EURópska centrálna banka (ECB) ponechala svoju depozitnú sadzbu na úrovni 2,00 %, čo sa všeobecne očakávalo. Prezidentka Christine Lagardeová prezentovala správu o opatrnom optimizme. Euro po rozhodnutí zaznamenalo len minimálne zmeny, pretože Lagardeová počas tlačovej konferencie zdôraznila, že inflácia je na úrovni 2 % a ekonomika sa vyvíja „relatívne priaznivým“ spôsobom.
Lagardeová uznala pokrok v oblasti miezd, ktoré sa teraz „spomaľujú podľa očakávaní“, a uviedla, že inflačné očakávania zostávajú „pevne ukotvené“ v krátkodobom aj dlhodobom horizonte. Hoci niektorí členovia ECB majú naďalej obavy z rizika nedosiahnutia inflačného cieľa, Lagardeová jasne uviedla, že centrálna banka nevidí žiadny bezprostredný tlak na konanie.
Zopakovala tiež, že ECB sa bude naďalej spoliehať na široký súbor ekonomických údajov pri formovaní svojej politiky, nie na jednotlivé údaje. To naznačuje opatrný prístup do septembrového zasadnutia, kedy by aktualizované ekonomické projekcie mohli usmerniť ďalší krok. Trhové špekulácie o poslednom znížení sadzieb pretrvávajú, ale zdá sa, že ECB sa nikam neponáhľa.
Menové trhy zostali v zásade v súlade s nedávnym rizikovým sentimentom. Austrálsky dolár (Aussie) naďalej prekonáva ostatné meny za tento týždeň. Jen a novozélandský dolár (Kiwi) tiež zaznamenali rozsiahle zisky. Americký dolár zostáva najslabším hráčom, nasledovaný kanadským dolárom (Loonie) a švajčiarskym frankom. Euro a libra šterlingov sa držia v strede poľa.
Technicky pokračuje konsolidácia páru EUR/GBP z úrovne 0,8696, ale na základe štruktúry by sa mala čoskoro dokončiť. Pevný prelom úrovne 0,8696 obnoví rast z úrovne 0,8354 s cieľom otestovať rezistenciu 0,8737.
V Európe v čase písania tohto článku index FTSE vzrástol o 0,90 %. DAX vzrástol o 0,31 %. CAC klesol o -0,36 %. Výnos z 10-ročných britských dlhopisov vzrástol o 0,027 na 4,675. Výnos z 10-ročných nemeckých dlhopisov vzrástol o 0,069 na 2,709. V Ázii predtým Nikkei vzrástol o 1,59 %. Hongkonský HSI vzrástol o 0,51 %. Čínsky Shanghai SSE vzrástol o 0,65 %. Singapurský Strait Times vzrástol o 0,99 %. Výnos z 10-ročných japonských štátnych dlhopisov (JGB) vzrástol o 0,006 na 1,603.
Počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti v USA klesol na 217 tisíc oproti očakávaným 230 tisíc
Počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti v USA klesol o -4 tisíc na 217 tisíc v týždni končiacom 19. júla, čo je pod očakávaním 230 tisíc. Štvortýždňový kĺzavý priemer nových žiadostí klesol o -5 tisíc na 224,5 tisíc. Počet pokračujúcich žiadostí vzrástol o 4 tisíc na 1955 tisíc v týždni končiacom 12. júla. Štvortýždňový kĺzavý priemer pokračujúcich žiadostí klesol o -2 tisíc na 1954 tisíc.
Kanadský maloobchodný predaj v máji klesol o -1,1 % medzimesačne, očakáva sa však oživenie
Kanadský maloobchodný predaj klesol v máji o -1,1 % medzimesačne na 69,2 miliárd CAD. Pokles bol spôsobený najmä -3,6 % medzimesačným poklesom u predajcov motorových vozidiel a náhradných dielov. Zatiaľ čo hlavný údaj sklamal, jadrový maloobchodný predaj – ktorý nezahŕňa automobily a benzín – bol stabilný, čo naznačuje, že základná spotreba bola stabilnejšia, ako naznačuje hlavný údaj.
