Austin Smith: Zdá sa, že každých pár týždňov sa v priestore AI objavil nový favorit. Začíname však vidieť niektorých stálych víťazov. Zdá sa, že Amazon, aspoň zatiaľ, po tomto poslednom hovore o zárobkoch, je na nesprávnej strane. Amazon má AWS a konkuruje Azure a Google Cloud.

Rast Azure je wall street odmeňovaný, zatiaľ čo zárobky Amazonu sú trestané. Spoločnosť má k dnešnému natáčaniu pokles o 8%. Amazon je však viac než len AWS, ale v kontexte tohto portfólia a technológie, o ktorej diskutujeme, sa zameriame na AWS. Čo sa tu deje? Prečo je Microsoft v tomto prostredí odmeňovaný, zatiaľ čo AWS nie? Je to jednoducho tým, že Azure má tokeny ChatGPT, alebo je za tým niečo viac?

Eric Bleeker: Austin, trochu ma deprimuješ. Hovoríme o Microsoft a Meta, týchto neuveriteľných zárobkoch, a teraz musíme ísť do Amazonu.

Je tu však niečo hlboko zaujímavé. Ako si dlhoroční poslucháči relácie všimnú, kúpili sme akcie Amazonu za 100 000 dolárov a akcie Meta za 100 000 dolárov. Povedali sme, že tieto pozície predáme, ale akosi sme ich odložili ako zaistenie s hyperscale spoločnosťami. V momente po týchto zárobkoch oznámime predaj; odstránime akcie Amazonu za 50 000 dolárov. Je to čiastočne spôsobené niektorými faktormi, ktoré vidíme v týchto zárobkoch.

Ako viete, Amazon cez noc klesol o 8%, ale niektoré zisky si pri pohľade na trh v piatok v priebehu dňa získal späť.

Pár poznámok: konferenčný hovor generálneho riaditeľa Amazonu Andyho Jassyho bol naozaj zlý. Skoro to nie je nikdy vidieť, ale keď odpovedal na otázku, či zaostávajú za Microsoftom, videli ste, ako akcie klesajú. Počas jednej z jeho odpovedí klesli takmer o 4%. Pripomenula mi to ponuka z filmu Billy Madison o tom, že je to tá najbolestivejšia, najrozvláčnejšia odpoveď vôbec. Nikam to neviedlo a bolo vidieť, ako trh stráca dôveru v neho, keď hovoril.

Takže Austin, ak hovoríme o číslach, odviedol si dobrú prácu pri zdôrazňovaní rastu Microsoft a Azure. Pred dvoma štvrťrokmi boli na úrovni 31% a v tomto poslednom štvrťroku sú teraz na úrovni 39%. Čo urobil Amazon v tom istom období? Presunuli sa zo 16,9% rastu na 17,5%. To je 8% rast od Microsoftu a menej ako 1% pre Amazon. Ak ste investorom Amazonu, je to veľký problém.

Existuje niekoľko dôvodov, prečo Amazon stráca podiel na trhu. Microsoft je v procese rozchodu so spoločnosťou OpenAI, ale zatiaľ získava všetok tento dopyt OpenAI, čo poskytuje obrovský katalyzátor. Po druhé, keď sa pozriete na hlavného rivala Amazonu, spoločnosť Google, usilovali sa o nadviazanie vzťahov so spoločnosťami AI na začiatku tohto megatrendu v roku 2023 a teraz majú silnú skupinu spoločností AI v Google Cloud. Amazon len trochu zaspal na vavrínoch a teraz za to platí.

Spomeniem ešte jeden faktor. Ak sa pozrieme na údaje o tom, kto si kupuje Nvidia GPU, Google má 19% podiel na trhu, kupuje 20% Nvidia GPU, Microsoft má 30% podiel na trhu, kupuje 30% Nvidia GPU a Amazon má 44% celkového podielu na trhu cloud, ale neinvestuje do primárneho zdroja, ktorý zákazníci chcú, čo sú Nvidia GPU. Získajú len 20% Nvidia GPU.

Aj keď je toto číslo trochu mimo, je smerovo významné. Nemôžete ho ignorovať. Takže stručná odpoveď, Austin, je taká, že Amazon v mnohých ohľadoch zlyhal. Nechytili správnych zákazníkov a neinvestujú do správnej infraštruktúry, ktorú ich zákazníci chcú.

Z dlhodobého hľadiska si myslím, že budú v poriadku. Ich reklamný biznis sa darí a ich e-commerce biznis je silný. Pokiaľ ide o robotiku, takmer žiadna spoločnosť neuvidí také zisky, aké uvidí Amazon, čo môže zásadne transformovať celú ich nákladovú štruktúru. V blízkej budúcnosti je to však problém.

Eric Bleeker: Myslím si, že je šanca, že Amazon dokáže zmenšiť tieto rozdiely v miere rastu, keďže sa posúvame od veľkého množstva školení ako vysokého percenta výnosov v týchto cloudových spoločnostiach a posúvame sa viac smerom k inferencii.

Ak sa chystám predať buď tú pozíciu Meta v hodnote 100 000 dolárov, alebo Amazon v hodnote 100 000 dolárov práve teraz, radšej by som predal Amazon. Takže predáme akcie v hodnote 50 000 dolárov. Tento kapitál použijeme na nákup našich hier v oblastiach ako agentúrna AI a robotika v nasledujúcej epizóde.

Austin, myslím si, že je to problém, a naozaj sa čudujete, či Andy Jassy, ktorý pochádza z AWS, dáva rozsiahle, nezrozumiteľné odpovede, ktoré spôsobia, že Amazon stratí 100 miliárd dolárov počas konferenčného hovoru. V ktorom momente si Bezos povie, že sa musí vrátiť k každodenným operáciám?

Austin: Počul som, že o tom hovoria aj niektorí ďalší ľudia. Máme Howarda Schultza, Boba Igera. Bude Bezos ďalší na turné návratov? Uvidí sa, koľko sa cíti investovaný do Blue Origin v porovnaní s Amazonom v tomto bode. Myslím si, že Wall Street by privítal jeho návrat, hoci Andy Jassy priviedol AWS k obrovskému úspechu. AWS však bola vybudovaná ako najefektívnejšia B2B platforma, nie nevyhnutne ako najrýchlejšia platforma AI, čo trh v súčasnosti odmeňuje. AWS nebola vybudovaná pre tento svet a to je teraz odmeňované Wall Streetom.

Eric Bleeker: Opäť, nehádžem uterák na Amazon; len vyzerajú oveľa menej zapojení do tohto trendu v skutočne vzrušujúcom bode. Radšej by som nasadil svoj kapitál inde.

Austin: To sú veľké správy. To je prvý predaj v portfóliu. Narážali sme na to v posledných dvoch epizódach. Očakávam, že v nasledujúcich týždňoch ich bude viac, ale máme tu 50 000 dolárov, ktoré sa chystáme znovu nasadené do nových pozícií.