, ktorá má vyrovnať euforickú roztopaš prežitú v druhej polovici minulého roka. Investori sa dostali príliš ďaleko dopredu, keď išlo o najambicióznejšie rastové motory spoločnosti Tesla. Teraz, keď investori ustupujú o krok späť, budeme musieť počkať a uvidíme, či spoločnosť Tesla dokáže tieto motory výrazne posunúť vpred.

Nepochybne, Tesla má miesto v prvom rade pri revolúcii v oblasti umelej inteligencie. Konkrétnejšie, je jedným z hlavných pretekárov vo fyzickej AI (alebo robotike, ak chcete). V predchádzajúcom článku som zdôraznil pohľad analytika z Wall Street, Adama Jonasa, že akcie TSLA sú podobné ako stelesnený „AI ETF“ vzhľadom na početné projekty AI, ktoré prebiehajú v zákulisí. .

Hoci sú aktivity spoločnosti Tesla v oblasti AI vzrušujúce, je dôležité poznamenať, že príliš skorý nástup do trendu by mohol mať drastický negatívny dopad na akcie. Keďže investori prehodnocujú očakávania a stávajú sa kritickejšími voči tomu, ako firmy míňajú peniaze na AI, Tesla bude musieť dodať viac podstaty, ak má presvedčiť investorov, aby si kúpili lístok na akcie s dostatočným predstihom. Osobne si myslím, že Tesla investuje do správnych oblastí, ale či konkurenti predbehnú Teslu pri vstupe na trh v určitých kategóriách.

Najvýznamnejšími motormi, ktoré budú podľa mňa poháňať akcie spoločnosti Tesla v nasledujúcich rokoch, sú Cybertruck (rovnako ako schopnosti autonómneho riadenia a vplyv na trh robotaxi) a jej robot Optimus. Samozrejme, existuje aj povesť o základnej ponuke „Model Q“. Ale kým nezískame viac jasnosti o tomto motore, považujem ho skôr za „divokú kartu“.

Čo sa týka Cybertrucku, ukradol show počas akcie robotaxi spoločnosti Tesla. Zatiaľ čo pre mnohých by bolo sci-fi snom mať robotaxi za primeranú cenu, ktoré by generovalo pasívny príjem pre svojich majiteľov, myslím si, že Muskov vízia budúcnosti robotaxi by sa mohla stať realitou v rámci Trumpovho funkčného obdobia. Samozrejme, realistickejší časový rámec by takúto budúcnosť posunul o viac ako 10 rokov.

Ak však Tesla dokáže naplno využiť snahu o plne autonómne riadenie (FSD), možno by takáto budúcnosť mohla byť bližšie k súčasnosti. S FSD je spojených veľa neistôt vzhľadom na technické a regulačné neznáme. Tak či onak, považujem Muskovo priateľstvo s Trumpom za prínos pre zavedenie Cybertrucku počas jeho administratívy.

Ak Cybertruck rozšíri svoju prítomnosť a stane sa hitom v priebehu rokov, a nie desaťročí, akcie TSLA by sa mohli ukázať ako výhodná kúpa vzhľadom na všetko, čo sa dá získať. Veľkou otázkou však je, ako si Cybercab udrží svoju pozíciu, keďže Waymo napreduje so svojou pôsobivou ponukou. Vzhľadom na to, že robotaxi, podobne ako generatívna AI, pravdepodobne nebudú trhom, kde „víťaz berie všetko“, myslím si, že nie je dôvod, prečo by nemohli obe ponuky robotaxi výrazne profitovať z hlavného zavedenia autonómneho riadenia.

Ďalšou veľkou otázkou, ktorú treba zvážiť, je, či budú mať spotrebitelia záujem o kúpu Cybercabov, aby ich nechali jazdiť po uliciach ako sprostredkovatelia jázd. Myslím si, že podnikanie by sa mohlo ukázať ako celkom lukratívne pre kupujúcich a pre marže spoločnosti Tesla v dlhodobom horizonte. Koniec koncov, môžu predať auto a pokračovať v budovaní siete sprostredkovania jázd a zároveň profitovať z používania aplikácie na sprostredkovanie jázd.