Výhľad do budúcnosti, predbežný odhad spoločnosti Statistics Canada poukazuje na oživenie predaja v júni o 1,6 % medzimesačne, čo by mohlo zmierniť obavy z oslabujúceho domáceho dopytu.
ECB ponecháva sadzby na úrovni 2,00 % a nepredurčuje žiadnu úrokovú dráhu
ECB dnes ponechala svoju depozitnú sadzbu stabilnú na úrovni 2,00 %, ako sa očakávalo, a prerušila svoj cyklus uvoľňovania po sérii znížení od júna 2024. Vo svojom vyhlásení centrálna banka zopakovala, že zostane „závislá od údajov“ a bude postupovať „od zasadnutia k zasadnutiu“. Zdôraznila, že pri tomto prístupe sa Rada guvernérov „nezaväzuje k žiadnej konkrétnej trajektórii sadzieb“.
Politickí predstavitelia poznamenali, že prichádzajúce údaje sú „v zásade v súlade“ s predchádzajúcimi hodnoteniami, pričom domáce cenové tlaky naďalej poľavujú a rast miezd sa spomaľuje. ECB však upozornila na „výnimočne neisté“ globálne podmienky, pričom ako kľúčové riziko uviedla pretrvávajúce obchodné spory.
Kompozitný index PMI Spojeného kráľovstva klesá na 51, rastie tlak na zníženie sadzieb Bank of England
Ekonomika Spojeného kráľovstva v júli vykazovala známky straty dynamiky, pričom kompozitný index PMI klesol z 52,0 na 51,0. Mierny nárast indexu PMI vo výrobnom sektore zo 47,7 na 48,2 nedokázal kompenzovať prudké spomalenie aktivity v sektore služieb, ktorá klesla z 52,8 na 51,2. Celkovo údaje poukazujú na krehkú expanziu na začiatku tretieho štvrťroka.
Chris Williamson zo spoločnosti S&P Global market Intelligence varoval, že rast produkcie je teraz v súlade s iba 0,1 % štvrťročným rastom HDP a že „riziká sú naklonené smerom nadol.“ Pretrvávajúce znižovanie počtu pracovných miest naprieč sektormi podčiarkuje základnú slabosť, čo vyvoláva obavy o krátkodobé podmienky dopytu.
Vzhľadom na stagnujúci rast a oslabujúci trh práce Williamson uviedol, že to zvýši tlak na Bank of England, aby v auguste uskutočnila ďalšie zníženie sadzieb. Zatiaľ čo nedávne údaje o inflácii boli prekvapujúco vysoké, Bank of England sa môže na tieto tlaky „pozerať cez prsty“ a uprednostniť podporu pre ekonomiku, ktorá sa borí s problémami.
Kompozitný index PMI eurozóny dosiahol 11-mesačné maximum a postupne naberá na sile
Aktivita súkromného sektora v eurozóne sa v júli zrýchlila, pričom kompozitný index PMI vzrástol z 50,6 na 51,0 – čo je najvyššia úroveň za 11 mesiacov. Index PMI vo výrobnom sektore sa mierne zlepšil z 49,5 na 49,8, čo je 36-mesačné maximum, a priblížil sa k hranici 50, ktorá oddeľuje expanziu od kontrakcie. Index PMI v sektore služieb vzrástol zo 50,5 na šesťmesačné maximum 51,2, čo poukazuje na rozsiahle zlepšenie naprieč sektormi.
Cyrus de la Rubia, hlavný ekonóm Hamburg Commercial Bank, uviedol, že údaje naznačujú, že ekonomika eurozóny „postupne naberá na sile“. Recesia vo výrobnom sektore sa „chýli ku koncu“, zatiaľ čo rast služieb sa zrýchlil. Ich model GDP Nowcast naznačuje, že región je na dobrej ceste k „robustnému hospodárskemu rastu“ v treťom štvrťroku, pričom Nemecko pravdepodobne vykáže miernu expanziu, zatiaľ čo Francúzsko môže zaznamenať miernu kontrakciu, čiastočne kvôli svojej domácej politickej neistote.
