Kľúčové body v tomto článku:

Nvidia (NVDA) a Advanced Micro Devices (AMD) zaplatia americkej vláde 15 % svojich tržieb z predaja čipov v Číne, aby si zabezpečili exportné licencie, čo je bezprecedentné opatrenie, ktoré vyvoláva obavy z vydierania a vládneho zásahu.

Táto dohoda by mohla výrazne zvýšiť príjmy oboch spoločností, najmä pre AMD, ktorá nepredpovedala predaj v Číne vo svojom usmernení pre 3. štvrťrok, hoci môžu zvýšiť ceny, aby kompenzovali poplatok.

Kritici varujú, že dohoda podkopáva národnú bezpečnosť tým, že umožňuje čínske schopnosti umelej inteligencie, a odráža znepokojujúci trend vládneho zasahovania do súkromného sektora, ktorý sa podobá štátom ovplyvnenému kapitalizmu.

Nvidia obohatila prvých investorov, ale existuje nová trieda „budúcich akcií Nvidia“, ktoré by mohli byť ešte lepšie. Kliknite sem a dozviete sa viac.

Prelomové a kontroverzné opatrenie

Nvidia (NASDAQ:NVDA) a Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), dve z popredných svetových spoločností v oblasti polovodičov, dosiahli s Trumpovou administratívou mimoriadnu dohodu, v ktorej sa zaviazali zaplatiť americkej vláde 15 % svojich tržieb z predaja čipov v Číne, aby si zabezpečili exportné licencie.

Toto opatrenie, o ktorom informoval denník Financial Times, predstavuje historický precedens, keďže žiadna americká spoločnosť sa v minulosti nezaviazala zdieľať príjmy s cieľom získať takéto povolenia.

Dohoda, ktorú finalizoval generálny riaditeľ Nvidie Jensen Huang po stretnutí s prezidentom Donaldom Trumpom začiatkom tohto mesiaca, umožňuje spoločnosti Nvidia predávať svoje čipy H20 a AMD svoje čipy MI308 v Číne, na trhu, ktorý bol predtým obmedzený kvôli americkým kontrolám vývozu.

Hoci to otvára lukratívny zdroj príjmov, dohoda vyvoláva vážne obavy z vládneho zásahu, ktorý sa ponáša na systém „zaplať a hraj“ alebo dokonca na vydieranie.

Mechanizmus dohody

Podľa podmienok dohody spoločnosť Nvidia pošle vláde 15 % zo svojich tržieb z predaja čipov H20 v Číne, zatiaľ čo AMD urobí to isté pre svoje čipy MI308. Americké ministerstvo obchodu začalo vydávať tieto exportné licencie 8. augusta, len niekoľko dní po Huangovom stretnutí s Trumpom.

Toto opatrenie je bezprecedentné, keďže experti na kontrolu vývozu poznamenávajú, že americké spoločnosti nikdy neboli povinné platiť časť svojich príjmov za takéto licencie. Trumpova administratíva zatiaľ neobjasnila, ako tieto prostriedky využije, čo ešte prispieva k netransparentnosti dohody.

Pre spoločnosť Nvidia sú stávky vysoké: analytici odhadujú, že spoločnosť by mohla do konca roka 2025 vygenerovať 23 miliárd dolárov z predaja 1,5 milióna čipov H20 v Číne, ale mohla by získať späť 4,5 až 5,5 miliardy dolárov obnovením predaja. Vďaka tomu je 15-percentný poplatok významným, ale potenciálne výhodným nákladom za prístup na trh.

Daň z príjmu, nie zo zisku

Táto dohoda de facto ukladá daň založenú na príjmoch, čo je koncept, ktorý Trumpova administratíva predtým kritizovala pri odporúčaní sa proti daniam z digitálnych služieb v zahraničí. Na rozdiel od daní založených na zisku, ktoré zohľadňujú náklady spoločnosti, daň z príjmu priamo znižuje tržby, čo môže znižovať marže.

Zdá sa však, že Nvidia aj AMD sú ochotné absorbovať tieto náklady, aby sa dostali na rozsiahly čínsky trh. Pre AMD, ktorá nezahrnula Čínu do svojho predpokladu príjmov za tretí štvrťrok 2025, by to mohlo zmeniť pravidlá hry, čo by mohlo výrazne zvýšiť jej tržby aj zisk.

Na kompenzáciu 15-percentného poplatku môžu obe spoločnosti zvýšiť ceny čipov v Číne, čím prenesú náklady na spotrebiteľov a zachovajú si ziskovosť. Toto strategické stanovenie cien by mohlo zmierniť finančné dopady a zároveň zúročiť čínsky dopyt po moderných polovodičoch.

Vládny zásah do súkromného sektora

Dohoda signalizuje širší trend rastúceho zapojenia vlády do súkromného podnikania. V spojení s nedávnym podielom vlády USA v spoločnosti MP Materials, producentovi vzácnych zemín, tento krok naznačuje posun smerom ku štátom ovplyvnenému kapitalizmu, modelu viac spájanému s krajinami ako Čína než s USA.

Kritici tvrdia, že táto dohoda zaváňa nátlakom, pričom vláda využíva kontroly vývozu na vymáhanie príjmov od súkromných spoločností. Bezpečnostní experti, vrátane bývalého Trumpovho poradcu Matta Pottingera, vyjadrili obavy a varovali, že čipy ako H20 by mohli posilniť čínske schopnosti umelej inteligencie, čo predstavuje riziko pre národnú bezpečnosť.

Toto napätie – medzi ekonomickým ziskom a bezpečnostnými obavami – podčiarkuje zložitosť dohody a etické otázky, ktoré nastoľuje.

Strategické dôsledky a vplyv na trh

Pre Nvidiu a AMD dohoda otvára kritický trh, ktorý bol predtým obmedzený americkými sankciami. Čip H20 od Nvidie, navrhnutý tak, aby vyhovoval skorším obmedzeniam vývozu, čelil v apríli zákazu, až kým Trump nezmenil tento kurz po svojom júlovom stretnutí s Huangom.

Tento posun v politike zdôrazňuje pragmatický prístup administratívy k obchodu, ktorý uprednostňuje príjmy a vplyv pred prísnym obmedzovaním rastu čínskych technológií. Pre AMD by príležitosť predávať v Číne mohla zmeniť jej finančný výhľad, najmä ak upraví ceny tak, aby zohľadňovali 15-percentný poplatok.

Avšak optika dohody – ktorú niektorí online komentátori prirovnali k taktikám „mafiánskeho štýlu“ – by mohla poškodiť dôveru verejnosti v obe spoločnosti aj vládu.