Cathie Wood si myslí, že autonómne sprostredkovanie jázd by mohlo predstavovať viacbiliónovú príležitosť. Ak by si Tesla mohla uchmatnúť pekný kúsok, Wood vidí akcie TSLA na úrovni 2 600 dolárov za akciu do roku 2029. Osobne si myslím, že optimistický scenár (na nasledujúci rok) by mohol vidieť TSLA na úrovni okolo 550 dolárov za akciu – alebo o 86,35 % vyššie ako tam, kde sa s akciami obchoduje dnes. Tento cieľ zdieľa aj Dan Ives z Wedbush Securities, jeden z mojich obľúbených analytikov v oblasti technológií.

Optimus bol pekným doplnkom k akcii robotaxi, keďže pobavil zúčastnených. Veľkou otázkou však je, aký potenciál má robot, keď bude pripravený na predaj širokej verejnosti.

Nepochybne, Tesla nie je jediná spoločnosť, ktorá sa púšťa do robotiky. Mnohí členovia Mag Seven tiež výrazne investujú do domácich robotov. Zatiaľ čo viac rivalov v oblasti domácich robotov by mohlo predstavovať hrozbu pre Optimus, ja to vnímam skôr ako potvrdenie, že v domácnosti je miesto pre takéto rozsiahle inovácie.

Čo sa týka trhu s domácou robotikou, rok 2026 považujem za trochu prehnane optimistický na uvedenie na trh. Ak však robotickí „priatelia“ dorazia do roku 2030, myslím si, že tempo rastu spoločnosti Tesla by sa mohlo opäť zrýchliť späť na alebo dokonca nad 25 % až 30 % na nejaký čas.

Pokiaľ ide o pesimistický scenár, stále je potrebné urobiť veľa práce predtým, ako Cybertruck ovplyvní trh s automobilmi. Schopnosti FSD sa musia zlepšiť a vozidlo musí byť vyrobené tak, aby nezruinovalo bank. To sú veľké požiadavky. Niektorí pesimisti majú pochybnosti o tom, či firma dokáže túto príležitosť využiť. Koncom marca spoločnosť oznámila, že sťahuje takmer všetky Cybertrucky z dôvodu možného rizika havárie. To bola obrovská rana pre Muskove ambície s elektromobilom, ktorý už bol vystavený ostrej kritike za svoje vnímané nedostatky medzi majiteľmi.

Ross Gerber, ktorý predtým vlastnil akcie, sa ich zbavil s tým, že v roku 2025 sa očakáva 50-percentný pokles. Tiež si myslí, že FSD „nefunguje“. Ak je to pravda, je to úder pod pás pre najväčší motor rastu spoločnosti Tesla. Tak či onak, s TSLA, ktorá je teraz o 40 % nižšie, nie je príliš veľa priestoru na pokles. Začiatkom druhého štvrťroka bola cieľová cena spoločnosti Goldman Sachs pre spoločnosť Tesla znížená na 260 dolárov z 275 dolárov, pričom si ponechala hodnotenie „Neutrálne“. Firma znížila svoj výhľad a odhady pre automobilový priemysel s tým, že pre automobilový priemysel bude ťažké plne preniesť náklady na clá, najmä vzhľadom na slabnúci spotrebiteľský dopyt. Napriek tomu jednoročná cieľová cena spoločnosti Goldman Sachs predstavuje potenciál poklesu o 11,90 % oproti dnešnej cene.

V júni Guggenheim uviedol, že fundamenty spoločnosti Tesla sa „naďalej zhoršujú alarmujúcou rýchlosťou“, pričom „slabé“ trendy v dodávkach v druhom štvrťroku potvrdzujú, že dopyt po prepracovanom modeli Y nepomohol predajnej dynamike spoločnosti Tesla. Guggenheim, ktorý očakával „značné“ negatívne revízie odhadov dodávok v druhom štvrťroku, videl, že sa realita naplnila, keď spoločnosť Tesla oznámila finančné výsledky za štvrťrok koncom júla. Firma zopakovala svoje hodnotenie „Predať“ pre akcie s cieľovou cenou 175 dolárov.

