Niektoré výrazne podhodnotené akcie boli v druhom štvrťroku veľmi populárne medzi skúsenými investormi. Hoci technologický sektor naďalej dominuje, je zaujímavé, že medzi obľúbenými akciami hedžových fondov v druhom štvrťroku boli najmä tie, ktoré zaostávali, s nižšími násobkami, a nielenže sa nezúčastnili na raste trhu, ale dokonca klesli aj napriek celkovej sile trhu.
Takéto stávky na hodnotu naznačujú, že stále existuje veľa príležitostí na nákup podhodnotených akcií, keďže index S&P sa snaží dosiahnuť nové maximá a prekonáva úroveň 6 400 bodov. Pre investorov, ktorí majú chuť na hodnotu pred septembrom, stoja za zváženie dve nedávne stávky hedžových fondov, aj keď sa im tento rok zatiaľ veľmi nedarí.
Má teda zmysel vstúpiť do týchto zaostávajúcich podhodnotených akcií ako odporca? Myslím si, že áno, najmä vzhľadom na to, že boli neprimerane potrestané, pričom ich fundamenty stále stoja za podporu.
UNH a ADBE už výrazne klesli, čo z nich robí zaujímavé možnosti pre investorov s opačným zmýšľaním. Sledovanie skúsených investorov do týchto pošramotených akcií by mohlo byť rozumné, keďže cena indexu S&P rastie. UNH a ADBE čelia mnohým problémom, ale ich nízke násobky ich robia ťažko ignorovateľnými.
UnitedHealth Group: Je ťažké uveriť, že by hlavná zložka indexu Dow klesla medziročne o viac ako 50 %. Akcie UnitedHealth Group zaznamenali v druhom štvrťroku výrazný nárast pomeru nákladov na zdravotnú starostlivosť (čím nižší, tým lepší). A hoci bol širší sektor zdravotného poistenia v poslednom roku pod značným tlakom, zdá sa, že akcie UNH sa dostali do centra pozornosti.
Kvôli zníženému výhľadu a vlne zníženi analytických ratingov, ktoré zaťažujú akcie, pretrvávajú otázky, či bude mať táto bývalá top akcia indexu Dow na to, aby prekonala hlboké tlaky v tomto odvetví. K tomu treba pripočítať nedávne zníženie ratingu od spoločnosti Baird (majú nižší rating a cieľovú cenu len 198 dolárov na akciu, čo predstavuje približne 20 % pokles oproti súčasným úrovniam), problémy v odvetví a „problematické“ fundamenty, a zdá sa, že je čas opustiť loď skôr, ako padajúci nôž klesne ešte hlbšie.
V každom prípade je isté jedno: akcie sú lacné s 10,8-násobkom trailing P/E pomeru po takmer 60 % poklese z predchádzajúcich maxím a dividendový výnos (3,61 %) je pomerne vysoký. Možno je to práve nízka vstupná cena, ktorá motivuje mnohé hedžové fondy, aby počas druhého štvrťroka viac ako zdvojnásobili svoje pozície v tejto akcii.
Adobe: Adobe je ďalšia podhodnotená akcia, ktorú skúsení investori nakupovali počas poklesu v druhom štvrťroku. Akcie klesli medziročne o 23 % a o 51 % z historických maxím z roku 2021, čiastočne kvôli obavám z narušenia trhu umelou inteligenciou (AI). Samozrejme, Adobe má svoje vlastné inovácie v oblasti AI, ktoré v posledných rokoch výrazne vylepšili Creative Suite. Napriek užitočným novým funkciám AI však táto technológia reálne nepomohla zvýšiť rast tržieb ani marže. Okrem toho musí spoločnosť Adobe naďalej intenzívne investovať do AI, aby si udržala náskok pred novou konkurenciou.
Hoci hrozba AI existuje, myslím si, že investori celú situáciu preháňajú. Ak Adobe zvládne AI správne, existuje veľký potenciál pre rast, keďže celkový adresovateľný trh (TAM) sa zväčší, keďže AI premení takmer každého na umelca alebo dizajnéra. Koniec koncov, lacnejšie a ľahšie použiteľné nástroje by mohli byť skutočným prínosom pre používanie.
V mnohých ohľadoch považujem príbeh Adobe za veľmi podobný príbehu spoločnosti Alphabet. Ide o spoločnosť s kapacitami v oblasti AI, ktorá sa musí brániť pred rivalmi vybavenými AI, ktorí bojujú o vyrovnanie podmienok a uchmatnutie si časti trhu od etablovaného hráča. Keďže Adobe pokračuje vo svojom pláne pre agentickú AI a zároveň intenzívne pracuje na Firefly, je na príbehu v novom roku veľa čo oceňovať. Možno by nemalo byť prekvapením, že akcie ADBE nakúpilo v druhom štvrťroku pomerne veľa hedžových fondov.
V porovnaní s konkurenčnou dizajnérskou spoločnosťou Figma, ktorá nedávno debutovala na verejných trhoch, vyzerá ADBE ako relatívna výhodná kúpa so 14,5-násobkom forward P/E. A hoci konkurencia prichádza zo všetkých strán, som si celkom istý, že generálny riaditeľ Shantanu Narayen uspeje v boji proti AI s AI.