Pre ECB údaje ponúkajú určitú úľavu. Inflácia v sektore služieb – kľúčový fokus pre politikov – v júli naďalej poľavovala. Zatiaľ čo ceny tovarov sa stabilizovali, očakáva sa, že silnejšie euro a pretrvávajúce americké clá budú v nasledujúcich mesiacoch vyvíjať tlak na znižovanie cenových úrovní.
Nemecká spotrebiteľská nálada podľa GfK klesá na -21,5, preferencie pre sporenie rastú
Dôvera nemeckých spotrebiteľov sa pred augustom opäť znížila, pričom index spotrebiteľskej klímy GfK klesol na -21,5, čo je pokles z -20,3 a nesplnil očakávania -19.
Pokles zdôrazňuje pretrvávajúcu opatrnosť medzi domácnosťami, čo oneskoruje akékoľvek zmysluplné oživenie spotrebiteľských výdavkov. Podľa Rolfa Bürkla z NIM nárast v chuti sporiť odráža rozsiahlejší odpor zaviazať sa k veľkým nákupom uprostred pretrvávajúcej neistoty a zvýšených cien.
Trvalé zlepšenie nálady si podľa neho vyžiada jasnejšie známky stability na zníženie neistoty a odomknutie domáceho dopytu.
Kompozitný index PMI Japonska zostáva nezmenený na úrovni 51,5, inflácia by mala počas leta poľaviť
Kompozitný index PMI Japonska bol v júli nezmenený na úrovni 51,5. Rastom ťahali služby, ktoré vzrástli z 51,7 na 53,5, zatiaľ čo výrobný sektor skĺzol do kontrakcie na úrovni 48,8, čo je pokles z 50,1.
Spoločnosť S&P Global poznamenala, že výrobcovia zaznamenali slabšiu produkciu a nové objednávky, čo bolo spôsobené neistotou týkajúcou sa ciel a opatrným správaním zákazníkov. Dôvera sa oslabila vo všetkých oblastiach, pričom optimizmus klesol na druhú najnižšiu úroveň od augusta 2020. Firmy reagovali spomalením najímania na najslabšie tempo za 18 mesiacov.
Pozitívne je, že cenové tlaky poľavili, pričom vstupná inflácia bola na štvorročnom minime – čo naznačuje, že hlavná „inflácia môže počas leta ďalej poľaviť“.
Bullocková z RBA (Reserve Bank of Australia) upozorňuje na pomalšiu dezinfláciu a drží sa postupného uvoľňovania
Guvernérka RBA, Michele Bullocková, signalizovala v prejave opatrnosť ohľadom výhľadu inflácie a varovala, že pokles skrátenej priemernej inflácie v druhom štvrťroku „nemusí byť úplne taký, ako sme predpokladali“. Zatiaľ čo sa očakáva, že hlavný index CPI klesne do dolnej polovice cieľového pásma 2–3 %, Bullocková zdôraznila, že do toho zohráva úlohu dočasná úľava od životných nákladov a základné tlaky sa môžu ukázať ako trvalejšie. RBA stále očakáva, že sa inflácia bude pohybovať smerom k 2,5 %, ale Bullocková zdôraznila, že „čakáme na údaje, ktoré by túto očakávanie podporili“.
Pokiaľ ide o trh práce, Bullocková odmietla prekvapenie ohľadom nedávneho nárastu nezamestnanosti na 4,3 % a uviedla, že výsledok je v súlade s májovými prognózami RBA. Hoci júnové mesačné číslo zaznamenalo citeľný nárast, miera voľných pracovných miest zostáva stabilná a hlavné ukazovatele „nepoukazujú na ďalšie významné zvýšenie miery nezamestnanosti v blízkej budúcnosti“.