Okrem Muskovho poškodeného imidžu pre jeho zapojenie do federálnej vlády s DOGE, Tesla naďalej čelí náporu zlých správ. Koncom roka 2024 bolo široko medializované, že výrobca elektromobilov bol najnebezpečnejšou značkou vozidiel, a to z hľadiska počtu úmrtí medzi všetkými automobilkami, podľa Inštitútu pre bezpečnosť cestnej premávky. Podľa štúdie má Tesla mieru smrteľných nehôd 5,6 na miliardu najazdených kilometrov, v porovnaní s celkovým priemerom iba 2,8. Okrem toho prebiehajúce protesty proti značke – vrátane vandalizmu a podpaľačstva – sa vyskytujú na celom svete, od Talianska a Francúzska až po mnohé štáty v USA.

Aj keď sú domáce roboty na obzore, veľa šťastia želať spotrebiteľom, aby minuli tisíce na osvedčenú technológiu. Ak nás Vision Pro niečo naučil, tak to, že byť prvým používateľom je drahé a pravdepodobne nie je najlepšie využitie finančných prostriedkov. Tak či onak, radšej by som počkal a uvidel, ako sa ambície v oblasti robotiky vyvinú, než aby som sa v tejto fáze príliš nadchol.

Existuje starý výrok na Wall Street, ktorý hovorí, že investori by mali „sledovať peniaze“. Ak je to súčasný prípad pre Teslu, peniaze odtekajú von. V skutočnosti za posledné tri mesiace nebola zakúpená jediná akcia TSLA zasvätenými osobami (napr. manažérmi spoločnosti, riaditeľmi alebo kýmkoľvek, kto vlastní 10 % alebo viac spoločnosti), a za posledných 12 mesiacov došlo len k jednému nákupu zasvätených osôb, podľa Nasdaq.com. Údaje z Finvizu to podporujú a ukazujú, že aj samotný Musk, ako aj jeho brat, sa zbavujú akcií od konca roka 2024. Okrem toho inštitucionálne vlastníctvo teraz kleslo na 49,65 %. Celkovo 159 inštitucionálnych investorov úplne zlikvidovalo svoje pozície v spoločnosti Tesla.

V apríli tiež spoločnosť Slate, podporovaná Jeffom Bezosom, predstavila cenovo dostupné modely elektrických nákladných a SUV vozidiel, ktoré stoja 20 000 dolárov po federálnych stimuloch. Spoločnosť sa označuje za „anti-Teslu“ a vyrába sa v USA. Keďže trhový podiel spoločnosti Tesla klesol pod 50 % v Kalifornii, ktorá je priaznivá pre elektromobily, príchod spoločnosti Slate by mohol naďalej narúšať predaj.

Základný scenár pre spoločnosť Tesla leží niekde medzi týmito dvoma extrémami. Analytici z Wall Street priradili akciám TSLA strednú cieľovú cenu na jeden rok 306,42 dolárov, čo predstavuje potenciál poklesu o 12,97 % oproti dnešnej cene. Medzitým je cieľová cena na hornej hranici 500 dolárov a cieľová cena na dolnej hranici 19,05 dolárov. Mám tendenciu vnímať úroveň 300 dolárov ako úroveň spravodlivej hodnoty pre akcie.

Veľa z príbehu spoločnosti Tesla závisí od jej veľkých motorov rastu. Medzitým by predaj elektromobilov a nárast cenovo dostupnejších modelov (Model Q) mohli byť príbehy v blízkej budúcnosti, na ktoré sa treba tešiť, kým sa čaká na to, kedy sa najväčšie motory vyplatia. V čase písania tohto článku sa akcie TSLA obchodujú za 154,69-násobok budúcej ceny k zisku (P/E) a 11,8-násobok budúcej ceny k predaju (P/S). Vďaka tomu je názov mierne podhodnotený, aspoň podľa môjho názoru.