Kľúčové body v tomto článku:
Palantir Technologies (PLTR) klesol za dva týždne o 15 % napriek prekonaniu očakávaní ziskov a získaniu armádneho kontraktu za 10 miliárd dolárov, čo bolo spôsobené jeho vysokým forward P/E pomerom 100.
BigBear.ai Holdings (BBAI) sa zameriava na podobný trh s umelou inteligenciou a obranou, pričom zaznamenáva víťazstvá v získavaní kontraktov pri nižšom ohodnotení.
Investori sa pýtajú, či je BBAI lepšou voľbou vzhľadom na vysokú cenu akcií spoločnosti Palantir.
Spoločnosť Nvidia obohatila skorých investorov, ale existuje nová trieda „Budúcich akcií Nvidie“, ktoré by mohli byť ešte lepšie.
Ťažké dva týždne pre Palantir
Počas uplynulých dvoch týždňov zaznamenala spoločnosť Palantir Technologies (NASDAQ:PLTR), miláčik v oblasti umelej inteligencie (AI), výrazný pokles, ktorý znížil jej trhovú hodnotu o 15 %. Napriek ohláseniu silných výsledkov za druhý štvrťrok a zabezpečeniu rozsiahleho 10-ročného kontraktu s americkou armádou v hodnote 10 miliárd dolárov sa zdá, že príčinou výpredaja je vysoké ohodnotenie akcií.
So forward P/E pomerom okolo 189 sa meteorický rast spoločnosti Palantir – len za posledný rok vzrástla o 391 % – stal zraniteľným voči korekciám, keďže investori spochybňujú jej schopnosť udržať si takéto prémie.
Medzitým spoločnosť BigBear.ai Holdings (NYSE:BBAI), ktorá pôsobí v podobnom odvetví AI a obrany, si získala pozornosť vlastnými víťazstvami v získavaní kontraktov a rozumnejším ohodnotením. Mohla by byť BBAI, so svojím zameraním na vládne a komerčné riešenia AI, lepšou stávkou pre investorov, ktorí hľadajú expozíciu v tomto rýchlo rastúcom sektore?
Prekrývanie trhu BigBear.ai s Palantir
BigBear.ai pôsobí v rovnakej oblasti spravodajskej analýzy poháňanej umelou inteligenciou ako Palantir a zameriava sa na vládnych a podnikových klientov s riešeniami pre obranu, ochranu hraníc a kritickú infraštruktúru.
Podobne ako platformy Gotham a Foundry od spoločnosti Palantir, ponuka BigBear.ai, ako napríklad platforma ConductorOS, sa zameriava na analýzu údajov v reálnom čase a orchestráciu AI. Spoločnosť preukázala pokrok v integrácii svojej technológie do významných prostredí, vrátane cvičení Ministerstva obrany a partnerstiev so subjektmi, ako je letisko Heathrow. Tieto zarovnania stavajú BigBear.ai do pozície menšieho konkurenta spoločnosti Palantir, ktorý využíva rovnaký dopyt po informáciách poháňaných AI v oblasti národnej bezpečnosti a logistiky.
Avšak zatiaľ čo Palantir obsluhuje širšiu klientsku základňu a vykázal 48 % rast tržieb v druhom štvrťroku, spoločnosť BigBear.ai zaznamenala v rovnakom období 18 % pokles tržieb a medziročné tržby sú nižšie o 7,7 %.
Významné výhry kontraktov, ale menší rozsah
Napriek tomu BigBear.ai zaznamenala významné výhry kontraktov, ako napríklad kontrakt s americkou armádou GFIM-OE za 165 miliónov dolárov a nedávny kontrakt s Federálnou leteckou správou. Jeho výber úradom CDIAO Ministerstva obrany pre prototyp Virtual Anticipation Network (VANE) ďalej zdôrazňuje jeho význam v oblasti obrannej AI.
Okrem toho, medzinárodná expanzia, vrátane nasadenia biometrických systémov na 12 letiskách a partnerstiev v SAE a Paname, signalizuje potenciál pre rast aj mimo vládnych kontraktov v USA.