Celkovo potvrdila, že „odmeraný a postupný“ politický prístup zostáva vhodný, najmä keďže globálne riziká – napríklad obchodná vojna – vykazujú známky poľavovania. Jej poznámky naznačujú, že RBA zostáva na dobrej ceste k ďalšiemu uvoľňovaniu, ale bude postupovať opatrne, pričom tempo bude do značnej miery diktované tokom údajov – najmä nadchádzajúcou tlačou CPI za druhý štvrťrok.
Kompozitný index PMI Austrálie prudko stúpa na 53,6, ale obavy z inflácie pretrvávajú
Súkromný sektor Austrálie v júli silnejšie expandoval, pričom globálny kompozitný index PMI spoločnosti S&P vzrástol z 51,6 na 53,6. Služby boli lídrom na ceste so prudkým nárastom z 51,8 na 53,8. Výrobný sektor sa vrátil k stabilnejšiemu rastu na úrovni 51,6, čo je nárast z 50,6.
Spoločnosť S&P Global poznamenala, že rast podnikateľskej aktivity sa na začiatku tretieho štvrťroka „zrýchlil“, čo podporilo jedno z najrýchlejších temp nových výrobných objednávok za viac ako dva a pol roka.
K optimistickým údajom sa však pridali aj varovné signály. Dôvera podnikov klesla na osemmesačné minimum, zatiaľ čo výrobcovia obmedzili nákupy a spomalili najímanie. Kritickejšie bolo, že cenové tlaky sa počas mesiaca „zintenzívnili“, čo poukazuje na obnovené riziká rastu inflácie a „prispieva k neistote pre výhľad úrokových sadzieb“.
Conway z RBNZ: Dôsledky ciel ochladia infláciu na Novom Zélande
Hlavný ekonóm RBNZ (Reserve Bank of New Zealand), Paul Conway, uviedol, že rastúce globálne clá a ekonomická neistota pravdepodobne „znížia strednodobé inflačné tlaky“ na Novom Zélande a potlačia ekonomické oživenie krajiny do polovice roka 2026. Zatiaľ čo USA čelia rastúcim nákladom v dôsledku dodávateľských reťazcov narušených clami, Conway uviedol, že je pravdepodobnejšie, že Nový Zéland zažije dezinfláciu v dôsledku nižšieho globálneho rastu a klesajúcich cien dovozu.
Zdôraznil, že vysoké vývozné ceny – najmä pre mliečne a hovädzie výrobky – spolu s nižšími domácimi úrokovými sadzbami zatiaľ podporujú ekonomiku. Rozsiahla neistota však spôsobuje, že spotrebitelia aj firmy zaujímajú vyčkávací prístup, čo obmedzuje výdavky a oneskoruje investičné rozhodnutia.
Vzhľadom na toto pozadie Conway potvrdil, že RBNZ si zachováva holubičí sklon. Ak bude inflácia naďalej poľavovať podľa očakávaní, existuje „priestor na ďalšie zníženie OCR (Official Cash Rate)“.
Výhľad EUR/USD v strede obchodného dňa
Denné pivoty: (S1) 1.1730; (P) 1.1753; (R1) 1.1794;
Intradenný trend v páre EUR/USD v tomto bode zostáva rastúci. Rast z úrovne 1.1555 pokračuje a smeruje k opätovnému otestovaniu maxima 1.1829. Pevný prelom tejto úrovne obnoví celý rast z úrovne 1.0176 a zacieli na úroveň projekcie 1.1916. Prelom úrovne 1.1677 však odloží býčí scenár a zmení intradenný trend na neutrálny s ďalšími konsolidáciami pod úrovňou 1.1829.
V širšom meradle rast z dlhodobého dna na úrovni 0.9534 by mohol korigovať viacdesiatročnú klesajúcu tendenciu alebo predstavovať začiatok dlhodobého rastúceho trendu. V každom prípade by sa mal zaznamenať ďalší rast na 100 % projekciu 0.9534 až 1.1274 z 1.0176 na 1.1916. Tento scenár zostane preferovaný, pokiaľ sa udrží podpora 1.1604.
Aktualizácia ekonomických ukazovateľov
Tabuľka ekonomických ukazovateľov