Tieto výhry sú však bledé v porovnaní s 10 miliardovým kontraktom spoločnosti Palantir s armádou, ktorý spája 75 kontraktov do jedného. Nevybavené objednávky BigBear.ai v hodnote 380 miliónov dolárov sú pôsobivé na ich veľkosť, ale ich silná závislosť od niekoľkých veľkých klientov – len štyria predstavovali 52 % príjmov v roku 2024 – prináša značnú kolísavosť príjmov.
Rozumnejšie ohodnotenie?
Pri pomere ceny k tržbám (P/S) približne 13 sa BigBear.ai javí ako atraktívnejšie ocenený ako 109-násobok tržieb spoločnosti Palantir. S trhovou kapitalizáciou 2 miliardy dolárov sa BBAI javí ako výhodná ponuka v porovnaní s ohodnotením Palantir vo výške 376 miliárd dolárov. Tento nižší násobok však odráža pomalší rast a slabšie základy spoločnosti BigBear.ai.
Analytici predpovedajú takmer 16 % pokles tržieb v tomto roku – na rozdiel od 45 % rastu spoločnosti Palantir – s oživením len o 13 % v roku 2026 (očakáva sa, že Palantir dosiahne budúci rok 39 % rast). Hrubá marža spoločnosti za posledných 12 mesiacov na úrovni 28 % výrazne zaostáva za 80 % maržou spoločnosti Palantir, čo signalizuje neefektívnosť pri rozširovaní jej prevádzky.
Zatiaľ čo hotovosť BigBear.ai vo výške 390,8 milióna dolárov poskytuje vankúš, jej ohodnotenie je menej presvedčivé, keď sa zvážia jej finančné ťažkosti a prevádzkové riziká.
Varovné signály BigBear
Napriek svojej príťažlivosti vyvoláva nedávna výkonnosť spoločnosti BigBear.ai vážne obavy. Tržby spoločnosti za 2. štvrťrok vo výške 32,5 milióna dolárov nesplnili očakávania analytikov o 21 %, čo vyvolalo 30 % prepad akcií. BigBear.ai tiež znížil svoj celoročný odhad tržieb z rozsahu 160 miliónov dolárov až 180 miliónov dolárov na rozsah 125 miliónov dolárov až 140 miliónov dolárov, čo naznačuje, že má prevádzkové problémy, najmä narušenia v armádnych kontraktoch v dôsledku modernizačného úsilia.
Hrubá marža za dané obdobie klesla na 25 % z 27,8 % a 46,7 % zníženie hodnoty akcií v prvej polovici roka ďalej oslabilo dôveru investorov. Spoločnosť tiež vykázala stratu na akciu vo výške 0,71 dolára, čo je oveľa horšie ako očakávaná strata 0,06 dolára, čo zdôrazňuje jej štrukturálnu neziskovosť.
Silná závislosť na niekoľkých vládnych kontraktoch v kombinácii s vysokými nákladmi na výskum a vývoj zdôrazňuje BigBear finančnú krehkosť. Tieto problémy v kombinácii s konkurenciou od hráčov s vysokou maržou, ako je Palantir, robia z akcií BBAI riskantnú investíciu napriek ich nižšiemu ohodnoteniu.
Kľúčový záver
Nedávny 15 % pokles spoločnosti Palantir odráža jej astronomické ohodnotenie, ale jej robustný 48 % rast tržieb, vysoké marže a rozsiahly kontrakt za 10 miliárd dolárov z nej robia silnejšiu dlhodobú hru ako BigBear.ai.
Zatiaľ čo BBAI ponúka nižší P/S násobok a pozoruhodné výhry kontraktov, jej klesajúce tržby, nízke marže a riziká koncentrácie zákazníkov prevažujú nad jej príťažlivosťou. Investori, ktorí hľadajú expozíciu v oblasti AI, by sa mali pozerať za hranice BBAI na stabilnejšie alternatívy s vysokým rastom, pretože jej štrukturálne slabosti naznačujú, že ide skôr o pascu na hodnotu ako o príležitosť, ktorá je v ťažkostiach.
